南方避险增值基金2005年4季度报告

　　目录

　　一、重要提示

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　四、管理人报告

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：南方避险

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年6月27日

　　期末基金份额总额：2，614，731，905.63

　　投资目标：本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。

　　投资策略：本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。

　　在债券投资方面，一部分基金资产投资于剩余期限与避险周期基本匹配的债券并持有到期，规避利率、收益率曲线、再投资等各种风险；另一部分通过对宏观经济以及利率中期趋势的把握，灵活调整对不同期限债券的投资。

　　在股票投资方面，一方面注重股市趋势研究，发挥市场时机选择能力；另一方面，坚持个股精选、相对集中的投资战略，致力于选择风险非常低，在行业中占据龙头地位，具有突出核心竞争力的大型蓝筹企业，以分享中国经济在中长期内的高速增长成果。

　　业绩比较基准：中信全债指数×80%＋中信综指×20%

　　风险收益特征：本基金为投资者控制本金损失的风险。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标(本报告财务资料未经审计)

　　基金本期净收益124，264，727.23

　　加权平均基金份额本期净收益0.0466

　　期末基金资产净值2，707，601，693.00

　　期末基金份额净值1.0355

　　重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　阶段净值增长率(1)净值增长率标准差(2)业绩比较基准收益率(3)业绩比较基准收益率标准差(4)(1)-(3)(2)-(4)

　　过去3个月6.15%0.30%0.18%0.22%5.97%0.08%

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理团队

　　苏彦祝，基金经理，30岁，1998年获得清华大学工学学士学位，2000年获清华大学工学硕士学位。5年证券从业经历，2000年9月进入南方基金管理公司，任研究部研究员；2001年8月任金融工程部研究员；2003年6月任南方避险增值基金经理助理，12月任南方避险增值基金经理。

　　此外，南方避险增值基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方避险增值基金的投资管理工作。。

　　(二)基金运作的遵规守信情况

　　在报告期内，本基金运作严格遵守《证券法》、《基金法》等各项法律法规，恪守基金合同，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。

　　(三)基金的投资策略和业绩表现说明

　　2005年4季度，南方避险增值基金净值增长率为6.15%，同期上证指数收益率为0.47%，深证成指-1.36%，上证国债指数收益率为0.33%。

　　股票市场在3季度经历了各种概念股的炒作和蓝筹股的持续调整，4季度指数先抑后扬，但整体相对平稳。在人民币升值的预期之下，部分具有业绩增长支持的房地产、银行股票出现了较大升幅，本基金重点投资的万科、金地、华发等对收益有明显贡献；武钢股份的权证股改方案、一些中小盘的持续成长股等也取得了较好收益。

　　4季度债券市场高位振荡，季度末再度上扬，考虑到固定资产投资反弹以及公共服务价格上调等风险，本基金逐步减持长期债券。

　　展望未来，一方面，我国目前处于经济发展的战略机遇期，和"黄金人口结构"时期，居民消费结构的升级、城市化、工业化以及世界范围的产业转移等趋势长期内不会改变，构成中国经济在长期内高速发展的动力和基础；另一方面，各行业的大量新增产能陆续释放，在中期内产生生产过剩的压力。

　　股票市场方面，本基金认为市场出现了变化与转机，目前处于中长期的底部，虽然振荡较大，但投资机会明显增多。主要基于以下原因：目前由于债券利率较低、人民币升值趋势明显，股票市场的估值对产业资本、保险资本、外资机构等都产生了很大的吸引力；政府对市场的战略定位发生了积极的变化；股权分置改革将使股东之间的利益趋于一致，大大提高公司治理水平；QFII、保险、产业资本、年金等入市使市场参与者多样化，恢复和重建了市场生态系统。本基金在宏观上仍将以人民币升值为主线，在微观上注重企业的核心竞争力，扩大和深入上市企业的研究，精选个股。

