国泰金马稳健回报投资基金2005年第2季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年7月15日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　1、 基金简介

　　基金简称：国泰金马稳健

　　基金代码：020005

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年6月18日

　　报告期末基金份额总额：849，186，576.35份

　　基金管理人：国泰基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　2、 基金产品说明

　　(1)投资目标：通过股票、债券资产和现金类资产的合理配置，高度适应中国宏观经济的发展变化。紧盯不同时期对中国GDP增长具有重大贡献或因GDP的高速增长而获得较大受益的行业和上市公司，最大程度地分享中国宏观经济的成长成果，为基金持有人谋求稳健增长的长期回报。

　　(2)投资策略：本基金采取定性与定量分析相结合的方式，通过资产配置有效规避资本市场的系统性风险；通过对不同时期与GDP增长密切相关的投资、消费、进出口等因素的深层研究，准确预期并把握对GDP增长贡献度大及受GDP增长拉动受益度大的重点行业及上市公司；通过个股选择，挖掘具有成长潜力且被当前市场低估的重点上市公司。在债券投资方面，主要基于长期利率趋势以及中短期经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，实施积极的债券投资管理。

　　(3)业绩比较基准：本基金的业绩比较基准＝60%×［上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均］＋40%×［上证国债指数］(在其它较理想的业绩基准出现以后，经一定程序会对现有业绩基准进行替换)。

　　(4)风险收益特征：本基金属于中低风险的平衡型基金产品，基金的预期收益高于债券型基金，风险程度低于激进的股票型基金。

　　三、主要财务指标和基金净值表现(未经审计)

　　1、 各主要财务指标

　　注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、 基金金马净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　3、 基金金马累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　四、基金管理人报告

　　1、基金管理合法合规性声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。

　　报告期内本基金未发生任何损害基金份额持有人利益的行为，投资运作符合法律法规和基金合同的规定，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障了投资人的合法权益。

　　2、基金经理介绍

　　何江旭，基金经理，男，经济学硕士，12年证券期货从业经历。曾就职于浙江金达期货经纪有限公司、君安证券公司、国信证券公司。2000年加盟国泰基金管理公司，历任研究开发部总监助理、投资决策委员会秘书，基金管理部副总监，金鼎基金基金经理，金鑫基金基金经理。

　　应伟卫，基金经理助理，男，硕士，8年证券从业经历。曾就职于华夏基金管理公司基金管理部，2004年加盟国泰基金管理有限公司，曾任国泰金鹰增长基金基金经理助理，2004年8月起任金马稳健证券投资基金、金象保本增值混合证券投资基金基金经理助理。

　　3、2005年第二季度证券市场与投资管理回顾

　　二季度A股市场延续了跌势，上证综指创下8年新低至998点，证券市场积弱难返。历史形成的制度性和结构性问题在弱市中集中体现。股权分置改革是本季度市场关注的焦点。

　　五一节前后，证监会宣布推行股权分置改革试点，拉开了解决股市顽症的破冰之旅。管理层推动股权分置改革的步伐之快超乎我们的预期。从中长期看，股权分置改革的重大意义毋庸置疑，但也不能片面乐观地认为解决股权分置就是解决了股市的所有问题。我们不能忽视导致二季度股市下跌的经济层面因素，1-5月份的经济数据显示宏观经济趋势仍然是扑朔迷离。综合物价、投资和出口等多方面分析，我国经济已开始出现减速的迹象，对房地产市场的强力调控政策和持续紧缩的信贷投放正在发挥作用，但没有出现经济将大幅度减速的迹象，预计宏观调控政策短期不会发生重大调整。

　　本基金基于对宏观和行业经济发展的前瞻性判断，在4月份大幅减持了上游和处于周期高点的行业，加强了商业、食品饮料等持续增长行业以及交通运输等稳定回报类行业中上市公司的配置。在市场下跌阶段减少了损失，同时分享了下游行业中优势公司业绩增长的成果。二季度上证综指下跌8.49%，本基金净值下跌1.06%，在行业内处于上游水平。

　　展望三季度，我们认为以下因素将影响市场走势：首先，经济基本面仍是影响市场走势最主要的因素。由于产能过快增长、存货的增加、成本的上升、以及固定资产投资增速的减缓，预计企业利润增速在05、06年将出现明显回落；其次，股权分置改革只是市场发展的必要条件，而不是充分条件。股权分置改革过程中相关配套政策的出台和落实情况将影响此次改革的现实效果；第三，股票供求关系对市场的阶段性影响将更加显著。从整体上判断，我们认为股价将加速结构分化，部分蓝筹股在获取对价的基础上已经具备较好的投资价值，因而三季度A股市场会具备局部的投资机会。

　　本基金在投资结构上将继续强化防御型组合，同时适当关注周期性行业的投资机会。拟主要配置交通运输、电力、食品饮料、商业、金融以及公共服务行业等周期性较弱的行业。鉴于投资增速减缓、上游行业利润即将出现拐点的预期，将进一步下调相关行业的投资比重。

　　五、基金投资组合报告

　　1、 基金资产组合情况

　　2、按行业分类的股票投资组合

　　3、按市值占基金资产净值比例的前十名股票明细

　　4、按券种分类的债券投资组合

　　5、按市值占基金资产净值比例的前五名债券明细

　　6、报告附注

　　(1)报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

　　(2)基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

　　(3)其他资产的构成如下：

　　(4)处于转股期的可转换债券明细

　　六、开放式基金份额变动情况

　　七、备查文件目录

　　1、关于同意设立国泰金马稳健回报证券投资基金的批复

　　2、国泰金马稳健回报证券投资基金合同

　　3、国泰金马稳健回报证券投资基金托管协议

　　4、国泰金马稳健回报证券投资基金各年度半年度报告及年度报告

　　5、国泰金金马稳健回报证券投资基金代销协议

　　6、报告期内披露的各项公告

　　7、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程

　　备查文件存放地点：本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点？？？上海市延安东路700号港泰广场23楼。

　　投资者查阅方式：可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

　　客户服务中心电话：[phone]

　　客户投诉电话：[phone]

　　公司网址：http：//www.gtfund.com

　　国泰基金管理有限公司

　　2005年7月19日

　　(来源：上海证券报）