天元证券投资基金2006年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年7月10日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保 证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　基金简称：基金天元

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年8月25日

　　期末基金份额总额：3，000，000，000.00

　　投资目标：本基金属于成长收入型基金，主要投资于两个市场股票中的指标股。本基金所称指标股是按照行业代表性、流通性、资本增值潜力、分红状况的标准从两市股票中挑选出来的绩优成长型上市公司。本基金的投资目标是在减少和分散投资风险的前提下，以稳健的投资原则，确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　投资策略：根据契约要求，本基金通过深入的研究，选取具有行业代表性、股票流通性较好、资本增值潜力较大、分红稳定等特征的指标型上市公司，进行中长期投资。以稳健的投资原则，力求确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理团队

　　陈键，男，1977年生，中共党员，中国人民银行研究生部毕业，经济学硕士。6年证券从业经历，2000年进入南方基金管理公司，先后从事证券研究分析、基金投资等工作，历任研究部行业研究员、天元基金经理助理、南方基金管理公司北京分公司经理助理、南方宝元债券型基金经理、南方积极配置基金经理。

　　此外，天元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金天元的投资管理工作。

　　(二)基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《天元证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　(三)基金的投资策略和业绩表现说明

　　综合来看，二季度内中国宏观经济依然保持快速发展的良好态势。截至1季度末，我国GDP同比增长10.3%，城乡居民可支配收入分别增长10.8%和11.5%，城镇登记失业率为4.2%，与去年底持平。截至5月末，固定资产投资同比增长30.3%，进出口贸易增长23.9%，高于去年同期和全年增速。CPI上升1.4%，消费同比增长13.2%，规模以上工业企业利润同比增长25.5%。广义货币M2增长19.1%，人民币存款增长19.6%，贷款增长16%，均高于去年全年增速。人民币升值趋势不改，对美元汇率从去年底的8.07升值到7.9956。金融市场短期拆借利率水平与1季度相比有所上升。

　　从动态角度分析，2季度的宏观经济层面与1季度相比呈现以下特点：企业利润增速扭转了1季度的同比回落态势，目前增速已经超出2005年的全年水平。信贷增速过快的态势也有所转变，消费增速有所提高，外贸呈现出口增速高位略有回落，进口增速大幅上升的局面。但固定资产投资增速过快的势头未能有效转变，经济增长对投资增长依赖程度较大的局面仍未有效改观。我们认为今后一个阶段，国家政策的导向可能是：对投资从注重数量向注重质量和结构转变，对消费将会出台综合政策措施促进消费增长，例如增加居民收入，化解住房、医疗、教育和养老等居民预期支出压力等，对于外贸则致力于推动对外贸易结构调整，加快转变外贸增长方式。

　　在微观层面上，我们观察到企业景气继续保持在高位平稳运行，企业家信心明显提升，表明企业生产经营在整体上继续保持平稳较快发展，企业家对未来经济发展信心增强。综合来看，我们认为目前形势总体仍非常有利于经济发展，工业化、城镇化和居民消费结构升级步伐加快，投资、消费、出口均保持较快增长，宏微观经济层面的良好发展态势都为资本市场的持续走强打下了坚实基础。

　　回顾一季度采取的投资策略，我们在一些股改方案良好的绩优蓝筹股上的深入挖掘投资取得了较好回报，为基金净值增长带来较大贡献。同时，随着股改完成和股权激励政策的逐步到位，上市公司市值增长为大小股东之间以及股东-管理层之间带来的利益趋于一致，部分上市公司因此重新焕发出新的增长活力，天元基金也积极围绕这一主题对一批上市公司进行重点投资，并取得了良好回报。二季度内，天元基金的净值增长有效超越大盘，我们将继续努力，认真深入研究企业基本面，重点挖掘和投资于以下几类股票：(1)治理结构优秀，业绩在未来具备良好成长性，但由于市场短期原因而被低估的企业；(2)估值水平目前处于高端，但公司治理结构优秀、具备自主创新能力的高速成长型企业；(3)由于股东利益趋于一致、大股东决定将原本在上市公司之外的优良资产注入上市公司，从而使未来业绩高速成长的公司。

　　与此同时，我们也注意到随着二季度整体A股市场再度大幅上涨近30%以后，一方面市场参与者获利较为丰厚，另一方面市场整体估值水平也有所上升，这两个因素都将使得市场指数的上行面临一定压力，因此精选个股对于下半年投资的意义将更为突出，天元基金管理组将继续通过深入研究、积极调整投资策略和组合来为持有人持续创造良好回报，有效控制风险。

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末本基金未持有的处于转股期的可转换债券。

　　5、本期内没有主动投资持有的权证，只有因股权分置改革被动持有权证，情况如下：

　　六、管理人持有本基金份额情况

　　截止到2006年6月30日，南方基金管理有限公司作为基金发起人持有本基金份额10，000，000.00单位，占基金总份额的0.33%。

　　七、备查文件目录

　　1、《天元证券投资基金基金合同》。

　　2、《天元证券投资基金托管协议》。

　　3、天元证券投资基金2006年2季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：网站：www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年七月十九日