景顺长城鼎益股票型基金(LOF)2005年二季报

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年7月15日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本季度报告期间：2005年4月1日？2005年6月30日

　　本季度报告的财务资料未经审计。

　　一、 基金产品概况

　　基金名称：景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)(以下简称“本基金”)

　　基金简称：鼎益(LOF)基金

　　基金代码：162605(前端收费)、162606(后端收费)

　　基金运作方式：上市契约型开放式

　　基金合同生效日：2005年3月16日

　　报告期末基金份额总额： 675，540，405.98

　　投资目标：通过主动的基本面选股和最优化风险收益配比获取超额收益，力求基金财产长期稳定的回报。

　　投资策略：

　　1、投资管理的决策依据和决策程序

　　(1)投资决策依据

　　本基金依据以宏观经济分析模型MEM为基础的资产配置模型决定基金的资产配置，并运用景顺长城股票研究数据库(SRD)及GVI等选股模型作为行业配置和个股选择的依据。与此同时，本基金运用多因素模型等分析工具，结合基金管理人的主观判断，根据风险收益最优化的原则进行投资组合的调整。

　　(2)投资决策程序

　　(i)投资决策委员会是公司投资的最高决策机构，以定期或不定期会议的形式讨论和决定基金投资的重大问题，包括确立各基金的投资方针及投资方向，审定基金财产的配置方案。投资决策委员会召开前，由基金经理依据对宏观经济走势的分析，提出基金的资产配置建议，交由投资决策委员会讨论。一旦作出决议，即成为指导基金投资的正式文件，投资部据此拟订具体的投资计划。

　　(ii)投资部是负责管理基金日常投资活动的具体部门，投资总监除履行投资决策委员会执行委员的职责外，还负责管理和协调投资部的日常运作。基金经理根据投资决策委员会及投资研究联席会议决议具体承担基金的日常管理工作。

　　(iii)风险控制委员会作为风险管理的决策机构，由各部门总监组成，负责公司整体运作风险的评估和控制，指导业务方向，并接受、审阅监察稽核报告，基于风险与回报对业务策略提出质疑。

　　(iv) 本基金决策投资过程为：

　　①由基金经理依据宏观经济、股市政策、市场趋势判断，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议；

　　②投资决策委员审核基金经理提交的资产配置建议，并最终决定资产配置方案；

　　③投资部从景顺长城股票研究数据库(SRD)中精选个股，依据本基金的投资策略，由投资研究联席会议集体决定个股配置方案；

　　④投资总监审核投资组合方案，如无异议，由基金经理具体执行投资计划。

　　2、投资管理的方法和标准

　　(1)资产配置

　　本基金是一只较高持股的股票型基金，对于股票的投资不少于基金财产的60%，持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。

　　(2)投资管理方法

　　本基金管理人充分发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实现投资风险与收益的最佳配比。

　　同时，借鉴国外风险管理的成功经验，采用国际通行的风险管理方法实现风险的识别、测度和控制，通过调整风险结构，突出股票选择能力，从而保证股票投资组合相对于基准指数的年跟踪误差在预定目标之内，将投资管理的主动性风险控制在合理的水平。

　　本基金在投资中利用多因素模型优化投资组合，将与行业、投资风格和市场敏感暴露度密切相关的非主观的风险因素控制在最低程度，借助主动选股获利，通过精选个股和优化组合两个环节增强超额收益。

　　(3)选股标准

　　本基金遵循基本面主动选股的原则，主要通过自下而上的基本面研究制定投资决策。通过选择基本面良好的优势企业的股票或估值偏低的股票，结合自上而下的宏观经济及政策分析、产业景气及产业政策分析，制定投资备选名单。对个股的选择以成长、价值及稳定收入为基础，依据GVI模型，选取价位合适的具有高成长性的成长型股票，价值被市场低估的价值型股票，以及能提供稳定收入的收益型股票。

　　业绩比较基准：

　　基金整体业绩比较基准＝新华富时A200指数×80%＋同业存款利率×20%。

　　风险收益特征：

　　本基金严格控制证券市场中的非系统性风险，是风险程度适中的投资品种。

　　基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

　　注册及办公地址：深圳市深南中路1093号中信城市广场中信大厦16层

　　客户服务热线： 0755-82370688

　　网址： www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中国银行股份有限公司

　　注册及办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号

　　邮政编码：100818

　　电话：[phone]

　　网址：www.bank-of-china.com

　　二、 主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要会计数据和财务指标(2005年4月1日？6月30日)

