景业证券投资基金2006年第一季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2006年4月14日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2006年1月1日起至2006年3月31日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)本报告期基金份额净值增长率

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金景业累计份额净值增长率历史走势图

　　(2000年8月15日至2006年3月31日)

　　注：按基金合同规定，本基金自基金上市之日起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第七条之(五)投资组合中规定的各项比例：本基金投资于股票、债券的比例，不得低于基金资产总值的80%%；投资于国家债券的比例，不得低于基金资产净值的20%%；持有一家上市公司的股票，不超过基金资产净值的10%%.

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　徐彬先生，基金经理，硕士。10年证券从业经历，曾就职于君安证券研究所，历任大成基金管理公司研究部副经理、基金景博基金经理，现同时兼任基金景福基金经理。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景业证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景业的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　(三)基金经理工作报告

　　1、市场第一季度回顾

　　2006年第一季度A股出现了较大上涨。我们认为市场上涨有两点因素功不可没：一是人民币在按照市场预测的幅度和速度升值；二是股权分置给市场带来了较大的赚钱效应，这两点因素使得市场激情高涨。本基金在此背景下，积极出击，重点配置与这两点相关的资产，并在行业和个股上采用较为集中的配置策略，增持了有色金属、食品饮料、地产，减少了现金和国债。本基金在第一季度配置上重点从成长角度出发。在未来一段时间内,我们看好具备网点壁垒的连锁商业、物流网点等行业；同时选择那些来自于价格垄断、资源垄断、品牌垄断的公司。我们认为这类股票通常具备业绩持续稳定、未来预期稳定、能够复合增长的特点。一季度的这些调整使得本基金保持了较好的流动性和稳定性。

　　2、市场展望与投资思路

　　我们第二季度的投资思路从以下面考虑：首先，重点关注“十一五”规划中对投资有利的行业，在评估价值的同时打开思路，积极进取，与时俱进。

　　在市场行为方面：二季度在市场容错度较大的大背景下,我们未来一段时间内的行业配置选股重点策略是以成长为主，价值为辅。同时我们坚持强调自下而上的个股选择的同时，通过资产配置降低风险，获取收益。同时二季度重点考虑衡量重置成本和并购价值的定性因素，关注自然资源、商业零售、银行、物流行业。这些行业或公司的共同特点就是具有不可复制的资源或地域垄断优势，其中大多数是非贸易品资源或资产，在未来的人民币长期升值预期下，并购价值突出。

　　其次，随着中国加入WTO，中国融入全球经济的步伐正在加快，企业必然面临跨国并购的机遇，其资产定价和公司价值评估应该放在一个开放的视野下进行重新定位。如果进一步考虑到人民币升值预期的长期性，中国资产的价值重估将把一些公司的潜在价值提升到一个新的高度。

　　最后，获得估值溢价的潜力。从估值的角度来看，无论是考虑经济性因素还是制度性因素，具有资源或垄断优势的公司其估值获得溢价的可能较大。一方面，垄断性行业的利润和现金流相对稳定，由于外来竞争较小，投资回报率能保持在一个适宜水平；另一方面，正是因为垄断性行业经营具有较好的稳定性，公司的经营管理和未来发展对公司治理结构优劣影响不敏感，估值水平打折扣的可能性不大。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。

　　5、权证投资情况：

　　注：本基金本报告期内投资的权证招行CMP1(580997)源于G招行(600036)股权分置对价支付，非基金主动投资；投资的鞍钢JTC1(038001)、宝钢JTB1(580000)、武钢JTB1(580001)为基金主动投资。

　　6、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　六、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立景业证券投资基金的文件；

　　2、《景业证券投资基金基金合同》；

　　3、《景业证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　(二)存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年四月十九日