景博证券投资基金2005年第四季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2006年1月18日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2005年10月1日起至2005年12月31日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)本报告期基金份额净值增长率

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金景博累计份额净值增长率走势图

　　(1999年11月12日至2005年12月31日)

　　注：按基金合同规定，本基金由《暂行办法》颁布前的老基金规范后设立，经中国证监会批准，基金资产存在一段调整期，调整期为基金上市之日起六个月内。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同第七条之(五)投资组合中规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　牛春晖先生，硕士学位，基金经理。9年证券从业经历，曾任国泰君安研究所研究员、大成基金管理有限公司研究部副经理、基金经理部基金景宏基金经理助理。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景博证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景博的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　(三)基金经理工作报告

　　1、投资回顾

　　四季度市场先抑后扬，振荡幅度非常大，市场的运行有三个明显的阶段：10月份市场承继了前期的运行趋势快速下跌；11月份振荡盘整；12月份则扭转前期颓势，展开了新一轮的上涨。

　　在趋势的延续、转变过程中，行业和风格类资产都有突出的表现。从行业特征来看：以交通运输为代表的防御性资产、二线蓝筹股在前两个月遭受持续抛售但在12月却又重新受到追捧；而地产、金融则持续受到投资者的青睐；从风格特征来看：受中石油回购相关上市公司事件的刺激，与并购相关的资产在整个季度中表现都非常强劲；受武钢股改复牌后强劲表现的刺激，正在参与股改的公司持续成为市场热点；此外，以科技股为代表的成长性股票表现也很突出。四季度本基金根据市场特点对基金仓位和资产结构进行了适当的调整，主要是增持了以并购为主的风格类资产。

　　汇率机制的调整在三季度破题，开启了人民币的升值之旅，并启动了下半年证券市场的行情，但与升值相关的资产在三季度表现并不突出。不过在四季度以地产为主的升值受益资产，在市场大幅振荡的市场环境中表现出极为出色的抗跌特性并在市场回暖之际加速上涨。虽然汇率升值的速度缓慢，但我们认为其趋势是明确的，影响是深远的；对资本市场的影响绝不会仅止步于启动一个季度或一两个行业的行情而已。

　　由于权证上市后的出色表现以及股改公司复牌后的填权效应越来越明显，与股改相关的公司受到市场的认可和追捧，股权分置改革在本季度继续快速推进，市场的活力已经明显恢复。

　　2、投资展望

　　四季度国家公布了宏观经济的最新调查结果，对以往经济总量数据进行了重大的修正，投资者开始重新考量宏观经济对资本市场的影响。加之市场逐步回暖，投资者对宏观经济增速回落的忧虑似乎已经淡化，对以水泥为代表的周期性资产又重新重视起来。总体感觉是业界的悲观情绪已近消失而乐观情绪逐渐高涨。

　　我们仍然相信，市场并不会因为宏观经济的不乐观就拒绝牛市的来临，同时市场也绝对不会因为上市公司整体估值水平的极度偏低而立即由熊市转为牛市。在保险资金、QFII等机构持续快速进入市场的过程中，市场内资金将经历一个短缺到平衡再到过剩的过程，这是一个初期缓慢随后将加速的量变过程。但量变到某个临界点的时候，质变才能真正引发市场趋势的根本转变。

　　基于上述认识，在未来的投资工作中，我们将以成长性作为类别资产配置的优先考虑因素，致力于自下而上的选股工作以谋求基金净值的持续增长。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、基金的其他资产构成

　　单位：元　　　　

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　5、权证投资情况：无。

　　6、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　六、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立景博证券投资基金的文件；

　　2、《景博证券投资基金基金合同》；

　　3、《景博证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　(二)存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http：／／www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十一日