景阳证券投资基金2006年第一季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2006年4月14日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2006年1月1日起至2006年3月31日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)本报告期基金份额净值增长率

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金景阳累计份额净值增长率走势图

　　(1999年11月12日至2006年3月31日)

　　注：按基金合同规定，本基金由《暂行办法》颁布前的老基金规范后设立，经中国证监会批准，基金资产存在一段调整期，调整期为基金上市之日起六个月内。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同第七条之(五)投资组合中规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　杨建华先生，基金经理，工商管理硕士，经济学博士研究生，先后毕业于北京航空航天大学和西南财经大学。8年证券从业经历，曾任光大证券研究所研究员、四川启明星投资公司总经理助理。2004年4月进入大成基金管理有限公司，现同时兼任大成价值增长证券投资基金基金经理。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景阳证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景阳的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　(三)基金经理工作报告

　　2006年第一季度，伴随着股改的加速推进，沪深股市强劲反弹，上海综合指数上涨11.82%%，深圳成分指数则上涨22.80%%。总结第一季度，本基金的净值实现17.25%%的增长。

　　在第一季度的投资中,本基金对持股结构进行了适当调整,增持了有色金属、地产、银行等行业的龙头公司股票；减持了交通运输等行业的股票。由于重仓股表现较好，反映出来的持股集中度较前期有所上升。

　　在第一季度的投资中，本基金的换手率较低，这是几个季度以来最明显的变化。由于坚持前期相对均衡的策略，即使十分看好的股票，我们也坚持适当的配置，这样的结果使净值的表现可能并不尽如人意。但是这正是我们追求的，所以也不遗憾。

　　本季度操作上的失误，主要表现在本基金在很长的时间内配置了较重的科技股，尽管我们从来没有认为今年的行情是科技股的行情。在组合的管理中，想要达到的目标没有达到，这是执行过程中的疏忽，这也影响了本基金净值的表现。只有未来不断对组合进行审查，才能避免犯同样的错误。

　　展望未来，我们对今年的市场继续保持乐观。中国经济的稳定增长、强劲的内需以及逐步完善的人民币汇率制度改革，是支持投资者对市场越来越有信心的主要原因。尽管两个市场再融资的何时启动会增加短期走势的不确定，但是市场中期转暖已是既定事实。

　　我们认为，今年最大最持续的投资主题是人民币升值，围绕这个主题主要的投资机会将出现在地产、银行。资源类公司将得到重新的认识，因为相对于石油而言，以有色金属、煤炭、多晶硅、有机硅为代表的资源其实更加稀缺，中国是很多品种最大的进口国和消费国，而中国的政府和企业很多时候却不具备对这些资源的定价能力。一些估值合理、增长明确的品牌消费类公司则是我们长期持有的品种。当然，我们也会继续寻找那些在技术创新等方面表现优异的企业，以及那些盈利模式独特具有明显特质的优秀企业。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成单位：元

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。

　　5、权证投资情况

　　注：本基金本报告期内投资的鞍钢 JTC1(030001)为基金主动投资；投资的权证沪场JTP1(580996)、招行CMP1(580997)和五粮YGC1(030002)/五粮YGP1(038004)分别源于G沪机场(600009)、G招行(600036)和G五粮液(000858)股权分置对价支付，非基金主动投资。

　　6、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　六、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立景阳证券投资基金的文件；

　　2、《景阳证券投资基金基金合同》；

　　3、《景阳证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　(二)存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年四月十九日