财务公司崛起为股市第三力量 资金实力不逊基金

　　具有询价资格的21家财务公司资产规模在1500亿以上

　　顾雄伟 黄向东 NBD 上海报道

　　昨天，“询价第一股”华电国际(资讯 行情 论坛)首日以3.70元开盘，然后一路大涨至5.35元，最大涨幅达112.3%，最后报收于4.51元。尽管这些股权仍处于锁定期无法变现， 但仅从账面来看，当初询价的机构投资者已经大赚一笔。而财务公司作为当初询价的一支劲旅，当日资产增值近1.3亿元。

　　首次集体亮相资本市场

　　财务公司此次通过询价集体亮相，极大挑战了人们对财务公司的传统印象。在人们心目中，财务公司不过是大型企业集团的内部机构，通常做一些集团内部成员单位的存贷业务，离资本市场很远。但从华电国际公布的配售结果和近日黔源电力公布的询价对象名单来看，财务公司已经成为新股询价申购中，规模仅次于基金公司的机构。

　　在华电国际的申购机构安排中，财务公司数量在询价对象中位列第三，而在黔源电力的询价中则提到第二位。在今日公布的黔源电力的发行定价及配售结果公告中，有9财务公司以上限5.97元的价格，共认购了240万股黔源电力。不少分析人士据此认为，财务公司异军突起，已经成为股市机构投资者中继基金和券商之后的第三股力量。

　　资金实力不逊基金、券商

　　虽然基金拔得头筹，但其申购动用的资金量却并不比财务公司大多少。在有效申购总量排名前20名的机构投资者中，只有6只基金；相反，有效申购总量排名前10名中就有4家财务公司，他们都将网下配售总额的2.845亿股作为自己的有效申购数量，霸气十足。

　　统计资料还显示了单个财务公司调度资金的实力。在获得华电国际配售的77家询价机构中，基金公司36家，证券公司16家，财务公司14家。虽然财务公司在机构数量上位列第三，但从华电国际最终公布的配售结果来看，10家财务公司动用资金近50亿元，平均每家5亿元，与信托公司平均动用资金的数量持平。而16家证券公司动用资金约36亿元，平均每家仅2.25亿元。

　　对此，一家财务公司的人士分析认为，基金公司之所以能左右申购大局，在于其可以用旗下多只基金进行申购，虽然每只基金平均只动用了2亿元左右的资金，但积少成多遂成“老大”。而财务公司由于背靠大型企业集团，资金方面有一定的优势，充足的现金流量保证了其参与新股配售的能量。

　　相对于基金的“神通广大”和财务公司的“财大气粗”，证券公司则尴尬得多。在有资格参加网下申购的机构中，证券公司的数量是最多的，共有52家，但获配的却仅有16家，也就是说，七成券商没有能够获得配售。“许多券商现在缺钱，”某券商资产管理部人士说，“不是不想买，实在是囊中羞涩，拿不出那么多资金来。”

　　资金成本优势明显

　　财务公司也是逐利而来。一家财务公司的人士透露，参与新股询价机会成本较小，要亏也亏不了多少。这位人士测算了一下，参与华电国际询价的332亿资金在三天之内就有望获得超过0.7%的收益率，待三个月锁定期后华电国际有可能上涨30%，这样一来收益达到1%是不会有问题。

　　一位市场分析人士指出，长期以来，财务公司的主要利润来源在于利息收入，而参与新股询价，如果考虑新股询价需承担比增发较高的风险，新股询价全年的申购收益将达到15%-20%，远高于目前国债市场4.5%的到期收益率，财务公司将获得不俗的回报。

　　该人士同时指出，由于询价制度下冻结资金的利息归申购人所有，加上财务公司动用的全部是自有资金，因此，对财务公司而言其资金成本等于零。

　　据了解，截至2004年底，财务公司资产总规模则达到了5654亿元，净资产440亿元。具有询价资格的21家财务公司资产规模至少在1500亿元以上，有多家财务公司随时可以动用数十亿的资金参与新股网下申购。

　　财务公司向产业银行发展

　　1987年5月7日，东风汽车(资讯 行情 论坛)工业财务公司经中国人民银行批准正式成立，成为我国第一家企业集团财务公司。

　　2004年7月，银监会颁布5号令《企业集团财务公司管理办法》(简称《办法》)，首次向外资企业打开了在华设立财务公司的大门。

　　《办法》同时规定内资财务公司在集团内部成员单位间经营下列业务：吸收本、外币存款；发行公司债券；发放本、外币贷款；提供买方信贷；办理委托贷款业务；办理同业拆借业务；买卖和代理买卖债券、外汇；办理融资租赁；办理委托投资；办理内部转账结算；承销及代理发行企业债券；办理担保、信用鉴证、资信调查、经济咨询；经中国人民银行批准的其他业务。

　　财务公司的未来发展可能有多种模式：规模较大的财务公司凭借自己的资本实力，可能发展成为以财务公司为主体，拥有多种金融子公司的金融控股公司，有的甚至可能往产业银行方向发展；规模中等或偏小的财务公司则可能发展成为业务综合型或专业型的财务公司。