　　债券市场方面，短期内回避市场可能的利率风险，并进一步深入研究和观察生产过剩对宏观的影响，及时把握可能出现的投资机会。

　　本基金管理组将继续加强研究，努力提高投资管理水平，为基金持有人创造理想的回报。

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　项目金额占基金总资产的比例

　　股票881，425，136.6125.51%

　　债券2，405，571，342.3969.63%

　　银行存款及清算备付金合计134，289，269.383.89%

　　其他资产33，334，954.490.97%

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　行业分类市值占基金资产净值比例

　　A农、林、牧、渔业46，586，732.711.72%

　　B采掘业25，717，568.640.95%

　　C制造业416，603，676.5115.39%

　　C0食品、饮料46，236，221.521.71%

　　C1纺织、服装、皮毛

　　C2木材、家具

　　C3造纸、印刷31，804，092.521.17%

　　C4石油、化学、塑胶、塑料92，910，133.953.43%

　　C5电子

　　C6金属、非金属174，454，404.936.44%

　　C7机械、设备、仪表6，133，358.650.23%

　　C8医药、生物制品65，065，464.942.40%

　　C99其他制造业

　　D电力、煤气及水的生产和供应业3，894，600.620.14%

　　E建筑业432，232.560.02%

　　F交通运输、仓储业8，220，181.300.30%

　　G信息技术业46，818，636.281.73%

　　H批发和零售贸易7，023，642.500.26%

　　I金融、保险业43，967.560.00%

　　J房地产业326，083，897.9312.04%

　　K社会服务业

　　L传播与文化产业

　　M综合类

　　合计881，425，136.6132.55%

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　序号股票代码股票名称数量市值市值占净值比例

　　1000002G万科á60，839，343262，217，568.339.68%

　　2600019G宝钢20，326，94883，747，025.763.09%

　　3600309烟台万华3，946，77955，452，244.952.05%

　　4000708大冶特钢12，896，00847，973，149.761.77%

　　5000063中兴通讯1，685，32646，818，356.281.73%

　　6600887伊利股份3，000，00044，220，000.001.63%

　　7000825太钢不锈11，292，44742，459，600.721.57%

　　8600143G金发3，452，34037，457，889.001.38%

　　9600535天士力3，734，67936，823，934.941.36%

　　10600308G华泰3，622，33431，804，092.521.17%

　　(四)期末按券种分类的债券投资组合

　　债券类别市值市值占净值比例

　　国家债券900，052，971.2733.24%

　　金融债券839，094，500.0030.99%

　　可转换债券530，020，736.8719.58%

　　企业债券136，403，134.255.04%

　　债券投资合计2，405，571，342.3988.85

　　(五)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　序号债券名称市值市值占净值比例

　　104国开11305，827，500.0011.30%

　　221国债(3)303，818，550.4011.22%

　　3招行转债166，718，663.806.16%

　　405中行01(固)161，250，000.005.96%

　　504国开09151，680，000.005.60%

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　项目金额

　　交易保证金598，780.49

　　应收证券清算款789，449.44

　　应收利息31，916，724.56

　　其他应收款30，000.00

　　合计33，334，954.49

　　4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　序号债券代码债券名称市值市值占净值比例

　　1100196复星转债7，553，975.000.28%

　　2100726华电转债48，238，562.401.78%

　　3110010包钢转债8，963，031.000.33%

　　4100036招行转债166，718，663.806.16%

　　5110037歌华转债37，499，901.601.39%

　　6110317营港转债37，138，542.801.37%

　　7125488晨鸣转债95，316，000.003.52%

　　8125729燕京转债13，468，000.000.50%

　　9125822海化转债17，047，326.200.63%

　　10126002万科转298，076，734.073.62%

　　六、开放式基金份额变动

　　期初基金份额总额2，709，852，025.84

　　期间基金总申购份额

　　期间基金总赎回份额95，120，120.21

　　期末基金份额总额2，614，731，905.63

　　七、备查文件目录

　　1、《南方避险增值基金基金合同》。

　　2.《南方避险增值基金招募说明书》

　　3、《南方避险增值基金托管协议》。

　　4、南方避险增值基金2005年4季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：网站：www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十三日