中信经典配置证券投资基金2005年第4季度报告

　　一、重要提示

　　中信经典配置证券投资基金管理人-中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年1月12 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号--季度报告的内容与格式》第五条"基金季度报告中的财务资料无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外"的规定，本基金本季度报告的财务资料未经审计。

　　中信基金管理有限责任公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金全称：中信经典配置证券投资基金

　　基金简称：中信经典配置基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年3月15日

　　报告期末基金份额总额：7,397,441,116.56份

　　投资目标：在长期投资的基础上，将战略资产配置与时机选择相结合，积极主动的精选证券，并充分利用短期金融工具作为动态配置的有效缓冲及收益补充，实施全流程的风险管理，力求在风险可控、收益稳定的基础上，追求资本最大可能的长期增值。

　　投资策略：本基金基本的投资策略是采取自上而下与自下而上相结合的主动管理(详见本基金的基金合同和招募说明书)。

　　业绩比较基准：60%×中信标普300指数＋20%×中信全债指数＋20%×一年期定期存款利率

　　风险收益特征：追求资产配置动态平衡、收益和长期资本增值平衡，风险适中。

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司

　　基金托管人：招商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　1.基金本期净收益：-77,357,580.62元

　　2.加权平均单位基金本期净收益：-0.0100元

　　3.期末基金资产净值：7,179,775,699.00元

　　4.期末基金份额净值：0.9706元

　　上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　中信经典配置基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表

　　阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

　　本报告期 1.83% 0.48% 0.53% 0.52% 1.30% -0.04%

　　中信经典配置基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比 附注：

　　(1)本基金发行时的招募说明书约定，本基金股票的业绩比较基准为中信指数。2004年3月1日起，中信证券股份有限公司(原"中信指数"的发布机构)和标准普尔正式发布双方合作编制的"中信标普300指数"，取代原"中信指数"并沿用其代码816000。鉴于"中信标普300指数"总体上与原"中信指数"保持了较好的延续性和连接性，其指数样本股的选择注重对公司基本面因素的考察，符合本基金的投资理念和风格。为此，基金管理人于2004年4月16日发布公告说明本基金股票的业绩比较基准做出相应地调整，变更为"中信标普300指数"。

　　(2)根据本基金合所规定的资产投资配置，股票资产45%-75%，债券资产5%-35%，短期金融工具5%-35%。2005年12月31日实际履行情况为，股票资产占基金资产净值为59.32%，债券资产(包括可转换债券、剩余持有期大于365天的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券)占基金资产净值为31.66%，短期金融工具占基金资产净值为9.19%。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理成员介绍

　　丁楹先生，现年34岁，工商管理硕士。12年证券从业经历，历任中信证券股份有限公司交易部经理、交易部总经理助理、长盛基金管理有限公司投资管理部总监、公司总经理助理等职，曾先后担任长盛基金管理有限公司旗下同益基金和长盛成长价值开放式基金的基金经理。2003年加入中信基金管理有限责任公司，任公司副总经理、投资总监、中信经典配置开放式基金基金经理。

　　梁丰先生，现年36岁，经济学硕士。12年证券从业经历，历任中信集团中大投资管理有限公司交易员、投资经理、证券投资部总经理、公司总经理助理等职。2003年加入中信基金管理有限责任公司，任投资管理部副总经理、中信经典配置开放式基金基金经理。

　　(二)基金运作合规性说明

　　基金管理人在本报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规和基金合同的规定，克尽职守、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在违法、违规行为及违反基金合同的行为。

　　(三)基金经理工作报告

　　1、报告期基金的业绩表现

　　截止2005年12月31日，本基金份额净值0.9706元。三季度基金净值增长1.83%，同期基金业绩比较基准增长0.52%，中信标普300股票指数上涨0.50%。

　　2、报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾

　　从2005年四季度的宏观环境看，国际原油价格明显回落，而同期尽管存在国储抛铜事件，但也未能阻挡铜的强劲走势，黄金价格走势也牛气冲天。国内经济则出乎大家的意料，整体增速较高且比较平稳，预计GDP增长在9.5%左右。制造业采购经理指数(PMI)一直处于50以上，12月更是在54.3%，更加坚定大家对未来半年中经济稳定增长的信心。生产资料价格出现同比回落也使得CPI指数处于较低的水平。

　　中共十六届五中全会的召开，明确了发展循环型、资源节约型、环境友好型经济，提高企业自主创新能力以及工业反哺农业的基调，为我们描绘了未来发展方向和投资亮点。相关部门也相继为合规资金入市创造条件，拓宽券商的融资渠道，同时对提高上市公司质量提出要求。宏观经济好于预期、股改的进一步深入和政策利好累积的逐步释放，使得股票市场在年末出现稳步上扬。

