中银国际货币市场基金季度报告2005年第4季度

　　基金管理人：中银国际基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　签发日期：2006年1月20日

　　一、 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、 基金产品概况

　　基金简称：中银货币

　　基金代码：163802

　　基金运作方式：开放式契约型基金

　　基金合同生效日：2005年6月7日

　　报告期末基金份额总额：860,494,162.78份

　　投资目标：在保持本金安全和资产流动性的前提下，追求超过业绩比较基准的稳定收益。

　　投资策略：根据对宏观经济指标、货币政策和财政政策的预判，决定资产组合在整体配置，并采用短期利率预测、组合久期制定、类别品种配置、收益率曲线分析、跨市场套利、跨品种套利、滚动配置策略、先进的投资管理工具等多种投资管理方法，以《基金法》、《货币市场基金管理暂行规定》等有关法律法规、本基金合同以及基金管理人公司章程等有关规定为决策依据，将维护基金份额持有人利益作为最高准则。

　　业绩比较基准：税后一年期银行定期储蓄存款利率：(1-利息税)×一年期银行定期储蓄存款利率。

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性，低风险的品种，其预期风险和预期收益率都低于股票，债券和混合型基金。

　　基金管理人名称：中银国际基金管理有限公司

　　基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司

　　三、 主要财务指标和基金净值表现

　　(一) 主要财务指标(未经审计)

　　项目 2005年第四季度

　　金额(元)

　　基金本期净收益 1,664,123.92

　　期末基金资产净值 860,494,162.78

　　(二) 与同期业绩比较基准变动的比较

　　1、 本报告期基金净值收益率与同期业绩比较基准收益率比较

　　阶段 基金净值收益率① 基金净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

　　过去3月 0.4562% 0.0058% 0.4540% 0.0002% 0.0022% 0.0056%

　　自基金合同生效之日起至今 0.8653% 0.0047% 1.0260% 0.0003% -0.1607% 0.0044%

　　注：本基金收益分配按月结转份额

　　2、 自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩基准收益率历史走势对比

　　中银国际货币市场基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图(2005.6.7-2005.12.31)

　　四、 管理人报告

　　(一) 基金经理简介

　　苏淑敏(Tina SO)女士，投资总监，中银国际中国精选证券投资基金基金经理兼中银国际货币市场证券投资基金基金经理，中国香港籍，香港证券专业学会会员。加拿大英属哥伦比亚大学经济学硕士。1992年，在约翰霍普金斯大学-南京大学的中美中心进行有关中国经济改革及政治理论的研究工作。拥有19年投资管理经验；加盟中银国际基金管理有限公司前任香港证券及期货事务监察委员会投资产品科总监；曾任英国施罗德宝源投资管理(香港)有限公司执行董事及投资管理部主管、全国人大财政经济委员会《中华人民共和国证券投资基金法》顾问等职。

　　(二) 基金运作合法合规性报告

　　报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。

　　(三) 基金投资策略和业绩表现说明

　　进入四季度，由于货币市场利率过低，为防范风险，促使市场利率回归理性，在10月底，央行通过窗口指导和公开市场操作影响市场利率水平。受此影响，一年期中央银行票据的发行利率从季初的1.33%迅速上升至12月中的1.9%。货币市场利率的迅速上升，给本基金的操作创造了一个比较良好的市场环境，本基金管理人立足于保护持有人利益，从尽力提高持有人收益率的角度出发，在11月保持了充沛的现金，并在12月利率大幅上升后买入当时收益率比较好的中央银行票据和短期融资券。同时采取了适应市场的投资策略，使投资组合的收益率稳步上升，年化收益率从上季度的1.5%上升到1.9%左右，超过了本基金的业绩比较基准。

