隆元证券投资基金2006年第一季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2006年4月10日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：基金隆元

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1992年12月29日

　　清理规范合并成立日：2000年7月24日

　　期末基金份额总额：500,000,000.00

　　投资目标：本基金重点投资于价值被市场低估、通过管理创新和制度创新具有较大增值潜力和所处行业发展前景广阔，技术创新能力强，具有快速成长能力的上市公司。

　　投资策略：本基金通过对上市公司基本面的研究，结合证券市场的情况，在分散投资风险的前提下，追求基金收益的最大化。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　(二)基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理团队

　　吕一凡先生，基金经理，35岁，经济学硕士，7年证券从业经历。曾任深圳证券交易所综合研究所高级研究员。2000年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、基金投资等工作及南方稳健成长基金经理助理。

　　此外，基金隆元管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理从事基金隆元的投资管理工作。

　　(二)基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《隆元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　(三)基金的投资策略和业绩表现说明

　　2006年一季度延续了自2005年底以来的上升行情，投资者对行情性质的认识越来越趋于一致，市场热点也逐渐扩大。在一季度表现比较好的行业中，既有传统的持续成长类股票如食品饮料、商业等，也有过去投资者认为是周期类的股票如房地产、工程机械等。既有传统的基金重仓股，也有相当一批新面孔。这些都反映了本轮行情的一个重要特点：即资金性质的多元化、投资理念的差异化。在这种市场氛围下，投资者可选择的投资机会是比较多。

　　隆元基金在一季度的操作中，坚持按照基金合同的要求，维持了股票投资仓位的基本稳定。在投资组合方面，实行了行业的均衡配置。个股选择方面，我们卖出了因产能过剩面临降价压力的公司，增持了受益于人民币升值和内需持续增长的公司。

　　我们认为，随着股权分置改革的结束和再融资的放开，产业资金和境外资本持续流入将不可避免，中国资本市场也将迎来一个新的发展良机，本基金将重点配置在以下几个行业：

　　人民币升值和内需持续增长背景下的投资机会：金融、地产、电信、日常消费品和健康护理行业。我们特别看好金融行业的长期投资价值，其主要理由是金融行业政策性的利好、治理结构的持续改善和新产品的开发等因素导致企业盈利增长超出市场预期。

　　产业转移背景下具有技术领先或成本领先的优势企业：制造业。随着中国工业化进程的提速，一些制造业向中国转移将不可避免。劳动力成本上涨以及出口价格相对下降(人民币升值)导致行业竞争加剧，这为行业内优势企业产业整合和产业升级创造了有利条件。

　　企业并购、价值重估和大股东注入资产出现的投资机会：原材料(投资品)、基础设施和公用事业。这些行业中有些企业重置成本较高，或者具有稳定的现金流，或者具有集团资产收购预期，或者具有不可替代性。从行业并购或外资并购的角度出发，它们蕴涵着较大的投资机会。

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　5、权证投资情况

　　本报告期内本基金只有因股权分置改革被动持有权证投资，无主动投资权证情况。因股权分置改革被动持有权证投资情况如下：

　　六、管理人持有本基金份额情况

　　截止2006年3月31日，南方基金管理有限公司作为基金发起人持有本基金份额7,071,375.00单位，占基金总份额的1.41%%。

　　七、备查文件目录

　　1、《隆元证券投资基金基金合同》。

　　2、《隆元证券投资基金托管协议》。

　　3、隆元证券投资基金2006年1季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：网站：www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年四月二十日