天元证券投资基金2005年第2季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年7月12日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：基金天元

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年8月25日

　　期末基金份额总额：3，000，000，000.00

　　投资目标：本基金属于成长收入型基金，主要投资于两个市场股票中的指标股。本基金所称指标股是按照行业代表性、流通性、资本增值潜力、分红状况的标准从两市股票中挑选出来的绩优成长型上市公司。本基金的投资目标是在减少和分散投资风险的前提下，以稳健的投资原则，确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　投资策略：根据契约要求，本基金通过深入的研究，选取具有行业代表性、股票流通性较好、资本增值潜力较大、分红稳定等特征的指标型上市公司，进行中长期投资。以稳健的投资原则，力求确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　注：本报告财务资料“未经审计”。

　　(二)基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　四、管理人报告

　　(一)基金管理团队

　　姜文涛先生，现任天元基金经理。7年证券从业经历。毕业于中国人民银行研究生部，获硕士学位。曾任职于国泰证券有限公司、国泰君安证券股份有限公司、博时基金管理有限公司和长盛基金管理有限公司。2004年5月加入南方基金管理有限公司，曾任基金天元助理，现任天元基金经理。

　　张志梅女士，现任天元基金经理助理。10年证券从业经历。毕业于中国人民银行研究生部，获硕士学位。曾任职于南方证券有限公司。2000年11月加入南方基金管理有限公司，先后任职于市场拓展部、研究部和投资部，现任天元基金经理助理。

　　此外，天元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金天元的投资管理工作。

　　(二)基金运作的遵规守信情况

　　在报告期内，天元基金管理人严格遵守国家法律法规，遵守基金合同的规定，遵守公司内部管理制度尤其是风险控制的规定，未有任何不合法不合规行为发生。

　　(三)基金的投资策略和业绩表现说明

　　二季度内，政府宏观调控政策显著见效，投资需求的增长速度持续回落，受国际贸易保护主义抬头的影响，中国的出口在多年高速增长之后，亦有增速回调的态势。需求的回落，和近年来形成的大量新增供给能力的逐步释放，使得经济过热的趋势已经逆转，宏观经济有望在不久的将来重回供过于求和通货紧缩状态。虽然经济总量的增长仍然持续，但证券市场担心供过于求的市场格局，会导致企业利润大幅下降，股票指数在二季度内出现了显著下跌。我们认为，过剩是市场经济的常态，短缺永远是暂时的，本轮经济增长减速的过程，一方面有利于各个行业正常的新陈代谢，从而在微观基础上真正有利于中国经济增长方式的升级；另一方面也使得证券市场在今明两年，能够获得企业价值评估所需的常态的盈利数字，从而为尽快结束中国股市的价值回归进程，创造了条件。

　　二季度内，国家启动了又一轮市场制度变革，意图解决“股权分置”这一困扰A股市场的根本问题。以非流通股东向流通股东支付“对价”的形式实现全流通，一定程度上减缓了全流通改革对证券市场的冲击，甚至引发了部分股票的“寻宝”活动。中期来看，全流通带来的潜在的股票供给的压力，将使得未来两三年内，价值回归的进程会持续。长期来看，全流通改革带来的资本市场功能的逐步恢复，必将对A股市场和中国经济带来良好而深远的影响。

　　二季度内，本基金更换了12%的股票投资仓位，主要的方向有两个，一是降低组合的市净率，二是提高组合内公司的分红能力，以图优化整个组合的估值水平。

　　下半年本基金将继续坚持估值优先、集中投资和低换手的操作策略。我们将继续挖掘和持有那些有核心竞争力的中国企业。鉴于二季度净值波动较大的情况，我们准备在股票风格上进行适度的多样化，降低组合的波动风险。

　　五、投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三) 期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四) 期末按券种分类的债券投资组合

　　(五) 期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　六、管理人持有本基金份额情况

　　截止到6月30日，南方基金管理有限公司作为基金发起人持有本基金份额10，000，000.00单位，占基金总份额的0.33%。

　　七、备查文件目录

　　1、《天元证券投资基金基金合同》。

　　2、《天元证券投资基金托管协议》。

　　3、天元证券投资基金2005年2季度报告原文。

　　存放地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼

　　查阅方式：网站：http：//www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零五年七月二十日

　　(来源：上海证券报）