国投瑞银景气行业投资基金2005年第四季度报告

　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

　　基金托管人：中国光大银行

　　送出日期：2006年1月21日

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人--中国光大银行根据本基金合同规定，于2006年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　目录

　　一、基金产品概况2

　　二、主要财务指标和基金净值表现2

　　三、管理人报告2

　　四、基金投资组合报告(截止2005年12月31日)2

　　五、开放式基金份额变动2

　　六、重大事件揭示2

　　七、备查文件目录2

　　一、基金产品概况

　　基金简称：国投瑞银景气基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年4月29日

　　基金期末份额总额：1，152，897，308.77份

　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

　　基金托管人：中国光大银行

　　投资目标：

　　本基金的投资目标是"积极投资、追求适度风险收益"，即采取积极混合型投资策略，把握景气行业先锋股票的投资机会，在有效控制风险的基础上追求基金资产的中长期稳健增值。

　　投资策略：

　　本基金采取主动投资管理策略，通过研判行业景气状况、行业经济变化前景、股票市场未来走势和上市公司盈利能力变动趋势、以及利率预期和债券收益率曲线变动趋势，在有效控制系统风险的基础上，贯彻实施以下投资策略：

　　1、类别资产配置策略

　　除现金资产外，本基金所涉及的类别资产配置，主要是景气行业先锋股票组合与债券投资组合的投资配置。

　　本基金具有积极型股票-债券混合基金特征，其中，股票、固定收益证券和现金的基准配置比例分别为75%、20%和5%、，但股票和固定收益证券两大类盈利性资产可依据市场风险收益状态进行调整，许可变动范围分别为75%～20%和20%～75%，即：在基准比例基础上，运用优化型动态投资组合保险策略调整股票与固定收益证券两类资产配置比例，以便在保障固定收益证券组合产生的稳定收益的同时，灵活地根据股票市场变动趋势，适时跟踪调整股票投资比例，在牛市时增持股票，熊市减持股票，获得风险有效控制下的收益最大化。

　　2、股票投资策略

　　在有效控制市场系统风险的基础上，遵循行业优化配置和行业内部股票优化配置相结合的投资策略。以行业和个股相对投资价值评估为核心，遵循合理价值或相对低估值原则建构股票组合。依据持续的行业和个股投资价值评分结果调整行业与个股的配置权重，在保障流动性的前提下，适度集中投资于有较高投资价值的景气行业先锋股票。

　　(1)在宏观经济运行和经济景气周期监测的基础上，从经济周期因素评估、行业政策因素评估、产业结构高级化因素评估和行业基本面指标评估四个方面遴选景气行业并展开行业相对投资价值评估，依据评估结果适时调整投资组合中的不同行业股票的权重，把握行业轮换投资机会。

　　(2)通过公司基本面的深度研究和市场面的权衡比较，在运用主业显著标准、行业地位标准和市场地位标准确定有行业代表性的股票初选库后，综合评价公司经营素质、未来盈利增长前景及盈利增长的稳定性和持续性，根据成长性和价值性指标遴选出行业先锋股票备选库。在此备选库的基础上，以未来两年的预期动态市盈率为主要定量参考指标，结合公司基本面、行业内竞争地位和独特性、股票流动性和股票市场运行特点，给出各行业先锋股票的投资价值排序评价。最后，依据相应的投资价值排序评价确定行业内股票配置结构。

　　3、债券投资策略

　　采取主动投资管理策略，通过利率预期、收益曲线变动趋势研判，在有效控制系统风险的基础上，贯彻实施以下具体投资策略：(1)在收益曲线变动趋势研判和估值分析的基础上，债券投资遵循合理价值或低估值原则建构组合，并以久期管理为中心，采取利率预期互换策略、收益差互换策略、定息与浮息债互换策略调整组合配置结构；(2)根据债券组合头寸，利用银行间与交易所市场利率差异和市场短期失衡现象，合理进行无风险或低风险套利，最大化短期投资收益。

　　4、权证投资策略

　　(1)考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。

　　(2)根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即"估值差价(ValuePrice)"以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。

　　(3)根据本基金的风险收益特征，确定本基金投资权证的具体比例。

　　业绩比较基准：

　　业绩比较基准＝5%×同业存款利率+20%×中信全债指数+75%×中信标普300指数

　　风险收益特征：

　　采取积极型投资策略，主要投资于景气行业先锋股票，具有适度风险回报特征，其风险收益高于平衡型基金，低于纯股票基金。

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标(未经审计)

　　序号主要财务指标2005.10.01-2005.12.31

　　1基金本期净收益23，249，508.37

　　2加权平均基金份额本期净收益0.0215

　　3期末基金资产净值1，172，332，762.84

　　4期末基金份额净值1.0169

　　注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如基金申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、国投瑞银景气基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④

　　过去3个月1.71%0.64%0.43%0.56%1.28%0.08%

　　2、国投瑞银景气基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　三、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　马志新先生，工学学士，10年证券投资管理经验。曾任广西信托投资公司深圳证券业务部副总经理，市场开发部副总经理；国信证券公司投资研究中心、投资管理部、资产管理部特级研究员、投资经理；2003年11月加入国投瑞银基金管理有限公司，2004年4月起任本基金估值经理，2004年10月起任本基金基金经理。

　　(二)基金运作的遵规守信情况说明

　　在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银景气行业证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　(三)基金经理工作报告

　　2005年四季度，由于股权分置改革的逐步推广，整体股票估值趋于合理，部分核心股票显示出较强的吸引力；同时，市场资金面和宏观经济表现仍显强劲，虽然仍有产能过剩的忧虑，但从中期来看，整体市场在谨慎中趋于乐观。