　　回顾各行业板块四季度的表现，私有化概念的石化、铝业板块涨幅居前，金融地产等升值概念板块、IT板块也有较好的上涨。而电力、交通运输行业则出现明显的调整。

　　债券市场方面经历了大喜大悲的两重天。10.1长假过后，债券市场承继了9月份的强劲走势，快速上行，并创下历史新高。此后，央行领导对于债券收益率的不满态度引发了市场从10月下旬开始了年内最大幅度的调整。加上11月份是传统的资金紧张时期，部分超大机构借机抬升市场利率，导致货币市场和中短期债券市场收益率最高上升了50-60BP。进入11月下旬，资金面逐步宽松，市场人气重新拢聚，推动债券市场继续强劲上升。

　　3、报告期内基金投资回顾

　　股票投资：

　　基于对人民币持续小幅升值的预期，本基金与同业比较，金融地产类股票持仓比例偏高，另外对中石化私有化的预期，石化板块仍保持了较高的仓位，此外，对于技术进步和产业升级的预期使我们加强了对信息技术和相关产业的布局。另外对于阶段性机会，如具有良好股权分置改革方案的股票、走创新和技术领先发展模式的公司、十一五规划下政策重点倾斜的产业等也加大投资力度。

　　债券和短期金融工具投资：

　　在4季度，我们根据市场情况市场的变化，在长假过后开始降低投资组合久期和基点价值，将组合久期从9月30日的3.5年下降到10月31日的2.8年，并将基点价值从最高的94万元降低到最低的60万元。从而降低了市场下跌时的组合风险。进入11月中旬，我们考虑到此次调整已经基本结束，逐步提升组合基点价值，重点寻找可以增持的企业债券，从而跟上市场反弹的步伐。截至12月30日，组合基点价值提升到80万元。通过上述操作，在4季度有效战胜了业绩比较基准。

　　4、2006年1季度宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　股票投资：

　　2006年货币政策的目标M2预期16%的增长率和2.5万亿的贷款增量，也更加清晰描绘出明年稳定的资金供应，加上政府基础建设投资和企业更新改造投入的增加可能保持2006年的固定资产累计投资处于稳定增长状态。此外，居民储蓄的稳定增长也提供了消费增长的良好环境，所以综合来看，修正后的GDP增长预计仍将在8.5-9%之间高速增长。良好且趋于健康的经济增长为股票市场的运行提供良好的基础。

　　在上市公司估值方面，大中市值的股票指数市盈率在13倍左右，另外在全流通的背景下，全体股东的利益将更加趋于一致，上市公司的治理结构将得到较大的改善，对此我们可以抱有更加乐观的预期。

　　目前整体资金充裕、流动性泛滥的现实暂时难以改观，但具有吸引力的估值使QFII和部分具有长线眼光的资金陆续进场，机构投资者也倾向于积极发掘具有长期稳定增长的公司进行投资，所以我们认为2006年的高点有望突破今年的1330的高点。但是，考虑到对新老划断以及外股回归发行A股可能会造成巨大增量供给的心理影响，从整体行情的判断上，仍是震荡行情为主，波动区间在1000-1300点之间，所以投资策略上，仍将延续波段操作的思路。

　　债券和短期金融工具投资：

　　随着2005年债券市场的大幅度上涨，2006年债券市场的走势更加令人难以琢磨。从利好方面看，GDP的重估导致人民币升值的压力上升，加上银行股改环境下信贷难以迅速扩张，以及物价的低位运行，债券市场继续面临较好的大环境。但从货币政策引导来看，央行希望2006年的信贷较2005年能有所回升，而且汇率改革的步伐也在稳步推进。这种情况下，债券市场面临短期风险较小而长期不确定性增加的情况。我们认为2006年的1季度，债券市场将继续走好，而进入2季度则变数增加。这种情况下，我们将在春节之前采取顺势策略，保持较高的组合久期和基点价值，而春节过后则将相对谨慎。

　　五、投资组合报告

　　1、期末基金资产组合情况

　　期末各类资产： 金额(单位：人民币元) 占基金总资产比例%

　　股票 4,259,394,307.91 58.84

　　*债券 2,697,130,709.51 37.26

　　银行存款和清算备付金合计 72,434,238.76 1.00

　　其它资产 209,625,037.70 2.90

　　合计： 7,238,584,293.88 100.00

　　*债券类资产包括可转换债券、剩余持有期大于365天的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券，以及本基金"短期金融工具"投资类别中持有期365天以内(包括365天)的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券。