　　对于当前市场利率的趋势，我们有以下的总结：

　　1. 央行的一系列操作和指导稳定了市场预期，货币市场利率有望继续保持稳定。

　　2005年10月中下旬，鉴于当时货币市场利率过低的情况，为防范风险，先后有两位央行行长对此进行窗口指导，同时，央行又通过定向对几大商业银行开展货币掉期、发行票据等公开市场操作手段，有针对性的回笼资金。受此影响，一年期中央银行票据中标利率从1.33%快速上升至1.9%，市场一度预期一年期中央银行票据利率将升至2%以上。不过，由于市场资金确实相当充裕，加之央行此番作为的主要出发点是稳定市场利率，促使利率回归理性，因此，在央行停发了三、六月期票据之后，一年期中央银行票据利率已稳定在1.85%-1.91%之间，甚至在06年元旦前后两周期间央行反常的净回笼一定数量的资金后，一年期中央银行票据利率仍稳定在1.9%。显然，1.85%-1.9%是央行和市场都较为认可的一年期中央银行票据利率水平，央行的这个倾向将有利于继续稳定当前的货币市场利率。

　　2. 外资流入量的减少将减弱央行维持低利率的动机。

　　2005年11月我国外汇储备增加93.21亿美元，外汇占款增加1118.65亿元。11月外汇储备增量为05年内的最低值，11月外汇占款月增量已显著低于04年1月-05年9月平均每月1500亿元的水平，从这个情况可以看出，自05年7月22日汇改以来，所谓的境外热钱流入量正在逐渐降低。另外，尽管美联储已流露出不再继续升息的意向，但当前较大的美中利差仍将是境外热钱需要背负的沉重换汇成本。因此，这两方面因素将决定了央行不太可能采取再度维持前期低利率的倾向。当然，期待货币市场利率向上大幅波动也是不现实，毕竟，央行最新公布的06年货币政策调控目标决定了06年的货币政策是中性、稳健的。

　　受到货币市场利率上扬的影响，企业短期融资券的发行利率也快速上升，并出现不同信用等级债券发行利率分化的情况，比如：在A-1+评级中比较好的一年期短期融资券发行利率在3.2%左右，在A-1+评级中较一般的一年期短期融资券发行利率在3.5%左右，这两类券的二级市场利率都较一级市场低出约45bp。A-1评级的短期融资券发行利率定价则较混乱，这一级中，最差的一年期短期融资券发行利率已到3.8%，相对较好的一年期短期融资券发行利率定在3.55%-3.25%间不等，在二级市场中，这一级短期融资券的利率定价有一定的规律，最差的短期融资券利率仅比一级市场低出10bp左右，相对较好的短期融资券利率较一级市场低出50bp左右。

　　短期融资券利率的上升，给本基金收益的增长提供了机会。在策略上，我们会把这个利率较高的品种作为投资的重点，同时，由于企业信用风险问题已经涌现，如何对企业的短期融资券信用风险进行评估，并给出合理定价，是我们当前面临的主要问题。我们将积极争取信用质量高的短期融资券，同时平衡配置合适利率的中央银行票据，以期尽可能的降低基金投资的信用风险和流动性风险，提高基金投资的收益。而在久期选择方面，我们也将适当延长本基金的平均剩余期限，为基金基础收益率的提升奠定基础，从而增加基金持有人的收益。

