博时价值增长证券投资基金2005年第四季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年1月20日 复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务数据和净值表现数据截止到2005年12月31日。本报告财务资料未经

审计师审计。

　　二、基金产品概况：

　　基金简称：博时增长

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2002年10月9日

　　报告期末基金份额总额：2，303，472，283.80份

　　投资目标：分享中国经济和资本市场的高速成长，谋求基金资产的长期稳定增长。

　　投资策略：本基金采用兼顾风险预算管理的多层次复合投资策略。

　　业绩比较基准：价值增长线

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中的低风险品种，以在风险约束下期望收益最大化为核心，在收益结构上追求下跌风险有下界、上涨收益无上界的目标，其长期投资的单位风险下收益(夏普率)大于股票、小于国债。

　　基金管理人：博时基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　2005年4季度主要财务指标　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：人民币元

　　所述基金业绩指标不包括持有人申购或交易基金的各项费用(例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1. 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　2.图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较。

　　3. 本基金业绩比较基准的构建以及再平衡过程

　　基金管理人通过自身的投资管理与风险管理，创造出一条随时间推移呈现非负增长态势的安全收益增长轨迹，简称价值增长线，并力争使基金单位资产净值高于价值增长线水平。

　　价值增长线按固定周期(按日历计算的每180天)进行调整，每期期初按照上期基金单位资产净值增长率的一定比率(提升率)和上期期末日的价值增长线水平来确定本期期末日的价值增长线水平，本期内任意一天的价值增长线水平由上期期末和本期期末的价值增长线水平线性插值计算得出。如果当期基金分红，则分红除权日之后(含分红除权日当日)，价值增长线水平扣除分红额度向下调整。如果上期基金单位资产净值为零增长或负增长，则本期价值增长线保持上期期末水平。价值增长线从本基金开放日起计算，第一期价值增长线水平固定为0.900元。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理介绍

　　肖华先生，1965年出生，硕士学历。1993年获工学硕士学位。1993至1994年在宝安集团从事项目管理。1994年至1999年历任君安资产管理有限公司项目经理、投资部经理、基金部经理、上海申华实业股份有限公司任总经理助理、副总经理(主管投资)。2000年5月至2002年5月任基金同盛基金经理。2002年5月加入博时基金管理有限公司，任基金管理部部门经理。2002年10月起担任博时价值增长证券投资基金基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时价值增长证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　截止2005年12月31日，本基金累计份额净值为1.262元。在报告期内，本基金份额净值增长率为6.50%，同期上证指数增长率为0.47%，基金净值增长率高于同期指数。

　　报告期内，　A股市场一度出现了较大幅度的调整，但年底时却开始缓慢的回升。本基金所看好的地产股表现较好，使得本基金在第四季度能取得较好的业绩。权证是本季度的焦点。短期的赚钱效应吸引投机资金涌向权证市场，市场对权证的投机达到疯狂的程度，特别是在12月6日，当天6只权证的成交量达到102亿元，而沪深两市的整体成交量仅85亿元。权证的火爆与股票市场的低迷形成巨大的反差。我们相信这种情况反映相当部分的投机资金已经从股票市场撤出，转入权证市场。权证的疯狂是对股票市场的洗礼，令人欣慰的是，在权证大量分流资金的情况下，股票市场并未创下新低，反而走上了逐步回升的道路。这种情况从一个侧面反映市场信心在逐步恢复。　

　　汇率的变动是非常重要的长期事件，其影响将深远而持久。我们看好受益于汇率变动的房地产行业，以及同时受益于汇率调整和油价可能回落的航空行业。汽车行业最困难的日子已经过去，销量逐季回升。毕竟，中国的汽车业所处的阶段还仅仅是一个成长的大行业的早期阶段。

　　五、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　(二)本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　(四)债券投资组合

　　(五)基金投资前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1.基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　2.基金的其他资产包括：应收申购款340，543.75元，应收利息7，798，332.65元，交易保证金390，741.00元。

　　3.本基金报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　六、基金份额变动表

　　七、备查文件目录

　　1.　中国证监会批准博时价值增长证券投资基金设立的文件

　　2.　《博时价值增长证券投资基金基金合同》

　　3.　《博时价值增长证券投资基金托管协议》

　　4.　基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5.　博时价值增长证券投资基金各年度审计报告正本

　　6.　报告期内博时价值增长证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　客户服务中心电话：[phone]　　　　　　　　全国客服电话：95105568

　　信息披露电话：[phone]

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2006年1月20日