新浪独家：基金第四季度投资组合透析(附表)

　　基金第四季度投资组合透析

　　西南证券 张刚 温忆梅 高唯天

　　提要：

　　第四季度股票持仓比例由第三季度的47.06%上升至51.37%，若剔除掉新基金和债券基金、货币市场基金，老基金的股票持仓比例预计会上升至60%左右，说明基金经理对后势的信心显著增强。但持股集中度由第三季度的55.51%下降至50.70%。

　　基金四季度显著大幅增持了交通运输、仓储业板块，采掘业、房地产业被增持幅度也相对较大，被小幅增持的医药、社会服务业都属于日常消费领域。属于上游产业的金属、非金属，机械、设备、仪表，两个行业被减持的幅度最大，属于能源类的电力、供水供气继续遭到减持。

　　基金四季度减持比例最大的五只股票是士兰微、齐鲁石化、三一重工、武钢股份、鲁和泰A，增持比例最大的五只股票南方航空、福建高速、三爱富、振华港机和华鲁恒升。

　　截至1月24日，按规定应该披露去年第四季度季报的153只基金已全部公布完毕。上证综合指数在9月底的点位是1396.70点，12月底时为1266.50点，累计跌幅为9.33%，幅度处于较大的水平。在进入披露年报的第一季度之前，大多数公司已经按照规定对年报业绩进行了预测，机构也针对年报行情完成了战略性建仓。市场普遍预期年报业绩将比第三季度季报业绩的增速出现下降，但大盘经过持续大幅下挫已经得到了充分反应。那么，在公布年报之前，基金等机构投资者对后势持何种态度？持仓结构会表现为什么样的偏好呢？我们不妨根据天相系统的基金组合数据情况，洞察机构投资者的持仓变化。

　　一、基金整体持仓上升，持股集中度下调

　　第四季度股票持仓比例由第三季度的47.06%上升至51.37%，持股集中度由第三季度的55.51%下降至50.70%。

　　从已经公布报告的基金整体股票持仓汇总情况看，今年第四季度股票持仓比例由第三季度的47.06%上升至51.37%。若剔除掉持仓偏轻的新设立的基金和债券基金、货币市场基金，老基金的股票持仓比例预计会上升至60%左右，说明基金经理对后势的信心显著增强。从前十大重仓股占市值的比重看，由第三季度的26.12%轻微下降至第四季度的26.04%。从持股集中度看，由第三季度的55.51%下降至第四季度的50.70%。基金整体的持仓比例出现上升，但持股集中度却出现下调持仓偏轻。总体看，在去年第四季度的下跌行情中，基金有增仓的操作，但呈现分散建仓的迹象。

　　从已经公布报告的基金整体行业持仓汇总情况看，股票持仓市值所占比例最大的前五个行业与第三季度相同，但次序和市值比例出现较大的变化。仅有排名第一的交通运输和排名第三的采掘业市值比例出现上升，而金属、非金属，电力、供水供气，机械、设备、仪表的市值比例则出现下降。这些情况说明基金在行业上的投资重点行业领域方面没有发生变更，但增减出现明显的分化。见表1。

　　表1

第四季度		第三季度
行业	市值比例(%)	行业	市值比例(%)
交通运输、仓储业	9.77	交通运输、仓储业	7.69
金属、非金属	6.16	金属、非金属	6.73
采掘业	5.05	电力、供水供气	4.93
电力、供水供气	4.79	机械、设备、仪表	4.50
机械、设备、仪表	3.93	采掘业	4.24

　　22个分类行业中，仅有六个行业市值比例出现下降，其余行业都实现不同程度的上升。从股票持仓市值所占市值的比例增减变化居前的五个行业上看，基金在去年第四季度显著大幅增持了交通运输、仓储业板块，采掘业、房地产业被增持幅度也相对较大，被小幅增持的医药、社会服务业都属于日常消费领域。属于上游产业的金属、非金属，机械、设备、仪表，两个行业被减持的幅度最大，属于能源类的电力、供水供气继续遭到减持。不过，这三个行业板块仍保持较高的比重。纺织服装和其它制造业被减持幅度较小。具体见表2。市值减小幅度第六的电子业未列入表中。

　　表2

前五名行业		后五名行业
行业	增加(%)	行业	减少(%)
交通运输、仓储业	2.08	金属、非金属	-0.57
采掘业	0.81	机械、设备、仪表	-0.57
房地产业	0.64	电力、供水供气	-0.14
医药	0.48	纺织服装	-0.09
社会服务业	0.24	其他制造业	-0.06

　　分析基金持仓行业市值的变化，有以下特征：能源供应紧张的瓶颈是运力不足，交通运输、仓储业的业务量大增，而被机构纷纷看好；水、电、气的价格被国家严格控制，虽然需求紧张，但相关企业获益不多，而机构减持；金融、非金属，和机械设备则继续受到宏观调控的负面影响，而遭到减持；采掘业被看好显然是由于冬季供暖和煤电改革的原因；房地产则必然是受到全国房价上涨和需求升温的影响；医药、社会服务业则属于防守型品种。

　　基金持股市值最大的前十名股票是上海机场(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A、中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)。基金持股占流通A股比例最高的前十只股票见表3，全部被不同程度地增持。

　　表3

代码	名称	市值(亿元)	基金持股占流通 A股比例(%)	基金持股比例变动(%)	行业类型
600009	上海机场	81.09	70.43	3.94	交通运输
600519	贵州茅台	21.12	51.24	3.75	食品
600900	长江电力	74.37	43.93	5.60	电力
000983	西山煤电	18.41	43.07	14.24	煤炭
000063	中兴通讯	31.41	39.08	4.95	信息技术
600018	上港集箱	24.56	38.41	10.87	交通运输
600029	南方航空	20.20	37.91	20.66	交通运输
000022	深赤湾Ａ	5.81	37.44	10.29	交通运输
600028	中国石化	43.69	35.75	3.57	石化
600521	华海药业	4.23	35.44	5.24	医药

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