华夏回报证券投资基金2006年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年7月12日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实 信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经

审计。本报告期自2006年4月1日起至6月30日止。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　(二)本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　华夏回报基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　(2003年9月5日至2006年6月30日)

　　注：1、本基金合同于2003年9月5日生效， 2003年10月23日开始办理申购、赎回业务。

　　2、本基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的20%；法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。本基金按规定在合同生效后三个月内达到上述规定的投资比例。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　石波先生，法学硕士。曾任君安证券有限公司投资银行部上海总部副总经理、上海申华实业股份有限公司常务副总经理。1999年加入华夏基金管理有限公司，历任兴科证券投资基金基金经理、兴华证券投资基金基金经理。现任投资副总监、股票投资部执行副总经理、华夏回报证券投资基金基金经理。

　　2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　(1)本基金业绩表现

　　截至2006年6月30日，本基金份额净值为1.422元，本报告期份额净值增长率为43.05%，同期上证综指上涨28.80 %，深圳成指上涨22.33 %。

　　(2)行情回顾及运作分析

　　2季度市场走出了强势上涨的行情，从1298点开盘后，一路上涨，收于1672点。其中有色、食品、军工等行业表现突出。

　　报告期内，华夏回报基于对整个市场较为乐观的态度，我们一直保持组合中较高的股票持仓比例。我们较为乐观的理由是：首先，经济增长超出预期。与2005年经济学家和投资者对2006年中国经济或软着陆、或硬着陆的谨慎预测形成对比的是，2006年上半年中国经济保持了高增长、低通胀，货币环境较宽松，宏观环境整体上对股市比较有利。企业利润保持了稳步快速增长，大宗商品价格的高涨、消费的加速增长、国内投资的反弹是利润增长的主要原因。其次，股权分置政策在维护市场稳定、保护股东合法权益、促进上市公司质量提高等方面的积极作用奠定了中国资本市场牛市的制度基础，而全流通后中国银行等有代表性的中国龙头企业将纷纷登陆A股市场也将改变中国股市的边缘化的地位。目前，A股市场正在经历从制度性折价向成长性溢价的一次深刻的价值重估。第三，人民币升值的大背景下，中国资本市场的估值正在重新定位。在金砖四国中，中国经济的地位与资本市场的地位非常不相称，而股市财富效应更加速了境内外热钱的流入速度。

　　资产配置方面，基于对消费服务行业的长期远景的看好，本基金继续在食品饮料、零售等消费服务行业实行重点配置；另外逐步加大了机械设备行业等的投资力度。而从2季度开始贷款增速和投资增速有过热倾向，根据本公司投资团队的研讨，对可能受宏观调控影响的房地产和银行行业适当减少了配置。

　　(3)市场展望和投资策略

　　下半年，我们认为中国经济仍将保持快速增长(虽然增速有所下降)，但通货膨胀率将上升，宏观政策也将趋紧。

　　在投资策略方面，我们将继续保持较高的股票仓位，重点投资方向仍然为消费服务和先进装备制造。

　　大国经济增长之路，消费是最终的长期推动力。在人民币升值、贸易摩擦加大的背景下，出口对经济的拉动作用将下降，对外依存度已达到70%。而投资———中国经济的增长引擎，已接近强驽之末，中国资本形成率为45%，其他国家历史上最高40%，现在15-30%左右。消费服务在公司的类别选择上，我们继续重点投资于G张裕、G万科A、大商股份、云南白药等这些“人”的公司。世间万事万物，只要有了人，才能造就伟大的企业。

　　而国家重点支持扶持的先进装备制造产业中的优势公司，如中集集团、振华港机、安徽合力等，他们代表了中国工业的先进生产力，是中国制造业屹立于世界的脊梁。我们选择公司的路径为自主创新、市场拉动、成本领先。

　　华夏回报基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。

　　(七)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金的其他资产构成

　　单位：元

　　4、报告期末本基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　5、报告期内获得的权证

　　六、开放式基金份额变动

　　单位：份

　　七、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会核准基金募集的文件；

　　2、《华夏回报证券投资基金基金合同》；

　　3、《华夏回报证券投资基金托管协议》；

　　4、法律意见书；

　　5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6、基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　(二)存放地点

　　备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○六年七月十九日

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