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去年4月29日，交易所国债指数(资讯 行情 论坛)于91.83点见底后便开始一路上涨；至2005年2月21日，该指数已经攀升至98点。涨幅达到7.7%。不过投身其中的债券基金却乐不起来。
统计数据显示，目前市场上的13只债券基金不仅未能从中获利，甚至纷纷出现亏损：这13只债券基金的同期平均净值增长率为-3.18%，远远落后于交易所国债指数的涨幅，差
距接近11%。从单只债券基金上看，仅有5只实现了盈利，最高单位净值同期涨幅只有1.78%，只相当于同期国债指数涨幅的23%。而在出现亏损的8只债券基金中，单位净值最大跌幅达到了5.55%。伴随糟糕业绩的是债券基金规模的大幅缩水，据统计，2004年是基金行业大发展的一年，基金整体规模从2003年末的1614亿份迅速增长到2004年底的3151亿份，基金总份额增长了95%，但债券型基金的规模逆势走低，从131亿份下降到82亿份，降幅高达37%。
专家理财的债券基金为什么出现集体败绩呢？业内人士分析，其中主要原因是绝大部分债券基金的组合中都持有股票和可转债等风险较高的投资品种，而持有债券的比例却偏低。统计数据显示，在2004年二、三、四季度，债券基金投资国债和金融债的比例分别是53.5%、44.4%和51.3%，处于历史较低水平。很显然，在债券市场不断上涨过程中，债券基金未能把握住时机增仓债券，从而眼睁睁地看着债市大行情从身边溜过。
与此同时屋漏偏逢连阴雨，按照契约，绝大部分基金都可以选择投资一部分股票或者可以参与新股配售和增发，据统计，13只债券基金去年二、三、四季度投资股票的比例分别是19%、15%和16.7%，投资可转债的比例分别是26.5%、37.4%和45.6%。但这个时期股票和可转债市场出现大幅下跌，正是这种灵活度资产结构配置让债券基金“闪了腰”。孔立敏
◎ 记者提示
投资是一个追求风险与收益平衡的游戏。无论是专家理财还是百姓打理，追求高收益的背后总有高风险存在，基金经理本想通过股票和可转债投资大赚一笔，没想到反而栽了。对于理财专家们，在以高收益揽客的时候揭示真实的风险是职责。咱老百姓理财的时候也应该明白，天上永远不会掉馅饼，看到高收益也要琢磨一下风险有多大？(张建 华文凡)
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