长城消费增值股票型基金2006年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年 7月14日 复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：长城消费增值

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年4月6日

　　报告期末基金份额总额：1，085，510，427.75份

　　投资目标：重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及

　　增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

　　投资策略：本基金为主动型股票基金，采取适度灵活的资产配置策略，在重点配置消费品及消费服务相关行业中优势企业股票的基础上，择机加入债券类资产以降低系统性风险；"自下而上"地精选个股，充分把握消费驱动因素、消费水平差异与消费升级带来的投资机会，通过对消费类上市公司的分析、评估，优先选择目标行业中的优势企业作为主要投资对象。

　　业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为：80%×中信标普300指数收益率+15%×中信国债指数收益率+5%×同业存款利率。

　　风险收益特征：本基金是较高预期收益—较高预期风险的产品，其预期收益与风险高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标单位：人民币元

　　(二)基金净值表现

　　1、长城消费增值本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　2、长城消费增值净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

　　注：1、本基金的建仓期为自本基金成立之日起6个月以内。本基金于2006年4月6日成立，截至本报告披露时点未满6个月，本基金仍处于建仓期。

　　2、本基金自成立之日起至披露时点不满一年。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　杨军先生，1968年生，北京大学当代西方经济学专业经济学硕士。曾任职中国宝安集团股份有限公司，深圳经济特区证券公司(现为巨田证券)营业部副经理、投资部副经理；广发基金管理有限公司投资经理。2003年3月进入长城基金管理有限公司，曾任研究员、长城久恒平衡型证券投资基金基金经理，现任长城消费增值股票型证券投资基金基金经理。

　　2、合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，严格按照《证券投资基金法》、《长城消费增值股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作，在控制和防范风险的前提下，为基金持有人谋求基金资产的长期稳定增值。长城消费增值基金目前处于建仓期内，其投资运作遵守了有关法律法规的规定及基金合同的约定，无损害投资者利益的行为。

　　3、投资策略及业绩回顾

　　本基金成立于2006年4月6日，截止二季度末，期间本基金净值增长率为8.53%，比较基准上涨了22.22%，基金净值增长率落后于比较基准的原因是本基金处于建仓期，股票仓位不高。

　　本基金成立后，出于对资金安全性的考虑，我们采取了一种稳健的投资策略，股票仓位稳步提高，在行业配置上我们重点选择了食品饮料、商业零售等行业，在股票选择上，在考虑估值与盈利增长预期的前提下，我们更偏重于对具有品牌、独特优势的优质公司的配置。

　　自2005年下半年以来中国股市经历了一个重估的过程，导致市场重估的两大因素是：一是公司业绩的提升，另一个因素则是流动性推动。从当前的市场状况来看，供求关系的失衡已经成为推动市场短期上涨的主要力量，但我们判断随着股票供应量的增加以及央行进一步紧缩政策的实施，流动性泛滥的格局会打破，一个理性的资本市场又将出现。

　　2006年下半年A股市场的投资线索是寻找经济转型带来的盈利机会，中国未来经济转型将体现在两个方面：一是积极推动消费需求的增长，以改变目前以出口和固定投资为主的外需型经济增长模式，二是优化产业结构，通过产业升级与调整，培育更多的在国际间具有比较优势的产业。在这个过程中，将诞生许多超级企业，我们的任务就是及时发现并投资这些企业。

　　与消费服务需求相关的行业是我们持续看好的行业，经过持续的上涨，部分商业、食品饮料类股票有估值偏高的风险，但从长期的角度看，这类行业具有明确的成长空间，从而保证了这类股票的长期投资价值，它们的行业竞争优势，能够支持它们获得超越行业的增长率。对继续维持高增长的消费类行业中龙头公司，我们认为其股价的回落是买入的机会。

　　“十一五”规划把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节，《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》表明了中国发展装备制造业的决心，未来自主创新类和装备制造业的龙头企业将具有更大的发展空间、更明确和持续的盈利增长前景，在当前的市场环境下，A股市场中的相关企业有望被市场给予更高的估值。

　　五、投资组合报告

　　1、期末基金资产组合情况

　　2、期末按行业分类的股票投资组合

　　3、基金投资前十名股票明细

　　4、按券种分类的债券组合

　　5、基金投资前五名债券明细

　　(注:报告期末基金共持有二种债券)

　　6、投资组合报告附注

　　(1)本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

　　(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　(3)其他资产的构成：

　　(4)本基金报告期末未持有可转换债券。

　　(5)本基金本报告期内权证投资情况：

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　1、本基金设立等相关批准文件

　　2、《长城消费增值股票型证券投资基金基金合同》

　　3、《长城消费增值股票型证券投资基金托管协议》

　　4、报告期内披露的公告原件

　　5、长城基金管理有限公司章程、企业法人营业执照、基金管理公司法人许可证

　　查阅地点：广东省深圳市深南中路2066号华能大厦25层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司

　　咨询电话：[phone]

　　网站：www.ccfund.com.cn

　　长城基金管理有限公司

　　二○○六年七月十九日