大成货币市场证券投资基金2005年第四季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国光大银行根据本基金合同规定，于2006年1月17日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2005年10月1日起至2005年12月31日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)本报告期主要会计数据和财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)本报告期基金净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　(三)自基金合同生效以来基金累计净值收益率的变动情况，并与同期业绩比较基准收益率的比较

　　大成货币市场基金累计净值收益率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　(2005年6月3日至2005年12月31日)

　　说明：1、依据本基金合同规定，本基金投资于同一公司发行的短期企业债券的比例，不得超过基金资产净值的10%；存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的30%；存放在不具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的5%；除发生巨额赎回的情形外，基金的投资组合中债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20%。因发生巨额赎回致使货币市场基金债券正回购的资金余额超过基金资产净值20%的，基金管理人应当在5个交易日内进行调整；基金持有的剩余期限不超过397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本总计不得超过当日基金资产净值的20%；投资组合的平均剩余期限在每个交易日不得超过180天。本基金在3个月的初始建仓期结束后，基金投资组合比例已达到本基金合同的相关规定要求。

　　2、本基金合同生效于2005　年6月3日，至2005　年12月31日未满一年。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理小组简介

　　钱辉先生，基金经理，美国耶鲁大学工商管理硕士，美国特许金融分析师(CFA)。在国内外大型资产管理公司从事证券投资和风险管理达十年以上，尤其是在债券和货币市场领域有相当深刻的理解和丰富的投资经验。先后在美国雷曼兄弟公司、美国再保险公司从事金融衍生产品设计与风险管理；在著名的美国Barra投资咨询公司工作期间，一直为高盛、美林及花期银行等旗下的资产管理公司提供债券投资咨询。近年致力于研究中国债券市场，率先建立了中国债券收益率曲线模型，并在投资中取得了优良业绩。2004年9月起担任大成基金管理有限公司金融工程部总监。

　　王立女士，基金经理助理，东南大学经济管理学院经济学学士，5年证券从业经历。曾任职于申银万国证券股份有限公司、南京市商业银行资金营运中心。2005年4月加盟大成基金管理有限公司，曾任交易部银行间市场债券交易员。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成货币市场证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成货币市场基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　(三)基金经理工作报告

　　1、2005年四季度货币市场环境和投资策略回顾

　　由于油价高企，商品价格迅速上涨带来的通胀压力以及对房地产泡沫的担忧，以美联储为代表的各国央行以提高基准利率为主要手段，逐步收紧货币政策，全球流动性有所趋紧。但是由于全球低利率的货币环境目前没有得到根本改观，流动性依旧较为充裕。

　　中国经济保持平稳较快增长，固定资产投资增速反弹，各类物价指数尤其是　CPI涨幅回落，货币增速继续走高，紧信贷的局面出现转机，汇率调整取得了阶段性成效。修订后的GDP数据表明，中国经济实际上不仅更强大，而且更健康。

　　受临近年底影响，四季度债券市场资金面逐步收紧，银行间7天回购由1.17%上涨至1.51%。从收益率曲线的变化上来看，四季度货币市场利率出现较大幅度振荡。10月初央行票据招标利率低位徘徊，一年期内货币市场品种的利率出现见底趋势。随着公开市场操作不断加大资金回笼力度，货币掉期操作业务的出台等显示央行收紧流动性的明显意图，加之年底市场资金面有所收紧，致使央票招标利率迅速上升。公开市场一年期央行票据的发行利率从三季度末的1.33%左右涨至12月底的1.91%，上升了58个基点。一级市场债券的发行利率同时带动二级市场债券利率大幅上升。在12月份公开市场操作缩量、三个月和六个月期限的央票停发后，货币市场利率逐渐恢复稳定。

　　本基金在2005年第四季度中基金份额继续保持平稳增长，基金在操作上继续贯彻稳健操作的原则，高度重视组合的流动性和安全性，投资组合的各项目标均严格控制在监管部门的制定范围内。2005年第四季度共有91天，报告期内本基金A类净值收益率为0.4727%，B类净值收益率0.5335%　，期间业绩比较基准收益率为0.4537%。本基金净值表现明显好于同期业绩比较基准。

　　根据四季度市场利率行情大幅波动的实际情况，本基金在金融债、企业短期融资券、浮息债等债券投资上进行了主动性波段操作，并取得了良好收益。同时不断寻求新的投资机会和品种，较好解决了新增资金的投资渠道，保持收益率水平的稳定。充分利用银行间与交易所市场存在的利差、回购利率与短期债券品种的利差适当进行套利操作，提高投资收益。

　　2、2006年一季度市场展望及投资策略

　　预计2006年国际经济继续缓慢减速的趋势不会改变，同时大宗商品价格的持续走高带来的成本压力、通胀压力，将驱使除美国外主要经济体央行抽紧银根，提高基准利率，全球的流动性将会继续趋紧。2006年中国宏观经济有望继续保持平稳较快增长，但增速有所减缓。“十一五”规划出台和实施，汇率机制改革日益推进。低通胀的局面得以维持，全年物价有望呈现前低后高的走势。2006年央行将执行稳健但是略紧的货币政策，计划的货币增速为M2增长16%，M1增长14%，信贷投放25000亿元人民币，利率市场化改革有望加速推进。

　　目前资金面和供求关系仍将是影响债券市场走势的主要因素，尤其是商业银行的资金和需求。预计一季度债券市场资金供给将保持稳定，货币市场利率振荡幅度减小。预计06年债券发行市场基本供求平衡，而财政部的国债余额管理制度将推动短期国债的滚动发行，短期融资券也将继续加速发行，因此短期债券可能面临扩容压力。06年企业短期融资券的供给将快速增加，市场规模的扩大将导致发行机构的信用等级差异的扩大，一级市场发行利率的定价将趋于市场化，信用风险对短期融资券定价的影响将逐步体现。本基金将在严格的风险管理基础上，继续增加短期融资券等高收益品种的投资。而以7天回购利率为基准的浮息债由于票息与融资成本相关，风险较小同时利差较高，仍是下一阶段较好的投资方向。

　　作为现金管理工具，基金管理人将始终把确保基金资产的安全性和基金收益的稳定性放在首位，在严格控制流动性风险的基础上，坚持规范运作、审慎投资的原则为基金持有人争取稳定的投资回报。

　　五、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　(＊)注：银行存款与清算备付金包括金额为1，000，000，000.00元的商业银行定期存款投资。

　　(二)本报告期末债券回购融资情况

　　(三)　基金投资组合平均剩余期限

　　1、投资组合平均剩余期限基本情况

　　2、期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　(四)本报告期末债券投资组合

　　1、按债券品种分类的债券投资组合

　　2、基金投资前十名债券明细

　　(五)“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值偏离

　　(六)投资组合报告附注。

　　1、基金计价方法说明。

　　本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销。

　　本基金每日计提收益，通过每日分红使得基金份额净值维持在1.0000元。

　　2、本报告期内不存在基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20%的情况。

　　3、本报告期内无需说明的证券投资决策程序。

　　4、其他资产构成

　　5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　六、开放式基金份额变动

　　单位：份　　　　

　　七、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、《关于同意大成货币市场证券投资基金募集的批复》；

　　2、《关于大成货币市场证券投资基金备案确认的函》；

　　3、《大成货币市场证券投资基金基金合同》；

　　4、《大成货币市场证券投资基金托管协议》；

　　5、大成基金管理有限公司营业执照、法人许可证及公司章程；

　　6、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　(二)存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http：／／www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十一日