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基金去年四季度报告日前已公布完毕，报告所传递出的信息凸显了基金持券的新思路。
安全第一 强调防守性
根据公开披露的数据统计，所有基金合计持有国债总市值约为242.33亿元，其中交易所国债约198.95亿元，银行间国债约43.38亿元；在所持券种中:固息债约为192.24亿元，占
总持仓份额的79.33%，浮息债约为50亿元左右，占总持仓市值的20.67%左右。
就长短期限来讲，基金偏重于持有久期较短的短期国债品种。主要重仓了3年以内的短期债券，其中3年以内到期的国债持有金额达到168.82亿元左右，占基金总持仓金额的69.67%；一年以内到期的国债达到持有金额达68.90亿元；占总持仓市值的28.43%；而对于五年以上利率风险较大、收益率较高的中长期债，基金采取了回避的态度，合计仅持有36.27亿元，仅占总持仓市值的14.97%。
重仓短债与浮息债
基金国债投资偏向短期限券种与浮息券种。其中，重仓快要到期的04国债(1)以及两年期国债04国债(5)，到期日不到三年的02国债(14)；还有主打浮息券种20国债(4)以及20国债(10)。
统计显示，去年四季度，基金对短期债券04国债(1)、04国债(5)进行了较大幅度的减仓，04国债(1)的减仓幅度达到310万张，而对浮息债仍然进行了增仓，20国债(10)增仓78.71万张。20国债(4)增持了13.29万张。另外对表现较好的02国债(14)也增持14.5万张。
策略保守 错过中期券行情
由于基金的国债主要出于资产配置需要，而在面对宏观经济变局、短期通胀与加息压力的情况下，采用了保守对策，以短期券种与浮息债券组合应对。
该策略存在诸多问题，那就是当时浮息债本身定价过高与宏观经济的变局背后的隐藏风险。一方面，当时浮息债定价过高，基金一直重仓持有的浮息债券在加息之后反倒持续了2个月的绵绵下跌，仅在中短期债已经连续上涨一个月的去年年底才进入普涨走势。即使基金在此间继续增仓浮息债，但之前下跌空间过大，形势不容乐观。另一方面，四季度消费价格指数迅速回落、再加上资金宽松，共同促使债券走强，尤其是中短期债的大幅上涨。中期债的表现尤为抢眼，远远超过短券与浮息债券。
此外，在去年四季度消费价格指数节节回落之下，升息预期减弱，而且国债价格已包含部分升息预期，在该种情况下，基金并未跟随市场，迅速延长久期、进行调仓。而在近期表现出色的04国债(4)、04国债(7)以及04国债(8)等中期券种上，也令人失望，未有看到基金身影。
| 去年四季度基金持仓品种一览表 |
| 品种 |
持仓市值(万元) |
占总持仓市值比例(%) |
| 一年以内券种 |
688970 |
28.43 |
| 三年以内券种 |
1688211 |
69.67 |
| 五年以内券种 |
2060573 |
85.03 |
| 五年以上券种 |
362735 |
14.97 |
| 去年四季度基金持仓主力债券一览表 |
| 代码 |
名称 |
市场 |
持仓市值
(万元) |
持有基金数目 |
占债券市值
比率(%) |
占基金国债
总市值比(%) |
| 010401.SH |
04国债(1) |
交易所 |
577880 |
61 |
24.35 |
23.85 |
| 010405.SH |
04国债(5) |
交易所 |
320918 |
40 |
18.41 |
13.24 |
| 010214.SH |
02国债(14) |
交易所 |
278017 |
39 |
13.26 |
11.47 |
| 010004.SH |
20国债(4) |
交易所 |
262046 |
39 |
16.03 |
10.81 |
| 010010.SH |
20国债(10) |
交易所 |
91114 |
21 |
11.45 |
3.76 |
| 010103.SH |
21国债(3) |
交易所 |
160825 |
18 |
12.17 |
6.64 |
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