南方多利中短期债券基金2006年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年7月13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承 诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：南方多利

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年3月27日

　　期末基金份额总额：4，063，130，577.02

　　投资目标：本基金属于高信用等级债券基金，投资目标是在债券稳定收益的基础上通过积极投资获取高于投资基准的收益。

　　投资策略：总体而言，我们采用自上而下的债券投资策略。首先我们根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化，并充分考虑组合的流动性管理的实际情况，配置债券组合的久期和债券组合结构；其次，结合信用分析、流动性分析、税收分析等综合影响确定债券组合的类属配置；再次，在上述基础上利用债券定价技术，进行个券选择，选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中，我们采用骑乘操作、放大操作、换券操作等灵活多样的操作方式，获取超额的投资收益。

　　业绩比较基准：本基金业绩比较基准为两年期定期存款利率(税后)。

　　风险收益特征：本基金为高信用等级的债券基金，组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内(含3年)，属证券投资基金中的低风险品种，预期收益高于货币市场基金，风险低于中期债券基金。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标(本报告财务资料未经审计)

　　(二)基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　注：自基金合同生效日至本报告期末本基金运作时间未满一年。

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理团队

　　刘情剑先生，1961年生，中共党员，南开大学经济学硕士，注册会计师，1981年参加工作，曾任职海南汇通国际信托投资公司、国泰君安证券股份有限公司。2003年5月起就职南方基金管理有限公司，现任公司总经理助理兼固定收益部总监兼南方现金增利基金基金经理。具有基金从业资格。

　　高峰先生，1972年生，复旦大学理学博士。1998年参加工作，曾任职上海大学、美国SAS软件研究所上海公司。2002年3月起就职南方基金管理有限公司，曾任南方基金管理公司南方宝元债券型基金基金助理。具有基金从业资格。

　　此外，南方多利中短期债券投资基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方避险增值基金的投资管理工作。

　　(二)基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方多利中短期债券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　(三)基金的投资策略和业绩表现说明

　　宏观分析今年以来，银行信贷增长速度较快，经济面临过热风险，人民银行动采取了上调贷款利率，发行定向票据，上调准备金率等多种方式，回收流动性，造成债券市场利率上升较快，债券价格下跌。此外，由于债券价格下跌和新股发行等原因，基金面临一定的赎回压力。因此，针对上述情况，本季度基金投资的策略是回避利率风险、管理流动性的同时，给客户带来稳定收益。从运作情况看来，我们基本实现了这个目标。

　　二季度初期，基金刚成立运作，我们判断利率有可能上升的风险，因此投资以短期票据和逆回购为主，并持续了一段时间。相对于长期债券而言，短期票据和逆回购的收益率较低，这也是本基金本季度期间收益率有限的主要原因。期间市场利率明显上升，正是由于我们坚持短久期的投资策略，才保证在一定程度上回避了利率风险，为后面的投资配置和流动性管理争取了主动。

　　此后在市场利率有所上升，风险有所释放的前提下，我们在基金组合中逐步配置了部分交易所国债。这部分的交易所国债和相同期限银行间国债相比，具有较高的收益率。我们考虑配置一定比例的交易所国债，一方面是考虑到其内在收益率符合我们的投资目标，此外也考虑到相对估值的优势。由于交易所债券是以市价计算，具有一定的波动性，反映到基金净值上有所波动。我们认为，对于中短债基金而言，由于受利率风险影响，净值的波动是正常现象。本季度以来，基金净值的波动较小，在合理、可控的范围之内。

　　对于中短债基金而言，投资需要兼顾流动性和收益。二季度以来，央行大力收紧流动性，控制信贷规模，我们注意到调控手段取得了一定效果，但由于固定资产投资仍然较热，物价上涨压力存在，利率风险没有完全消除。此外新股发行更为频繁，对基金组合流动性形成持续影响。我们将密切关注宏观形势，调整组合仓位，管理组合的流动性，并争取为投资者获取安全稳定的收益。在今后的投资中，我们将选择时机，逐步增加中短期债券的投资比例，提高基金组合的内在收益率。

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　注: 银行存款和清算备付金合计中包括300，000，000.00元商业银行定期存款投资.

　　(二)期末按券种分类的债券投资组合

　　(三)基金投资前五名债券明细

　　(四)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、期末其他资产构成

　　3、报告期内本基金投资组合平均剩余期限符合合同约定。

　　4、报告期内本基金影子定价与摊余成本法确定的基金资产净值未出现过合同约定的重大偏离。

　　5、报告期末持有的资产支持证券明细

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　1、《南方多利中短期债券投资基金基金合同》。

　　2.《南方多利中短期债券投资基金招募说明书》

　　3、《南方多利中短期债券投资基金托管协议》。

　　4、南方多利中短期债券投资基金2006年2季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：网站：www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年七月十九日