长城久恒平衡型投资基金2006年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年4月 17日 复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：长城久恒

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　报告期末基金份额总额：399,985,723.65份

　　投资目标：本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。

　　投资策略：本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。

　　业绩比较基准：70%%×中信综指+30%%×中信国债指数。

　　风险收益特征：本基金的风险水平力求控制在市场风险的50%%-60%%左右。

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标(2006年1月1日—2006年3月31日)

　　单位：人民币元

　　(二)基金净值表现

　　1、 长城久恒本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表：

　　2、长城久恒净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

　　本基金合同规定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80%%，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的25%%。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　杨毅平先生，生于1964年，1993年毕业于中国人民大学区域经济专业，经济学硕士。曾任职于中国太平洋保险公司深圳分公司证券营业部，君安资产管理公司投资部，中国太平洋保险公司深圳分公司资金运用部，嘉实基金管理有限公司投资部副总监、基金经理，鹏华基金管理有限公司投资部总监、基金经理。2006年1月进入长城基金管理有限公司，任职首席策略分析师，现任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理，具有13年证券从业经历。

　　2、合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，严格按照《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作，在控制和防范风险的前提下，为基金持有人谋求基金资产的长期稳定增值。长城久恒基金的投资运作遵守了有关法律法规的规定及基金合同的约定，无损害投资者利益的行为。

　　3、投资策略及业绩回顾

　　2006年第一季度，长城久恒基金为回报基金持有人，共3次分红，每10份基金单位累计派发现金红利0.80元。

　　我们坚信始于2000年7月的熊市已于2005年6月结束。影响股票走势的主要因素有3点，即上市公司的盈利前景，估值水平和市场资金。中国经济增长的动力是城市化,世界工厂和消费升级,这些因素都是长期性的,持续至少10年,60年代和70年代的婴儿潮,为今天的经济繁荣奠定了良好的根基,即所谓”人口红利”,中国的上市公司必将从中受益；股改后很多公司的估值水平大大降低,甚至低于港股水平；目前国债收益率低,房地产又受到政策调控,股市成为资金洼地，所以我们没有理由不看好中国股票市场。当然，行情的发展不可能一帆风顺，但市场短期的调整并不可怕,给基金提供了吸纳优质股票的机会。

　　成长和并购是2006年行情的主线。我们看好的主要资产有：服务业(包括银行,商业)，品牌消费品，资源类公司(包括石油、煤炭、有色金属、地产)，自主创新类企业等。

　　在本季度，我们对久恒基金的投资组合进行了较大的调整，减持了交通运输和医药类资产，增持了金融、地产和有色金属类股票。今后，我们将根据上市公司景气度和估值水平，积极调整投资组合，实现基金净值持续、稳步的增长。

　　长城久恒基金成立于2003年10月31日，非常感谢基金持有人陪伴我们走过了中国证券市场最艰苦的岁月，你们的关注和支持是我们创造财富的源源不绝的动力，谢谢大家。

　　长城久恒基金管理小组将用实际行动向投资人证明，申购并长期持有本基金是明智的决定。我们所管理的基金不一定是净值增长最快的基金，但一定是最在乎投资人的基金。我们一直在努力。

　　五、投资组合报告

　　1、期末基金资产组合情况

　　2、期末按行业分类的股票投资组合

　　3、基金投资前十名股票明细

　　4、按券种分类的债券组合

　　5、基金投资前五名债券明细

　　(注:报告期末基金共持有四种债券)

　　6、投资组合报告附注

　　(1)本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

　　(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　(3)其他资产的构成：

　　(4)本基金报告期末未持有可转换债券。

　　(5)本基金本报告期内权证投资情况：

　　注：本基金本报告期内投资的上述权证均源于股权分置改革对价支付,非基金主动投资。

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　1、本基金设立等相关批准文件

　　2、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》

　　3、《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》

　　4、报告期内披露的公告原件

　　5、长城基金管理有限公司章程、企业法人营业执照、基金管理公司法人许可证

　　查阅地点：广东省深圳市深南中路2066号华能大厦25层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司

　　咨询电话：[phone]

　　网站：www.ccfund.com.cn

　　长城基金管理有限公司

　　二○○六年四月十九日