工银瑞信货币市场基金2006第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年7月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2006年4月1日起至2006年6月30日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如红利再投资费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　注：(1)上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；(2)本基金收益分配按日结转份额。

　　(二)本报告期收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　(三)自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比：

　　(2006年3月20日至2006年6月30日)

　　注：

　　1、本基金合同于2006年3月20日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。

　　2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起三个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三条(八)投资组合限制与禁止行为中规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理(或基金经理小组成员)简介

　　姜云飞先生：投资管理部副总监，投资决策委员会委员，学士。1999--2005年中国工商银行总行资金营运部，曾任交易室副处长，负责债券交易业务。

　　2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　(1)行情回顾及运作分析

　　今年以来货币市场利率走势主要受制于央行本外币政策的平衡协调；同时IPO开闸尤其是中国银行的发行也对货币市场利率造成了短暂冲击。

　　4月中旬之前，为了缓解人民币升值的压力，央行加快了升值步伐。4月10日人民币对美元汇率达到8.0040的水平，为去年7月21日汇改以来的最高水平。在人民币快速升值过程中，央行公开市场操作基本上保持了货币市场利率的相对稳定，以缓解“热钱”的流入。

　　4月中旬以后，人民币升值压力有所减弱。但是国内货币信贷增速不断创出新高，固定资产投资呈现出了强劲反弹趋势。央行再次加大了公开市场操作力度，并于5月18日和6月5日针对部分信贷增长过快的银行定向发行各1000亿元的中央银行票据，以此调控商业银行过多的流动性。另外，央行于4月28日上调贷款基准利率27BP，6月16日又宣布小幅上调存款准备金率0.5%。

　　近期一系列紧缩政策的主要目的在于收缩商业银行的流动性，从而减缓货币信贷的增长速度。受此影响，4月中旬以来货币市场利率出现了较大幅度的上升，而且近期呈现加速趋势。

　　另外，6月23日中国银行公开发行冻结资金6700亿元，也造成货币市场利率的短期波动。

　　下图为今年以来人民币对美元汇率以及主要货币市场利率的走势图：

　　数据来源：人民银行北方之星工银瑞信货币市场基金

　　总之随着紧缩货币政策效果的显现，市场流动性过剩的局面将有所改观，货币市场利率也呈现稳步攀升的趋势。尤其是5、6月份，紧缩政策力度的加强，货币市场利率有加速回升的迹象。而且期间短期融资券等信用品种与央行票据等无风险品种的信用利差加大。

　　在货币市场利率不断攀升以及信用利差不断加大的情况下，工银瑞信货币市场基金抓住有利市场时机，在五月初适当减低了组合剩余期限。同时在平衡即期和远期收益率的前提下，我们加大了部分资信等级良好、收益率较高的短期融资券的配置比例。

　　(2)本基金业绩表现

　　2季度共91天，每万份工银瑞信货币市场基金累计实现收益41.92元，收益率为0.42%，期间业绩比较基准为0.4129%。期间基金年化收益率为1.6954%。

　　(3)市场展望和投资策略

　　三季度货币政策仍将以调控货币信贷增速、抑制固定资产投资为主；同时央行也会加大人民币升值幅度，以缓解对外贸易结构性失衡问题。

　　就已有的货币政策效果来看，7月5日上调存款准备金率0.5%对市场冲击有限；而且由于近期外汇占款额度一直居高不下，导致基础货币投放过度，因此此次准备金政策的调整并不会导致货币供应量快速下降。预计三季度央行仍将根据各商业银行的流动性情况，继续加大公开市场操作力度。短期内再次上调存款准备金率的可能性较小；但是不排除央行继续通过定向票据和外汇掉期两个辅助政策手段回笼货币。随着紧缩性政策效果的进一步显现，货币市场利率仍将延续上升趋势。

　　另外，近期食品尤其是粮食价格小幅攀升，以及政策性调价所引发的非食品类价格的上涨；导致国内通胀压力有所加大，市场加息预期增强。而且人民币升值过程中引发的房地产价格泡沫以及股市的持续上涨，也需要通过基准利率的调整来应对、化解。美联储6月底的加息打开了国内市场利率的上升空间。

　　总体上来看，三季度货币政策仍将以紧缩为主。无论是公开市场操作还是潜在的加息预期，均会导致货币市场利率上升趋势的延续。在这一大前提下，工银瑞信货币市场基金将会采取短久期策略，同时在保证资产安全、组合流动性的情况下，为了平衡长短期利益，基金将会适当加大高息品种的配置比例。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期债券回购融资情况

　　注：

　　1、上表中报告期内债券回购融资余额为报告期内每日(含节假日)的融资余额的合计数，报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为报告期内每日(含节假日)融资余额占基金资产净值比例的简单平均值。

　　2、本报告期内货币市场基金正回购的资金余额没有超过资产净值的20%的情况

　　(三)基金投资组合平均剩余期限

　　1、投资组合平均剩余期限基本情况：

　　2、期末投资组合平均剩余期限分布比例：

　　(四)报告期末债券投资组合

　　1、按债券品种分类的债券投资组合

　　注：上表中，附息债券的成本包括债券面值和折溢价，贴现式债券的成本包括债券投资成本和内在应收利息。

　　2、基金投资前十名债券明细

　　注：上表中，“债券数量”中的“自有投资”和“买断式回购”指自有的债券投资和通过债券买断式回购业务买入的债券卖出后的余额。

　　(五)“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　　(六)投资组合报告附注

　　1、基金计价方法说明

　　本基金采用固定份额净值，基金账面份额净值始终保持为人民币1.00元。

　　本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益或损失。

　　2、本报告期内，本基金持有的剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本总计在每个交易日均未超过日基金资产净值20%。

　　3、本报告期内需说明的证券投资决策程序。

　　本报告期内没有需要特别说明的证券投资决策程序。

　　4、其他资产的构成

　　六、开放式基金份额变动

　　单位：份

　　七、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会批准工银瑞信货币市场基金设立的文件；

　　2、《工银瑞信货币市场基金基金合同》；

　　3、《工银瑞信货币市场基金托管协议》；

　　4、基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　5、基金托管人业务资格批件和营业执照；

　　6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

　　(二)存放地点

　　基金管理人或基金托管人处

　　(三)查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复印件。

　　工银瑞信基金管理有限公司

　　二○○六年七月二十一日

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