兴华证券投资基金2006年第一季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年4月17日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经

审计。本报告期自2006年1月1日起至3月31日止。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　(二)本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金兴华

　　累计份额净值增长率历史走势图

　　(1998年4月28日至2006年3月31日)

　　注：本基金无业绩比较基准。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　张益驰先生，理学硕士。曾任宁波医药集团办公室副主任、平安证券有限公司研究所研究员。2002年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、兴科证券投资基金基金经理、兴安证券投资基金基金经理。现任兴华证券投资基金基金经理。

　　罗泽萍女士， 经济学硕士。曾任大成基金管理有限公司研究部研究员。2004年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。现任兴华证券投资基金基金经理。

　　2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　(1)本基金业绩表现

　　截至2006年3月31日，本基金份额净值为1.1971元，本报告期份额净值增长率为17.29%%，同期上证综指上涨11.82%%，深圳成指上涨22.80%%。

　　(2)行情回顾及运作分析

　　2006年1季度A股市场继续延续了2005年10月末开始的强势特征。市场投资信心得到了明显恢复并具备了一定的挣钱效应。这中间行业间的分化异常明显，有色金属、机械、食品、商业、地产等五大行业表现突出，强势上涨；交通运输、电力、纺织表现偏弱，资金流出迹象明显。

　　出现以上市场特征的原因可以分为内外因素两大方面。首先是全球股市普遍大涨和大宗商品的继续牛市给国内市场的转好起到了重要作用，2006年开年以来全球股市继续大涨，不仅英国、法国、日本等主要市场经济国家经济转好市场创出了5年的新高，而与中国经济进程比较相似的国家如印度、俄罗斯也在良好经济运行的预期下一个季度就上涨了25%%也给A股市场带来震撼，同时2005年10月H股的气势如洪的牛市更是推着A股上涨。同时以铜、锌、白糖为代表的全球商品的超级牛市明显改变了A股市场对资源股和材料股的认识，A股的投资者逐渐意识到了我们的投资标的也拥有全球稀缺的矿产资源，而且这些资源正在严重被低估；我们的上市公司也有许多具备一定的核心竞争力，他们能生产出具备全球的竞争力的金属材料，也正是这一些观念的改变造就了有色金属行业指数季度上涨了50%%以上的多年未见的牛市特征。

　　股市上涨的内因应该说还是归结于我们在2005年中就判断的那样，A股市场是被低估了的。在中国强大的经济从出口依赖型逐步转向到内需主导型的过程中，巨大的市场容量使投资者越来越感到国内的消费、服务行业具备了持续强势增长的能力，其行业龙头公司的潜力不可限量，买入并长期持有是投资最好的选择，因此这些股票的强烈买盘推高了这些行业的上涨。同时国内在水泥、钢铁、工程机械行业表现出的如火如荼的外资高溢价并购热情也使国内投资者看到了这些产能相对过剩行业在外资眼中的企业价值 ，这些在宏观调控受打击最大的行业的定价得到了部分修正。

　　2006年1季度基金兴华在年初投资策略上进行了调整。出于对今年市场充分看好的总体判断，基金兴华在资产配置上提高的了股票投资的仓位，从70%%以下提高到了76%%以上，并决定今后基本不在仓位做重大变动，主要通过行业和股票选择来获得更好的超额收益。

　　在行业配置和个股选择上，基金兴华出于对地产行业的充分看好，不仅继续维持了对地产行业的超配，还继续在本季度有所增持，该行业的良好表现对组合贡献较大。同时基金兴华大幅减持了电力、交通运输、通信运行的行业投资，重点增持了原来配置很低的商业、食品等消费品行业和有色金属等资源性行业，并对军工、机械、化工、新材料等行业加大了配置力度。从一季度的表现看基金兴华在年初的组合调整方向是正确的，重点增持的股票大部分都获得了市场的认可表现良好，也使基金兴华整体的业绩表现也相对较好。

　　(3)市场展望和投资策略

　　今年以来强劲的贷款增长幅度和较高的固定资产投资幅度一定程度上表现出中国经济依然表现良好。这种表现将继续维持中国对资源的需求力度，同时也迫使中国政府必须加大对经济结构、产业结构的调整力度。因此我们继续看好市场，并认为今年将是牛市的开端，我们希望能够通过充分投资来为基金兴华的持有人分享中国经济起飞带来的荣耀。我们将继续把依赖内需的消费服务行业、转型中收益的高技术领域、节能环保行业、航空军工行业、机械装备工业作为我们投资的重点，并做中长期的投资不轻易抛出这珍贵的筹码。同时我们将把研究的重点逐渐放宽，在全球经济和供需的大背景下重新审视钢铁行业，紧密跟踪交通运输行业在高油价时代的盈利变化，希望能找出一些投资机会，毕竟这些行业被压抑了很长时间了。

　　基金兴华将继续遵循华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金的其他资产构成

　　单位：元

　　4、报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　六、基金管理人持有的基金份额及其变动情况

　　单位：份

　　七、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会核准基金募集的文件；

　　2、《兴华证券投资基金基金合同》；

　　3、《兴华证券投资基金托管协议》；

　　4、法律意见书；

　　5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6、基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　(二)存放地点

　　备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○六年四月二十日