　　(二)基金的净值表现

　　1、本报告期基金净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较

　　备注：(1)本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的60%至95%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的5%至40%。按照本基金基金合同的规定，本基金自2005年3月16日合同生效日起至2005年6月15日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。

　　(2)本基金的基金合同于2005年3月16日生效，截止2005年6月30日，基金的运作时间不满一年。

　　三、 管理人报告

　　(一)基金管理人的基金经理情况介绍

　　本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：

　　王新艳，中国人民银行总行研究生部硕士研究生，中国人民大学在读博士研究生，6年基金业从业经验。1998进入长盛基金管理有限公司，历任长盛基金管理公司分析师、基金经理助理，2002年10月至2004年5月担任长盛成长价值开放式基金基金经理。2004年6月加入本公司。

　　(二)基金运作遵规守信情况

　　报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

　　(三)投资策略和业绩表现的说明

　　承接第一季度的弱势，2005年二季度市场仍处于极度悲观的气氛中。市场的焦点集中于股权分置方案。虽然管理层为配合股权分置而出台一系列利好政策，仍未能使投资者恢复信心。期间股权分置的出台令市场的预期变得紊乱，出于对股票供给大幅增加的担忧，市场出现恐慌性下跌。同时，航运、化肥、煤炭、石化等行业产品价格的回落引发市场对周期性行业见顶的担忧，导致相关行业的股票大幅下跌，并以此为导火索引发基金重仓股票全面下跌，部分前期涨幅过大的非周期类股票也受拖累。宏观方面，市场由担心经济过热转为忧虑放缓，令周期性股票一蹶不振。

　　2005年下半年，在经济增长面临减速背景下，我们认为进一步出台紧缩性政策的可能性较小，但与投资相关的产业利润下滑几成定局。股权分置问题的解决进程依然会在一段时间内对市场的短期波动产生重要影响，但从中长期看，行业和公司的基本面才是决定股价的基本因素。因此，我们不会以“寻宝”为出发点去参与市场，但是会对组合里入选股权分置的公司作出评估以决定它们的操作策略，并密切关注优质蓝筹股股权分置改革进程及相应的投资策略。

　　本基金为股票型基金，基金合同规定股票最低仓位为60%。在2005年3月16日基金合同生效后，我们采取匀速建仓的策略，截至二季度末，仓位达到69.68%左右。由于目前的市场整体估值处于一个较低的水平，因此，我们在构建组合的时候采取了相对集中的策略，较为集中地持有具有定价能力的消费类企业、公用设施和其它非周期性行业中的龙头企业，以及少部分周期类的优势企业。二季度基金组合的表现跑赢基准0.79个百分点。

　　在下一阶段，我们对市场保持谨慎乐观的观点，在操作方面会更加注重控制下档风险，继续回避周期性行业以及人民币升值带来较大负面影响的行业。具体的策略方面，我们将维持相对较低的仓位，并通过优化持仓结构来平衡组合的收益和风险。在行业和上市公司方面，继续投资消费行业中具有定价能力的品牌企业、公用设施和其它非周期性行业中的龙头企业；关注由于上游商品价格下跌导致毛利率可能回升的行业，从中寻找并买入能够从原材料成本下降中获益的龙头企业；我们还会关注资产类公司，尤其是那些资产不会因时间贬值甚至有升值潜力的，目前资产被严重低估的企业(如部分地产股)。

　　四、 投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产1，558，076.41元，由交易保证金143，337.99元、应收股利119，231.04元、应收利息1，140，915.52元、应收申购款93，596.05元、待摊费用60，995.81元构成。

　　4、报告期内没有处于转股期的可转换债券。

　　五、 开放式基金份额变动

　　本报告期内基金份额的变动情况如下：

　　六、 备查文件目录

　　1.中国证监会批准景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)设立的文件。

　　2.《景顺长城鼎益股票型开放式证券投资基金(LOF)发售公告》、《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)基金合同生效公告》、《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)基金合同》、《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)招募说明书》、《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)开放日常申购公告》、《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)开放赎回公告》、《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)上市交易公告书》、《景顺长城基金管理有限公司关于聘任高级管理人员的公告》、《关于景顺长城基金管理有限公司股权变更的公告》。

　　3.《景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)托管协议》。

　　4.景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。

　　5.景顺长城鼎益股票型证券投资基金(LOF)验资报告正本。

　　6.其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值及临时公告。

　　以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。

　　景顺长城基金管理有限公司

　　2005年7月20日

　　(来源：上海证券报）