融鑫证券投资基金2005年第四季度报告

　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行

　　送出日期：2006年1月21日

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人--中国工商银行根据本基金合同规定，于2006年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　一、基金产品概况

　　基金简称：基金融鑫

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：2002年6月13日

　　基金份额总额：800，000，000份

　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行

　　投资目标：

　　投资于高速成长及业务有良好前景的企业，基金管理人将采取较为稳健的投资策略，为基金持有人获取中长期稳定的投资收益。

　　投资策略：

　　(1)资产配置

　　基金管理人在对宏观经济形势、政策变动以及市场走势等因素进行深入分析的基础上，进行基金资产在股票、债券和现金间的一级配置。

　　基金管理人根据市场情况、大盘、中盘、小盘股票的相对价值情况和行业发展情况，在大盘、中盘、小盘股票之间和不同行业(主要为高新技术行业)之间进行二级配置。

　　(2)证券投资

　　1、股票投资

　　本基金将重点投资于高速成长及业务有良好前景的成长型上市公司股票。具有以下特点的上市公司是本基金重点关注的对象：

　　Ⅰ、下一个年度主营业务收入和主营业务利润预期增长率超过市场平均水平；

　　Ⅱ、发展前景良好，处在创业阶段后期、成长阶段、成熟阶段早期的上市公司；

　　Ⅲ、在管理机制、发展战略、科研开发、营销网络等方面勇于创新，符合现代企业的发展方向，敢于参与国际竞争；

　　Ⅳ、善于通过并购、重组等战略实现高速的低成本扩张及产业转型，迅速抢占市场先机，取得市场领先地位；

　　Ⅴ、当原有业务成熟和停滞时，能不断储备并开发新的业务领域和新的利润增长点，从而使公司能始终保持高速增长的态势；

　　Ⅵ、上市公司盈利能力较强且资产质量较好，业绩真实；

　　Ⅶ、根据PE、PEG、P／S、P／B、EVA及相对价值比较法等判断股票价值被市场低估的上市公司。

　　2、债券投资

　　本基金可投资于国债、金融债和企业债(包括可转债)。本基金将在对利率走势和债券发行人基本面进行深入分析的基础上，综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平的高低、信用风险的大小、流动性好坏等因素，建立由不同类型、不同期限债券品种构成的组合。

　　3、权证投资策略

　　(1)考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。

　　(2)根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(Value？Price)”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。

　　(3)根据本基金的风险收益特征，确定本基金投资权证的具体比例。

　　业绩比较基准：

　　比较基准＝80%×上海综合指数＋20%×中信国债指数

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标(未经审计)

　　注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如封闭式基金交易佣金等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、基金融鑫历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　2、基金融鑫累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　三、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　汪小平先生，工学博士。曾在中华财务会计咨询公司任项目经理，联合证券任投资管理部副总经理、西部证券任证券投资部总经理、国信证券资产管理事业部任投资经理。2004年5月加入国投瑞银基金管理有限公司，2004年7月起任本基金基金经理。

　　(二)基金运作的遵规守信情况说明

　　在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《融鑫证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　(三)基金经理工作报告

　　1、2005年4季度市场回顾

　　2005年4季度，股票市场先跌后反弹。上证综合指数从3季度末的1156点，至4季度末收盘1161点，指数微涨0.43%。

　　4季度大部分周期性行业的景气度继续回落，而金融、商业等服务性行业景气度较高。4季度股市主要有两个特点，一是人民币持续升值的预期下，地产、银行等受益行业股票表现强劲；二是股权分置改革的具体方案对个股的走势影响巨大，尤其是股改时大比例配送权证的流通股投资者短期获利丰厚。投资者既关注证券市场制度化变革，也关注行业未来发展前景及上市公司业绩增长趋势，资金越来越集中流向竞争优势明显的行业龙头企业。

　　2、2005年4季度基金运作回顾

　　本基金于2005年9月30日的份额净值为1.0391元，至2005年12月31日的份额净值为1.0597元，净值增长1.98%。

　　总结2005年第4季度的基金操作，作为机构投资者，尽管证券市场由于股权分置改革而波动加剧，我们仍然坚持价值投资，以行业增长趋势和个股基本面作为投资主要依据，股权分置方案作为辅助考虑因素。在具体操作上，4季度我们减持了一部分已股改完毕的大盘蓝筹股，以及一些未来两年业绩成长性不明确的公司股票，增持了零售行业的龙头企业股票和食品饮料行业的高增长企业股票。

　　3、2006年市场展望与操作策略

　　展望2006年，我们对中国证券市场整体持谨慎乐观的看法，市场整体估值已经处于合理水平，若考虑对价预期，部分公司明显低估。股权分置改革给股东关系及股东结构带来了积极的变化，将对中国证券市场利益格局产生深远影响。我们尤其关注企业治理结构得到有效改善的上市公司，随着股权分置改革的完成、管理层激励机制的有效建立，这些公司管理潜能将被大大激发，在利润增长方面可能会不断带来惊喜。

　　我们将继续坚持价值投资的理念，对行业和上市公司进行全流通预期下的价值重估。重点关注以下方面：“十一五”规划重点投资受惠的行业，如装备制造业等；数字电视和移动通信3G等消费结构性升级中受益的企业；未来现金流持续稳定的、资产负债率比例合理的消费行业龙头企业；具有稳定增长潜力的公用事业类上市公司。

　　四、基金投资组合报告(截止2005年12月31日)

　　(一)基金资产组合情况

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　(三)股票投资前十名股票明细

　　(四)按券种分类的债券投资组合

　　(五)债券投资前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。

　　3、其他资产的构成

　　4、处于转股期的可转换债券明细

　　五、备查文件目录

　　(一)《关于同意融鑫证券投资基金上市、续期并扩募的批复》(证监基金字［2002］54号)

　　(二)《融鑫证券投资基金基金合同》

　　(三)《融鑫证券投资基金托管协议》

　　(四)国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件

　　(五)本报告期内在中国

证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文

　　(六)融鑫证券投资基金2005年第四季度报告原文

　　查阅地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层

　　网址：http：／／www.ubssdic.com

　　国投瑞银基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十一日