基金市场月评：争抢大银行档期 基金销售不畅

　　小琴

　　争抢大银行档期，基金销售不畅，是眼下基金公司最头疼的问题。在低迷的市道及极大的销售压力下，不少基金公司选择了发行货币市场基金。货币市场基金无疑成为本月的亮点，根据《Value》对沪上各大银行理财专员的不完全统计，通过银行销售出去的基金中，货币市场基金一般可以达到股票型基金的5倍。而从部分基金公司的反馈是，货币市场基金的 市场定位非常明确，就是替代银行储蓄存款。

　　当然，“替代银行储蓄存款”这句话并不是货币市场基金的原创。在印象中，之前凡是“保本基金”的销售市场会提到这句话，不过，保本基金发行规模急剧缩水为此作了最好的注释。2004年11月11日，国泰金象保本增值混合基金首发销售总额为8.02亿元，与2004年3月份成立的银华保本增值基金60亿元的首发规模形成鲜明的对比。虽然2004年第三季度保本基金随大市转暖，但由于与其他基金品种尤其是货币基金比较，其业绩、潜力缺乏亮点，投资者对保本基金的兴趣大减。“现在看来，不同公司发的保本基金结果截然不同”。这是某基金公司副总得出的结论。

　　从11月到12月底这段时间，诺安、银河、海富通都选择了发行货币市场基金，其中海富通更是自《货币市场基金管理暂行规定》颁布以来，首家发行此类品种的中外合资基金公司，加上上投摩根富林明基金公司也把下一只基金定位于货币市场，可见货币市场基金炙手可热。

　　不过，《Value》要提醒投资者的是，作为一个现金管理的有效工具，追求收益率并不是货币市场基金的惟一目标。如果投资者只是一味追求高收益的货币基金，实际上是偏离了货币市场基金。

　　货币市场基金本质上属于低风险产品，基金的安全性和流动性是选择货币市场基金同等重要的指标。货币基金投资工具的局限性，决定了其收益率的上升多数情况下会对基金流动性产生影响，如果投资者为了追求更高的回报愿意承担风险，完全可以选择股票型基金等高回报品种。

　　考虑到这些因素，《Value》在编制货币市场基金排行榜时，除了对各家货币市场基金收益率进行排名，还对各家基金风险进行排名。收益排名是根据各家基金在相同时间段内算术平均的相对收益率(就是超额收益率)得出的，风险排名则是这段时期内各家基金相对收益率的标准差。风险排名揭示的是货币基金本身在3个月(6个月)相对收益率的波动情况。

　　由综合排行榜显示，即使在3个月内某货币市场基金相对收益率较高，但由于这段时期该基金收益率波动幅度较大，风险值就相对较高，对投资者而言意味着不能很稳定地获取高收益，因此，其综合排名不一定靠前。

　　反而，某些收益率排名并不靠前的货币市场基金却能在综合排名中脱颖而出，究其原因就是其收益率的波动始终很小。2005年1月刊中，“招商现金增值基金”在货币市场基金6个月比较中排名第一便源于此。

　　销售问题令基金公司头疼，但本月还是有些好消息陆续传来。比如中国证监会与银监会联合发布《证券投资基金托管资格管理办法》，规定从明年1月1日起，证券投资基金托管银行的门坎将由目前的实收资本不少于80亿元人民币降低至最近三个会计年度的年末净资产不低于20亿元。

　　目前，基金管理公司已经达到45家，正在筹建的还有6家以上，而托管行在最初的中国工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家银行的基础上，仅新增了光大银行、招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发、民生和中信银行。5比1落差巨大。而据最新统计，截至2003年年底，所有全国性股份制商业银行的净资产均不少于30亿元，少数城市商业银行的净资产不少于20亿元。可见新政策对基金销售支持力度之大。

　　好消息不仅于此，11月，国家邮政总局举办了邮政代理开放式基金系统网点营业人员培训，据说参加此次培训的邮政系统职工达60多万名。在此之前，2004年10月底，中国邮政代理开放式基金系统在安徽成功上线试运行。由于安徽已经将邮政代理开放式基金系统成功切入了邮政储蓄运行系统，其已经在事实上具有了销售开放式基金的功能。

　　且慢欢喜，有关数据显示，截至2004年12月初，在2004年发行的56只基金中，工、农、中、建和交通银行占据了基金托管市场的9成以上。因此，尽管托管渠道越来越多，但如果想与网点多、客户资源多的强势银行合作，等候档期和进行公关是基金公司目前面临的选择。随着新基金公司的陆续成立，选择渠道的矛盾将更加突出。

　　基金公司营销渠道越丰富，工农中建四大银行“挑肥拣瘦”的趋势就更加明显，不知各家基金公司在渠道建设方面有没有一些特别的主意。另一方面，即使落实到四大行的基层网点，银行基金销售人员的压力也并不见得比基金公司本身小多少。“银行一个支行的优质客户资源只有这点，能动员的早买了，上面还在不断压指标，不断发新基金，一碗汤很快见底了。”一名位于上海闹市网点的银行理财员在接受《Value》调查时谈出自己的苦衷，可见目前基金销售之困境。

　　相关报道：

　　2004年12月价值杂志开放式基金排名一览表

　　2004年12月价值杂志封闭式基金排名一览表