　　基于上述判断，景气行业基金四季度在维持较高股票仓位的同时调整了持仓结构，加大了银行、地产、建材和科技类股票的比重，同时增加了机场、公路的个股投资，减低了油气服务行业股票和部分估值较高股票的投资比例。债券方面，增加了组合的久期和部分可转债的持仓。2005年年末的市场表现已经预示了06年初股票市场将趋于活跃，我们将在深入研究的基础上积极把握机会，争取好成绩。

　　四、基金投资组合报告(截止2005年12月31日)

　　(一)基金资产组合情况

　　资产项目期末金额(元)占基金总资产的比例(%)

　　股票合计(市值)866，875，544.1269.12

　　债券合计(市值)276，505，073.1822.05

　　银行存款和清算备付金合计104，381，610.358.32

　　其他资产合计6，422，708.720.51

　　资产总计1，254，184，936.37100.00

　　基金资产组合图

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　行业分类期末市值(元)市值占基金资产净值比例%

　　A农、林、牧、渔业----

　　B采掘业138，795，402.0011.84

　　C制造业333，036，590.3228.41

　　C0食品、饮料171，951，772.4714.67

　　C1纺织、服装、皮毛5，239，000.000.45

　　C2木材、家具----

　　C3造纸、印刷----

　　C4石油、化学、塑胶、塑料20，808，000.001.77

　　C5电子27，376，171.832.34

　　C6金属、非金属27，876，943.822.38

　　C7机械、设备、仪表49，193，896.204.20

　　C8医药、生物制品30，590，806.002.61

　　C99其他制造业----

　　D电力、煤气及水的生产和供应业10，634，074.590.91

　　E建筑业----

　　F交通运输、仓储业82，490，906.027.04

　　G信息技术业65，977，500.005.63

　　H批发和零售贸易74，184，039.816.33

　　I金融、保险业43，297，766.753.69

　　J房地产业79，088，132.236.75

　　K社会服务业11，171，212.800.95

　　L传播与文化产业17，735，400.001.51

　　M综合类10，464，519.600.89

　　合计866，875，544.1273.94

　　(三)股票投资前十名股票明细

　　序号股票代码股票名称数量(股)期末市值(元)市值占基金资产净值比例%

　　1000869张裕A3，545，42979，523，972.476.78

　　2600028中国石化16，079，70074，931，402.006.39

　　3000063G中兴2，375，00065，977，500.005.63

　　4600694大商股份3，097，65953，403，641.164.56

　　5000568G老窖11，500，00049，910，000.004.26

　　6000002G万科A11，494，93349，543，161.234.23

　　7600583海油工程1，800，00046，296，000.003.95

　　8600316洪都航空4，601，16944，217，234.093.77

　　9600000浦发银行3，091，05330，137，766.752.57

　　10600887伊利股份1，970，00029，037，800.002.48

　　(四)按券种分类的债券投资组合

　　券种项目期末市值(元)市值占基金资产净值比例(%)

　　国债117，404，586.2010.01

　　金融债*139，982，720.0011.94

　　企业债----

　　可转债19，117，766.981.63

　　债券投资合计276，505，073.1823.59

　　*注：本基金持有的金融债均为可计入国债投资比例的政策性金融债。

　　(五)债券投资前五名债券明细

　　序号债券名称债券期末市值(元)市值占基金资产净值比例(%)

　　104国开(09)100，000，000.008.53

　　204国开(12)39，982，720.003.41

　　305国债(2)39，200，000.003.34

　　404国债(5)23，630，000.002.02

　　599国债(8)21，966，373.801.87

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。

　　3、其他资产的构成

　　项目期末金额(元)

　　应收利息4，934，187.40

　　交易保证金1，438，286.32

　　应收申购款50，235.00

　　合计6，422，708.72

　　4、处于转股期的可转换债券明细

　　序号债券代码债券名称债券期末市值(元)市值占基金资产净值比例(%)

　　1110036招行转债12，807，600.001.09

　　2126002万科转26，310，166.980.54

　　五、开放式基金份额变动

　　项目金额

　　期初基金份额总额1，174，929，834.38

　　加：本期基金总申购份额282，861，179.76

　　减：本期基金总赎回份额304，893，705.37

　　期末基金份额总额1，152，897，308.77

　　六、重大事件揭示

　　经中国证监会、中华人民共和国商务部和国务院国有资产监督管理委员会批准，原中融基金管理有限公司已于2005年6月8日正式更名为国投瑞银基金管理有限公司(以下简称"我公司")。根据中国证监会基金部函[2005]266号批复，我公司从2005年12月22日起对旗下两只开放式基金更名，原"中融融华债券型证券投资基金"更名为"国投瑞银融华债券型证券投资基金"，简称"国投瑞银融华基金"；原"中融景气行业证券投资基金"更名为"国投瑞银景气行业证券投资基金"简称为"国投瑞银景气基金"；深交所净值揭示简称分别变更为"国投融华"和"国投景气"。

　　本次变更不影响原有关中融融华债券型证券投资基金和中融景气行业证券投资基金已签署的全部法律文件的效力及其履行。

　　上述变更事项已于2005年12月22日在指定媒体及我公司网站上公告。

　　七、备查文件目录

　　(一)《关于同意中融景气行业证券投资基金设立的批复》(证监基金字[2004]28号)

　　(二)《关于国投瑞银基金管理公司管理的开放式基金变更名称的函》(基金部函[2005]266号)

　　(三)《国投瑞银景气行业证券投资基金基金合同》

　　(四)《国投瑞银景气行业证券投资基金托管协议》

　　(五)国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件

　　(六)本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文

　　(七)国投瑞银景气行业证券投资基金2005年第四季度报告原文

　　查阅地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层

　　网址：www.ubssdic.com

　　国投瑞银基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十一日