兴业可转债混合型投资基金2005年第4季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2006年1月13日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　二、基金产品概况

　　基金名称：兴业可转债混合型证券投资基金

　　基金简称：兴业转债基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年5月11日

　　报告期末基金份额总额：2,086,468,922.23份

　　投资目标：在锁定投资组合下方风险的基础上，以有限的期权成本获取基金资产的长期稳定增值。

　　投资策略：基金的资产配置采用自上而下的程序，个券和个股选择采用自下而上的程序，并严格控制投资风险。在个券选择层面，积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级市场申购；选择对应的发债公司具有良好发展潜力或基础股票有着较高上涨预期的可转债进行投资，以有效规避市场风险，并充分分享股市上涨的收益；运用"兴业可转债评价体系"，选择定价失衡的个券进行投资，实现低风险的套利。在个股选择层面，以"相对投资价值"判断为核心，选择所处行业发展前景良好、价值被相对低估的股票进行投资。

　　投资范围：本基金投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的可转换公司债券、股票、国债，以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。

　　业绩比较基准："80%×天相可转债指数＋15%×中信标普300 指数＋5%×同业存款利率

　　风险收益特征：本基金的风险水平处于市场低端，收益水平处于市场中高端。

　　基金管理人：兴业基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　注册登记机构：兴业基金管理有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标(未经审计)

　　2005年4季度主要财务指标 单位：人民币元

　　序号 项目 金额

　　1 基金本期净收益 23,019,673.44

　　2 加权平均基金份额本期净收益 0.0140

　　3 期末基金资产净值 2,102,475,788.44

　　4 期末基金份额净值 1.0077

　　(二)基金净值表现

　　1、本报告期末基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

　　过去三个月 2.07% 0.31% 1.23% 0.26% 0.84% 0.05%

　　2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　注：1、净值表现所取数据截至到2005年12月31日。

　　2、按照《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金应自2004年5月11日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围，目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。

　　3、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理介绍

　　杜昌勇先生， 1970年生，理学硕士，13年证券从业经历。1993年至2002年历任福建兴业证券公司直属营业部电脑部负责人，上海管理总部电脑部经理，福建兴业证券公司、兴业证券股份有限公司证券投资部总经理助理。现任兴业基金管理有限公司基金管理部总监兼兴业可转债混合型证券投资基金基金经理。

　　(二)本报告期遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。

　　(三)本报告期内的基金的投资策略和业绩表现

　　1、行情回顾及分析

　　四季度A股市场先抑后扬，逐渐走暖。十一五规划、香港市场的牵引、人民币升值等均对A股市场走势和行业热点产生积极影响。热点上，有自主创新能力的制造业、金融、地产、3G、私有化、权证等得到市场的广泛认同，持续走好。

　　转债市场在前期股改寒流的过度反应之后逐渐回升，尤其在万科、华菱权证方案的示范效应下，招行和钢铁等可能出权证方案的转债表现良好；同时，营港的转股价格同比例修正也使得纯债性转债得到较好支撑。转债市场由之前的"股改中唯一输家"，逐渐走向通过金融创新实现非流通股股东、流通股股东和转债持有人多方共赢的结局。转债市场在股改风险已充分释放的前提下，在A股市场持续走好的带动下，稳步上扬。

　　2、基金运作情况回顾

　　本报告期内，本基金围绕估值与股改对部分转债品种和股票持仓进行了调整，整体持仓由于基金份额的增加略有下降。本基金重仓的招行和华菱转债均在股改中推出了权证方案，市场反应良好。

　　3、市场展望及投资策略分析

　　前期的市场走势更加坚定了我们对市场的信心，今后的两到三年将是收获的季节。经历了五年熊市，股市的泡沫已挤压充分，优质股票的估值已经合理，今后的股价表现将体现中国经济和企业业绩的持续增长，股权分置改革、人民币升值也将助推A股市场走牛。当然，新老划断、再融资的开闸等依然会对市场产生一定的影响，市场在上升过程中依然会有所反复，但这都将是上涨中的回调。

　　转债市场在股改寒流过度冲击后，吸引力大增，龙头品种以及钢铁转债的股改方案对未来一季的转债市场产生重大影响。近期的市场走势应证了我们前期的判断，以债券的风险博取了股票的收益。但未来一季有可能面临一个规模缩小的短暂阶段，这一点对转债的特性和吸引力并不产生影响，可能的股改创新方案和A股市场的继续走强将使转债市场机会多多。

　　我们的投资会慎重考虑转债公司的股改问题。结合股改进程，在实现投资目标后我们会逐步提高现金类资产的配置，等待转债发行的再次开闸。同时由于重仓的转债不断因股改而出现被动转股，而本基金受基金合同的约束，股票持仓不得超过30%，因而预计股票仓位会经常处于一种较为"紧张"的状态中，我们会稳妥地解决这个问题。我们看到，短期内转债市场容量会有所缩小，但随股权分置问题的解决，上市公司的再融资将恢复，转债依然会成为主要的方式，转债市场将继续扩大。目前的转债市场依然是很有吸引力的。

　　五、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　序号 项目 金额 占基金总资产的比例

　　1 股票 386,478,657.55 18.22%

　　2 债券 1,222,132,565.02 57.63%

　　3 银行存款及清算备付金 56,712,503.06 2.67%

　　4 其他资产 455,588,483.50 21.48%

　　5 资产合计 2,120,912,209.13 100.00%

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　序号 行业 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例

