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□ 招商证券 常锦
上周五股指继续下跌，而且当日的下跌与前两日的跌势还有一些不同，指标股极力护盘，甚至有些股票还在逆势拉升，如果仅以这些指数股作参照，股指不应该下跌多少，但上证指数(资讯 行情 论坛)最多时已下跌了16点。可想而知，其它的非指标股跌势如何惨重，假设这些指标股再来一个补跌，那指数跌到哪里很难预测了。
上周，股指连续大跌了三个交易日，个股普遍下跌，分析下跌的原因，让人感觉有些不解。首先，受印花税的利好影响，股指出现了急速反弹，但这一利好消息来得突然，且股指累积升幅不大，盘面不会有太多的获利盘，就是砍仓盘也不会突然增大这么多，因此股指持续下跌并非是技术上超买所为；其次，基金重仓持有的指标股护盘显而易见，就是股指再度回到1200点后，类似中国石化(资讯 行情 论坛)最有效的指标股也没有出现太大的波动，它给市场传递的信号非常明确，作为市场最重要的组成部分基金出手护盘，应该能有效减少恐慌盘，可是盘面并不是这样，持股者抛售力度并没有因此减弱，反而随着股指急速的的反弹，加速了投资者的出局愿望。
第三，年报已开始公告，前期多是业绩好的公司，但是有利好业绩的股票只有一日或者半日行情，之后又随大盘阴跌，而绩差的公司却被投资者毫不留情的抛售，往年还有些上市公司因为利空出尽是利好的理解，在绩差业绩预告的当日反而拉升，今年已完全没有这种可能，市场被一种强烈的看空气氛压抑着。
出现这种走势是因为市场担心会有更大的利空。眼下最让人感到担忧的就是询价第一股上市后的表现，按华电(行情 论坛)国际基本面的分析，股价高开是没有太多理由，但股市已很久没有上新股，该股绝对价位也不高，又有可能被市场短线炒作，这些可能都很大，关键是市场无法估计哪种可能性大，似乎股价低开市场没有机会，高开也没有机会，真是让人搞不清楚，如此一来，投资者最明智的选择可能是不参与，那么在此前离场是最合适的操作。
接下来让人更担忧的是有关全流通问题，市场现在传闻很多，似乎只要市场最希望的最有利于流通股东的方案出台就是利好，其它不然，头脑清晰的投资者都很清楚，无论以哪一种方案全流通，都是现在的股市不能承受之重，都是市场绝对的利空，那么对持有的股票，只能是迟卖不如早卖。
看来股市真正下跌的原因并不是因为技术超买，也不是因为年报风险，更不是因为无人护盘，市场真正担心的是，离我们越来越近的全流通问题的解决。
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