融通行业景气证券投资基金2005年第2季度报告

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告中所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人交通银行根据本基金合同规定，于2005年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　第二节 基金产品概况

　　基金简称融通行业景气基金

　　基金运作方式 契约型开放式

　　基金合同生效日 2004年4月29日

　　期末基金份额总额 1，548，815，685.68份

　　基金管理人 融通基金管理有限公司

　　基金托管人 交通银行

　　投资目标：通过把握行业发展趋势、行业景气程度以及市场运行趋势为持有人获取长期稳定的投资收益。

　　投资策略：在对市场趋势判断的前提下，重视仓位选择和行业配置，强调以行业为导向进行个股选择，投资于具有良好成长性的行业及其上市公司股票，把握由市场需求、技术进步、国家政策、行业整合等因素带来的行业性投资机会。公司基本面是行业投资价值的直接反映，将结合行业景气情况选择该行业内最具代表性的上市公司作为投资对象。

　　风险收益特征：在锁定可承受风险的基础上，追求较高收益。

　　业绩比较基准：70%×上证综合指数＋ 30%×银行间债券综合指数。

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标(未经审计)

　　(二)基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　(三)累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

　　第四节 基金管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　黄盛先生，1971年出生，经济学博士，11年证券从业经验。曾任大鹏证券有限责任公司资产管理中心研究员、投资经理；国信证券有限责任公司投资管理部副科长、科长、特级研究员；华龙证券有限责任公司投资理财部总经理；融通基金管理有限公司总经理助理。

　　(二)基金运作合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《融通行业景气证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

　　(三)基金运作报告

　　1、市场回顾

　　05年二季度的宏观经济判断产生了很大变化，由年初对通胀的担心到6月底通缩的预期，使许多行业的周期判断格外复杂，尽管4月以来固定资产投资出现反弹，但从宏观调控政策分析，固定资产投资的反弹势头难以持续。在纺织品贸易争端加剧、国际航运价格指数快速下跌和进口增长持续下降后，出口高速增长势头也难以为继，而从国内消费的增长势头看，CPI并未保持上升，依赖消费继续推动GDP大幅增长可能性较小。

　　因此，尽管5月份以来的股权分置改革导致市场预期出现了一定波动，但股市二季度的走势更多地反映了市场对宏观经济趋势的不确定性的担心。

　　2、市场调整所引发的几点思考

　　宏观经济和市场估值预期的变化，使投资主题发生了较大变化，周期性行业景气股票二季度继续下跌，股权分置改革试点后市场由价值投资转向寻宝游戏，追求对价获利，而资金面的压力使市场流动性问题显现；市场正向国际惯例与价值中枢加速回归，短期波动的加大使风险快速释放，但长期可投资品种的数量正以令我们惊喜的速度增加。

　　3、基金操作总结

　　从本基金运作之日起，我们就本着为基金持有人高度负责的宗旨，稳健、科学地管理本基金，将工作重点放在风险防范与风险管理上，在优选和形成投资组合的基础上，优化一级资产配置，追求选股与选时的有机结合。

　　但从二季度的投资结果看，我们并未能为持有人提供较好的投资回报，虽然与证券市场有一定关系，但我们的操作也有很大不足之处，对宏观经济趋势变化导致的相关风险认识不够充分，对部分行业的景气风险未能及时规避，防御性的投资工作做得不够扎实。

　　我们将在今后的投资过程中吸取教训，加强风险规避，加倍努力工作，保持冷静平和的心态，争取未来为持有人带来满意的回报。

　　4、如何把握调整中所蕴涵的投资机会？？？？三季度投资策略

　　在经济不明朗状况加大的形势下，我们将更加小心翼翼，规避基本面变化带来的风险，在周期进入底部区域和稳定增长型行业的公司中寻找资产被低估对象，以分红、公司现金流和盈利增长作为选择指标，注意防范流动性风险，构建符合长期投资价值的投资组合。

　　第五节 投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　(四)按券种分类的债券投资组合

　　(五)基金投资前五名债券明细

　　(六)报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券中无发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券；

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票中，无投资于基金合同规定备选股票库之外的股票；

　　3、其他资产的构成

　　4、报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　第六节 开放式基金份额变动单位：份

　　第七节 备查文件目录

　　(一)中国证监会批准设立融通行业景气证券投资基金的文件

　　(二)《融通行业景气证券投资基金合同》

　　(三)《融通行业景气证券投资基金托管协议》

　　(四)融通基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程

　　(五)报告期内在指定报刊上披露的各项公告

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　融通基金管理有限公司

　　2005年7月21日

　　(来源：上海证券报）