　　五、 基金投资组合

　　(一) 期末基金资产组合情况

　　资产类别 金额(元) 占基金总资产的比例

　　债券投资 671,278,529.10 67.60%

　　买入返售证券 153,100,000.00 15.42%

　　其中：买断式回购的买入返售证券

　　银行存款和清算备付金合计 8,486,205.29 0.85%

　　其他资产 160,193,551.89 16.13%

　　合 计 993,058,286.28 100.00%

　　(二) 报告期债券回购融资情况

　　项目 金额(元) 占基金资产净值比例

　　报告期内债券回购融资余额 1,319,600,000.00 7.52%

　　其中：买断式回购融入的资金 - -

　　报告期末债券回购融资余额 68,600,000.00 7.97%

　　其中：买断式回购融入的资金 - -

　　(三) 基金投资组合平均剩余期限

　　1、 投资组合平均剩余期限基本情况

　　项目 天数

　　报告期末投资组合平均剩余期限 166

　　报告期内投资组合平均剩余期限最高值 168

　　报告期内投资组合平均剩余期限最低值 104

　　报告期内投资组合平均剩余期限违规超过180天的说明：本报告期内无。

　　2、 期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例 各期限负债占基金资产净值的比例

　　1 30天内 18.78%

　　2 30天(含)-60天 10.43%

　　3 60天(含)-90天 22.16%

　　其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 11.73%

　　4 90天(含)-180天 11.53%

　　5 180天(含)-397天(含) 33.89%

　　合计 96.79%

　　(四) 期末债券投资组合

　　1、 按债券品种分类的债券投资组合

　　序号 债券品种 成本(元) 占基金资产净值的比例

　　1 国家债券 - -

　　2 金融债券 170,407,693.52 19.80%

　　其中：政策性金融债 170,407,693.52 19.80%

　　3 央行票据 258,046,664.05 29.99%

　　4 企业债券 242,824,171.53 28.22%

　　5 其他 - -

　　合 计 671,278,529.10 78.01%

　　剩余存续期超过397天的浮动利率债券 100,954,576.83 11.73%

　　2、 基金投资前十名债券明细

　　序号 债券名称 债券数量 成本(元) 占基金资产净值的比例

　　自有投资 买断式回购

　　1 05农发06 1,000,000 100,954,576.83 11.73%

　　2 05央票122 600,000 58,937,032.80 6.85%

　　3 05魏桥CP01 500,000 50,000,000.00 5.81%

　　4 05央票02 500,000 49,882,336.03 5.80%

　　5 05国开25 500,000 49,612,476.69 5.77%

　　6 05央票26 400,000 39,875,571.42 4.63%

　　7 05黄金CP01 300,000 30,002,353.95 3.49%

　　8 05央票112 300,000 29,933,490.54 3.48%

　　9 05央票13 300,000 29,871,034.45 3.47%

　　10 05首创CP01 250,000 24,504,552.20 2.85%

　　(五) "影子定价"与"摊余成本法"确定的基金资产净值的偏离

　　项目 偏离情况

　　报告期内偏离度在0.5%(含)以上 -

　　报告期内偏离度的绝对值在0.25%(含)-0.5%间的次数 28

　　报告期内偏离度的最高值 0.4985%

　　报告期内偏离度的最低值 0.0146%

　　报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.2145%

　　(六) 投资组合报告附注

　　1、 基金计价方法说明

　　本基金估值采用摊余成本法计价，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销。

　　本基金采用1.00元固定单位净值交易方式，自基金成立日起每日将实现的基金净收益分配给基金持有人，并按月结转到投资人基金账户。

　　2、 本报告期内货币市场基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的声明：

　　本报告期内，本基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本均未超过当日基金资产净值的20%。

　　3、 本报告期内需说明的证券投资决策程序

　　本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在本报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。

　　4、 其他资产的构成

　　序号 其他资产 期末金额(元)

　　1 交易保证金 -

　　2 应收利息 268,130.74

　　3 应收申购款 159,925,421.15

　　4 其他应收款 -

　　5 待摊费用 -

　　6 其他 -

　　合 计 160,193,551.89

　　六、 开放式基金份额变动

　　序号 项目名称 基金份额(份)

　　1 期初基金份额总额 297,263,062.49

　　2 加：本期申购基金份额总额 810,027,950.20

　　3 减：本期赎回基金份额总额 246,796,849.91

　　4 期末基金份额总额 860,494,162.78

　　七、 备查文件目录

　　(一) 本基金备查文件目录

　　1、 《中银国际货币市场证券投资基金基金合同》

　　2、 《中银国际货币市场证券投资基金基金招募说明书》

　　3、 《中银国际货币市场证券投资基金基金托管协议》

　　4、 中国

证监会要求的其他文件

　　(二) 存放地点

　　基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.bociim.com

　　(三) 查阅方式

　　投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bociim.com查阅

　　中银国际基金管理有限公司

　　二??六年一月二十日