兴安证券投资基金2005年第四季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年1月16日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经

审计。本报告期自2005年10月1日起至12月31日止。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：基金兴安

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：2000年7月20日

　　报告期末基金份额总额：500，000，000份

　　投资目标：本基金重点投资于具有核心竞争能力，主营业务具有持续成长性，符合国民经济产业升级和结构调整方向的上市公司。本基金将通过积极进取的投资策略，在尽可能分散和规避投资风险的前提下，谋求基金资产长期稳定的增值。

　　投资策略：本基金将重点投资于具有核心竞争能力，主营业务具有持续成长性，符合国民经济产业升级和结构调整方向的上市公司。

　　基金管理人：华夏基金管理有限公司

　　基金托管人：中国银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　基金本期净收益2，130，329.39元

　　基金份额本期净收益0.0043元

　　期末基金资产净值512，766，286.32元

　　期末基金份额净值1.0255元

　　(二)本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　阶段份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④

　　过去三个月-0.16%1.27%----

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金兴安累计份额净值增长率历史走势图

　　(2000年7月20日至2005年12月31日)

　　注：1、本基金无业绩比较基准。

　　2、本基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的20%；持有一家上市公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不得超过该证券的10%；遵守中国证监会规定的其他比例限制。本基金按规定自本基金上市之日起六个月内达到上述规定的投资比例。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　蒋征先生，MBA。基金从业经验7年。曾任职于中国保险信托投资公司，嘉实基金管理有限公司丰和证券投资基金基金经理助理、泰和证券投资基金基金经理。2003年加入华夏基金管理有限公司。现任华夏大盘精选证券投资基金基金经理、兴安证券投资基金基金经理。

　　张益驰先生，浙江大学理学硕士，证券从业经历6年。历任宁波医药集团办公室副主任、平安证券有限公司研究所研究员。2002年9月起任华夏基金管理有限公司基金管理部行业研究员，现任基金兴科基金经理、基金兴安基金经理。

　　2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　(1)本基金业绩表现

　　截至2005年12月31日，本基金份额净值为1.0255元，本报告期份额净值增长率为-0.16%，同期上证综指上涨0.47%，深圳成指下跌1.36%。

　　(2)行情回顾及运作分析

　　2005年4季度A股市场在1060-1160点之间的狭小区域窄幅波动，基本呈现的是U型走势，在此期间A股市场第一权重股中国石化的走势又一次对市场起到了关键作用。10月31日中国石化结束调整，率先反弹，而上证综指也随之开始横盘整理不再下跌，经过一个月的震荡开始上行。

　　应该说，四季度的运行较好经济数据给市场带来了一定的信心。除了出口下降比较明显以外，固定资产投资维持在24%，消费增长在12%以上，表现良好，体现了中国经济已经有了较强的内部调整能力，经济软着陆的可能性已经非常大。在市场对经济的看法发生了偏乐观的改变之后，作为整体经济晴雨表的银行、房地产行业获得了市场的普遍认同，也使得这两个行业在A股市场成为了4季度的主流热点。同时股改向纵深的推进，各类服务于股改的金融创新也给市场带来了较好的盈利机会，比如发行权证公司的良好收益，比如中国石化、中国铝业下属子公司在私有化预期下的大幅上涨。另外由国家产业导向或大规模投资所推动的行业如通信设备制造业、数字电视、电力设备、铁路设备等行业都成为了市场的持续热点。

　　与此同时，在市场对成长性投资变的比较乐观的同时，一些稳定增长的行业在最近两年来首次出出现了比较明显的资金流出，典型就是交通运输、电力、食品等一些行业的龙头企业。应该说这些资金的流出并不是要抛弃这些行业而主要是机构要更加追求成长性的情况下减少此类行业的配置。

　　基金兴安在4季度表现不好。主要是重仓持有的交通运输、电力、食品等行业的个股前期涨幅过大，在增长率放缓的预期下出现了滞涨。而市场中涌现的股改金融创新带来的机会完全没有抓住，对市场主流看好的行业地产、银行也没有进行大幅的超基准配置。

　　资产配置：基金兴安在4季度把股票仓位基本保持在70%以上，在季度末，市场上涨到1150以上，略有减仓。

　　行业配置和个股选择：基金兴安在4季度继续重点减少了在交通运输和电力行业的配置。在3季度由于看好电煤价格下降给火电行业带来的成本下降的机会，基金兴安大量增持火电行业。实践证明基金兴安对该行业的投资是失败的，由于火电行业在供给明显增加的情况下发电利用小时将大幅下降，同时还面临竞价上网等产品价格下降的长期的不确定性，在长期行业运行不乐观的前提下我们对火电行业进行了大量减持，这也对基金兴安在4季度的表现产生了负面影响。

