南方积极配置证券投资基金2005年第2季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年7月12日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：南方积配

　　基金运作方式：上市契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年10月14日

　　期末基金份额总额：1，733，102，830.17

　　投资目标：本基金为股票配置型基金，通过积极操作进行资产配置和行业配置，在时机选择的同时精选个股，力争在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的投资收益。

　　投资策略：本基金秉承的是＂积极配置＂的投资策略。通过积极操作进行资产配置和行业配置，在此基础上选择个股，力争达到＂在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的投资收益＂的投资目标。在本基金中，配置分为一级配置、二级配置和三级配置，其中一级配置就是通常所说的资产配置，二级配置是指股票投资中的行业配置，三级配置也就是个股选择。

　　业绩比较基准：本基金股票投资部分的业绩比较基准采用上证综指，债券投资部分的业绩比较基准采用上证国债指数。本基金定位在股票配置型基金，以股票投资为主，国债投资只是为了回避市场的系统风险，因此，本基金的整体业绩比较基准可以表述为如下公式：

　　基金整体业绩基准＝上证综指×85%＋上证国债指数×15

　　%风险收益特征：本基金定位为股票配置型基金，强调采用积极策略通过三种配置(资产配置、行业配置和个股配置)进行投资，因此属于证券投资基金中较高预期风险和较高预期收益的品种。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标(本报告财务资料未经审计)

　　重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　注：自基金合同生效日至本报告期末本基金运作时间未满一年。

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理团队

　　陈键，男，1977年生，中共党员，中国人民银行研究生部毕业，经济学硕士。2001年参加工作，历任南方基金管理有限公司研究员、天元基金经理助理、北京分公司总经理助理等职。具有基金从业资格。

　　此外，南方积极配置证券投资基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方积极配置证券投资基金的投资管理工作。

　　(二)基金运作的遵规守信情况

　　在报告期内，本基金运作严格遵守《证券法》、《基金法》等各项法律法规，恪守基金契约，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。

　　(三)基金的投资策略和业绩表现说明

　　由于大多数市场参与者对国内外经济的未来增长持较为悲观的态度，以及受到宏观调控政策的影响，A股市场的重心在2005第二季度进一步下移。虽然我们在1季度季报中也曾经预计2005年的经济增长势头将较2004年有所减缓，但是资本市场的调整幅度还是远远超出实体经济的实际调整幅度，我们认为除了受到实体经济减速的影响之外，股权分置等制度性问题也是困扰A股市场发展的重要原因。令人鼓舞的是，管理层终于下决心对股权分置问题开展改革试点，我们期望改革试点取得成功，并且相信基础性制度的变革能够使得资本市场效率有所提高，上市企业的公司治理结构在市场规律的作用下也能够更加规范，在此过程中，我们将尽最大可能维护和提升基金持有人的利益。

　　南方积极配置今年上半年的行业配置侧重于交通运输、资源类行业、公用事业及部分消费品、医药股票。之所以采用这样的投资思路，是基于从宏观经济的运行态势看，工业品出厂价格(PPI)持续上涨导致企业利润增幅回落和亏损企业亏损额上升，配置上述防御性较强的行业应该能够较好地规避PPI价格上涨对企业盈利的冲击，此外从估值水平角度考虑，上述行业中部分优质企业的市场估值水平，已经基本达到甚至低于国际可比公司的估值水平历史低位，具有较好的长期价值。但是投资者信心由于受到宏观经济未来增速放缓、贸易摩擦及宏观调控预期等心理因素的影响，纷纷离场观望，投资组合中不少上市公司的股价在2季度跌幅较深。对于给基金持有人造成的损失，我们深表歉意。然而从中长期来看，我们依然相信具有自然垄断优势、资源优势或管理优势的好企业，其未来增值潜力和核心竞争优势仍然存在。经济增长的周期性波动和投资者短期信心不足也许会导致公司价值被暂时低估，但对于长线投资者而言，这种低估也意味着较好的投资机会，南方积极配置基金将在总结前期投资操作不足的基础上，通过调整投资组合，控制组合风险，在今后的投资中为持有人创造更好回报。

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录

　　1、《南方积极配置基金基金合同》。

　　2、《南方积极配置基金托管协议》。

　　3、南方积极配置基金2005年2季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：网站：http：//www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零五年七月二十日

　　(来源：上海证券报）