　　A 农、林、牧、渔业 6,626,599.20 0.32%

　　B 采掘业 32,327,803.20 1.54%

　　C 制造业 181,241,876.69 8.62%

　　C0 其中：食品、饮料 24,111,760.50 1.15%

　　C1 纺织、服装、皮毛 1,705,000.00 0.08%

　　C2 木材、家具

　　C3 造纸、印刷 1,299,000.00 0.06%

　　C4 石油、化学、塑胶、塑料 7,419,569.20 0.35%

　　C5 电子

　　C6 金属、非金属 95,227,722.72 4.53%

　　C7 机械、设备、仪表 27,457,237.50 1.31%

　　C8 医药、生物制品 24,021,586.77 1.14%

　　C99 其他制造业

　　D 电力、煤气及水的生产和供应业 20,416,395.53 0.97%

　　E 建筑业 15,282,000.00 0.73%　

　　F 交通运输、仓储业 44,150,637.72 2.10%

　　G 信息技术业

　　H 批发和零售贸易 18,243,127.76 0.87%　

　　I 金融、保险业 26,320,000.00 1.25%

　　J 房地产业 15,878,814.15 0.76%

　　K 社会服务业 14,567,784.00 0.69%

　　L 传播与文化产业 3,017,873.70 0.14%　

　　M 综合类 8,405,745.60 0.40%

　　合计 386,478,657.55 18.38%

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　序 号 股票代码 股票名称 股票数量 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例

　　1 600019 G 宝 钢 8,000,000 32,960,000.00 1.57%

　　2 000983 G 西 煤 5,731,880 32,327,803.20 1.54%

　　3 600686 金龙汽车 3,137,970 27,457,237.50 1.31%

　　4 600036 招商银行 4,000,000 26,320,000.00 1.25%

　　5 600018 G 上 港 2,254,698 25,500,634.38 1.21%

　　6 000932 华菱管线 4,624,287 22,566,520.56 1.07%

　　7 000970 中科三环 3,200,000 22,336,000.00 1.06%

　　8 000895 双汇发展 1,559,950 19,951,760.50 0.95%

　　9 600900 G 长 电 2,700,000 18,684,000.00 0.89%

　　10 600976 武汉健民 1,445,457 16,203,572.97 0.77%

　　(四)本报告期末按券种分类的债券投资组合

　　债券类别 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例

　　国家债券 69,003,373.91 3.28%

　　可转换债券 1,153,129,191.11 54.85%

　　债券投资合计 1,222,132,565.02 58.13%

　　(五)本报告期末债券明细

　　1、本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　序 号 债券名称 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例

　　1 招行转债 355,181,430.50 16.89%

　　2 包钢转债 172,709,369.00 8.21%

　　3 邯钢转债 114,736,211.70 5.46%

　　4 复星转债 89,605,991.00 4.26%

　　5 05国债02 68,574,133.91 3.26%

　　2、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名可转换债券明细

　　序 号 债券名称 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例

　　1 招行转债 355,181,430.50 16.89%

　　2 包钢转债 172,709,369.00 8.21%

　　3 邯钢转债 114,736,211.70 5.46%

　　4 复星转债 89,605,991.00 4.26%

　　5 华电转债 62,239,245.60 2.96%

　　6 南山转债 52,375,167.90 2.49%

　　7 海化转债 52,359,812.00 2.49%

　　8 首钢转债 44,869,095.32 2.13%

　　9 华菱转债 37,194,650.64 1.77%

　　10 营港转债 34,554,300.00 1.64%

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。

　　3、本报告期末基金的其他资产构成

　　序号 项目 金额

　　1 交易保证金 598,780.49

　　2 应收利息 4,554,268.01

　　3 应收申购款 450,435,435.00

　　4 合 计 455,588,483.50

　　4、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　序 号 债券代码 债券名称 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例

　　1 100096 云化转债 19,042,318.80 0.91%

　　2 100177 雅戈转债 25,705,831.60 1.22%

　　3 100196 复星转债 89,605,991.00 4.26%

　　4 100567 山鹰转债 847,576.10 0.04%

　　5 100726 华电转债 62,239,245.60 2.96%

　　6 110001 邯钢转债 114,736,211.70 5.46%

　　7 110010 包钢转债 172,709,369.00 8.21%

　　8 110036 招行转债 355,181,430.50 16.89%

　　9 110037 歌华转债 22,326,705.10 1.06%

　　10 110219 南山转债 52,375,167.90 2.49%

　　11 110317 营港转债 34,554,300.00 1.64%

　　12 125488 晨鸣转债 7,304,856.00 0.35%

　　13 125729 燕京转债 12,476,133.60 0.59%

　　14 125822 海化转债 52,359,812.00 2.49%

　　15 125932 华菱转债 37,194,650.64 1.77%

　　16 125959 首钢转债 44,869,095.32 2.13%

　　17 126002 万科转2 20,418,060.87 0.97%

　　18 126301 丝绸转2 29,182,435.38 1.39%

　　六、基金份额变动

　　序号 项目 份额(份)

　　1 期初基金份额总额 1,760,825,076.99

　　2 期间基金总申购份额 601,323,270.93

　　3 期间基金总赎回份额 275,679,425.69

　　4 期末基金份额总额 2,086,468,922.23

　　七、备查文件目录

　　1、 中国证监会批准兴业可转债混合型证券投资基金设立的文件

　　2、 《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》

　　3、 《兴业可转债混合型证券投资基金托管协议》

　　4、 《兴业可转债混合型证券投资基金更新招募说明书》

　　5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。

　　存放地点：基金管理人、基金托管人的办公场所。

　　查阅方式：投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。

　　客户服务中心电话：[phone]

　　兴业基金管理有限公司

　　2006年1月20日