　　基于对零售行业的继续看好，基金兴安继续保持了对该行业的超额配置。在国家整个宏观增长结构发生变化的大背景下，基金兴安买入了通信设备制造企业的龙头企业中兴通讯，增加了化工新材料行业、受惠于成本下降的装备业和股性很强的招行转债的配置，希望通过组合配置更加均衡来达到组合继续稳健增长的目的。

　　(3)市场展望和投资策略

　　展望2006年，消费增长有望保持稳定，固定资产投资增速将出现小幅下降，而出口增速回落即将显现，从而促使经济增长速度有所回落。随着股权分置的全面推进，上市公司整体估值水平显著降低，基本处于合理水平。市场供求关系将由于再融资恢复和新老划断的推出预期而再次面临不确定性。

　　A股市场指数还处于筑底的过程中，由于上述不确定性的存在，股改后的估值水平基本合理，而新进入市场的参与者与市场中原有参与者的理念差异，将导致市场呈现震荡走势。

　　在接下来的市场周期中，本基金将坚守价值投资理念，采用自上而下与自下而上的投资组合构建方法，重视自下而上对上市公司的深入研究，重点投资于估值合理、有效增长的上市公司，逐步提高组合的进攻性。

　　基金兴安将继续遵循华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　项目金额(元)占总资产比例

　　股票347，723，761.9667.06%

　　债券135，016，735.3026.04%

　　银行存款和清算备付金合计33，412，703.646.44%

　　其他资产2，375，412.910.46%

　　合计518，528，613.81100.00%

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　序号行业分类市值(元)占净值比例

　　A农、林、牧、渔业--

　　B采掘业32，493，302.406.34%

　　C制造业114，282，212.5022.29%

　　C0其中：食品、饮料25，750，073.305.02%

　　C1纺织、服装、皮毛--

　　C2木材、家具--

　　C3造纸、印刷--

　　C4石油、化学、塑胶、塑料20，684，803.104.03%

　　C5电子--

　　C6金属、非金属20，286，259.473.96%

　　C7机械、设备、仪表33，145，234.736.46%

　　C8医药、生物制品14，415，841.902.81%

　　C99其他制造业--

　　D电力、煤气及水的生产和供应业32，733，663.566.38%

　　E建筑业--

　　F交通运输、仓储业31，383，246.806.12%

　　G信息技术业17，720，613.983.46%

　　H批发和零售贸易41，402，672.708.07%

　　I金融、保险业14，288，847.522.79%

　　J房地产业26，428，363.905.15%

　　K社会服务业10，401，853.002.03%

　　L传播与文化产业1，798，800.000.35%

　　M综合类24，790，185.604.83%

　　合计347，723，761.9667.81%

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　序号股票代码股票名称数量(股)期末市值(元)占净值比例

　　1000402金融街2，328，51322，586，576.104.40%

　　2600694大商股份1，067，22418，356，252.803.58%

　　3600009上海机场1，210，04717，884，494.663.49%

　　4600900G长电2，401，23116，712，567.763.26%

　　5600028中国石化3，527，75416，545，166.263.23%

　　6600519贵州茅台352，18916，095，037.303.14%

　　7600415小商品城400，00013，308，000.002.60%

　　8600697欧亚集团2，233，97413，068，747.902.55%

　　9600834G申地铁1，915，91010，307，595.802.01%

　　10600887伊利股份657，7009，655，036.001.88%

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　序号债券品种市值(元)占净值比例

　　1国债110，163，011.6021.48%

　　2金融债--

　　3央行票据--

　　4企业债--

　　5可转债24，853，723.704.85%

　　合计135，016，735.3026.33%

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　序号债券名称市值(元)占净值比例

　　121国债⑶30，128，322.805.88%

　　299国债⑻20，474，000.003.99%

　　320国债⑷18，667，168.803.64%

　　4招行转债17，074，661.903.33%

　　521国债⑽10，013，000.001.95%

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金的其他资产构成

　　单位：元

　　交易保证金440，099.81

　　应收利息1，934，637.32

　　其他应收款675.78

　　合计2，375，412.91

　　4、报告期末本报告期末基金未持有处于转股期可转换债券。

　　债券代码债券名称市值(元)占净值比例

　　110036招行转债17，074，661.903.33%

　　100795国电转债7，779，061.801.52%

　　六、基金管理人持有的基金份额及其变动情况

　　单位：份

　　期初持有基金份额总额5，117，984

　　报告期间买入份额总额47，451

　　报告期间卖出份额总额-

　　报告期末基金份额总额5，165，435

　　七、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会核准基金募集的文件；

　　2、《兴安证券投资基金基金合同》；

　　3、《兴安证券投资基金托管协议》；

　　4、法律意见书；

　　5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6、基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　(二)存放地点

　　备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十三日