　　2、期末按行业分类的股票投资组合

　　行业分类 期末市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%

　　A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00

　　B 采掘业 361,654,125.08 5.04

　　C 制造业 1,880,032,055.84 26.19

　　C0 食品、饮料 323,368,000.00 4.50

　　C1 纺织、服装、皮毛 51,576,569.36 0.72

　　C2 木材、家具 32,500,000.00 0.45

　　C3 造纸、印刷 52,528,058.33 0.73

　　C4 石油、化学、塑胶、塑料 392,059,380.96 5.46

　　C5 电子 18,350,894.94 0.26

　　C6 金属、非金属 442,368,577.85 6.16

　　C7 机械、设备、仪表 401,754,480.19 5.60

　　C8 医药、生物制品 165,526,094.21 2.31

　　C99 其他制造业 0.00 0.00

　　D 电力、煤气及水的生产和供应业 390,850,567.65 5.44

　　E 建筑业 8,348,768.56 0.12

　　F 交通运输、仓储业 643,205,775.21 8.96

　　G 信息技术业 166,640,275.48 2.32

　　H 批发和零售贸易 124,582,755.02 1.74

　　I 金融、保险业 373,049,739.54 5.20

　　J 房地产业 179,332,914.97 2.50

　　K 社会服务业 115,927,406.00 1.60

　　L 传播与文化产业 8,141,435.28 0.11

　　M 综合类 7,628,489.28 0.10

　　合计 4,259,394,307.91 59.32

　　3、基金投资前十名股票明细

　　股票代码 股票名称 数量(股) 期末市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%

　　600900 G 长 电 39,122,746 270,729,402.32 3.77

　　600009 上海机场 14,761,632 212,862,733.44 2.96

　　600028 中国石化 38,850,000 181,041,000.00 2.52

　　600000 浦发银行 16,392,974 159,831,496.50 2.23

　　600887 伊利股份 10,500,000 154,770,000.00 2.16

　　000970 中科三环 20,709,266 144,550,676.68 2.01

　　000618 吉林化工 25,837,044 133,319,147.04 1.86

　　600519 贵州茅台 2,900,000 132,298,000.00 1.84

　　600015 华夏银行 24,989,053 118,448,111.22 1.65

　　000069 华侨城A 9,000,575 115,927,406.00 1.61

　　4、按品种分类的债券组合

　　品种分类 市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%

　　国家债券投资 1,741,795,891.26 24.26

　　金融债券投资 664,925,718.65 9.26

　　可转换债投资 79,657,000.00 1.11

　　央行票据投资 0.00 0.00

　　企业债券投资 210,752,099.60 2.94

　　合计 2,697,130,709.51 37.57

　　5、基金投资前五名债券明细表

　　债券名称 市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%

　　04国债03 279,785,342.10 3.90

　　04国债10 217,595,681.34 3.03

　　21国债15 194,000,384.00 2.70

　　05国债02 181,227,664.70 2.52

　　03国开18 152,441,000.00 2.12

　　6、投资组合报告附注

　　(1) 本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　(3)其他资产的构成

　　资产项目 金额(单位：人民币元)

　　交易保证金 2,250,000.00

　　应收证券清算款 8,831,539.22

　　应收利息 33,462,919.81

　　应收申购款 10,101,673.92

　　买入返售证券 154,900,000.00

　　待摊费用 78,904.75

　　合计 209,625,037.70

　　(4)持有的处于转股期的可转换债券明细表

　　债券代码 债券名称 期末市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%

　　100795 国电转债 43,516,000.00 0.61

　　110037 歌华转债 36,141,000.00 0.50

　　六、开放式基金份额变动

　　(单位：份)

　　期初基金份额 8,084,123,762.41

　　期间总申购份额 19,127,778.43

　　期间总赎回份额 705,810,424.28

　　期末基金份额 7,397,441,116.56

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　(一)备查文件目录：

　　1、中国证监会批准中信经典配置证券投资基金设立的文件

　　2、《中信经典配置证券投资基金基金合同》

　　3、《中信经典配置证券投资基金基金托管协议》

　　4、报告期内中信经典配置证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿

　　(二)查阅地点：

　　基金管理人办公地址：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层 中信基金管理有限责任公司

　　基金托管人地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦 招商银行股份有限公司

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中信基金管理有限责任公司。

　　客户服务中心电话：[phone]　　

　　基金管理人网址：www.citicfunds.com

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司

　　2006年1月20日