久富证券投资基金2004年年度报告摘要

　　报告期间：2004年1月1日至12月31日

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：交通银行

　　送出日期：2005年3月31日

　　第一节重要提示及目录

　　(一)重要提示

　　久富证券投资基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人交通银行根据本基金合同规定，于2005年3月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

　　第二节基金简介

　　(一)基金基本情况

　　久富证券投资基金是根据中国证券监督管理委员会《关于同意久富证券投资基金上市、续期并扩募及久嘉证券投资基金设立的批复》(证监基金字［2002］11号)批准，由原富岛基金、兴沈基金、久盛基金经清理规范、合并而成的契约型封闭式证券投资基金，基金发起人为长城证券有限责任公司和长城基金管理有限公司。基金久富(资讯 行情 论坛)于2002年4月18日在深交所上市，基金存续期延长五年(至2007年5月20日)。本基金于2002年5月28日成功扩募至5亿份基金单位，每份基金单位面值1元，发起人认购500万份，其余49500万份由社会公众持有，扩募部分于2002年6月6日在深交所上市交易。

　　基金简称：基金久富

　　交易代码：184720

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：2001年12月18日

　　报告期末基金份额总额：5亿份

　　基金合同存续期：15年(1992年5月21日至2007年5月20日)

　　基金份额上市交易的证券交易所：深圳证券交易所

　　上市日期：2002年4月18日

　　(二)基金投资基本情况

　　投资目标：本基金属于价值型投资基金，主要投资于价值被低估的股票，通过组合投资，在注重流动性和规避投资风险的前提下，谋求基金资产的稳定增长。

　　投资策略：由于存在不同的市场，且即使在同一市场也存在市场的细分，本基金注重股票相对投资价值的研究，主要投资于股票价格明显低于市场合理预期价值(价格)的公司股票。本基金在分析价值是否低估时主要依据市盈率指标，但是不排除使用其他指标。

　　基金业绩比较基准：无

　　基金风险收益特征：无

　　(三)基金管理人

　　名称：长城基金管理有限公司

　　注册地址：深圳市福田区深南中路2066号华能大厦25层

　　办公地址：深圳市福田区深南中路2066号华能大厦25层

　　邮政编码：518031

　　法定代表人：杨光裕

　　信息披露负责人：李建中

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人

　　名称：交通银行

　　注册地址：上海市仙霞路18号

　　办公地址：上海市银城中路188号

　　邮政编码：200120

　　法定代表人：蒋超良

　　信息披露负责人：江永珍

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(五)信息披露方式

　　登载年度报告正文的管理人互联网网址：www.ccfund.com.cn

　　基金年度报告置备地点：深圳市福田区深南中路2066号华能大厦25层

　　第三节主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标(2001年12月18日？2004年12月31日)

　　单位：人民币元

　　(二)基金净值表现

　　1、基金久富历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表

　　2、基金久富累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比例图

　　附注：根据基金合同规定无业绩比较基准。

　　3、基金久富净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比例图

　　附注：根据基金合同规定无业绩比较基准。

　　(三)收益分配情况

　　本基金自基金合同生效以来，无收益分配。

　　第四节管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理情况

　　1、基金管理人简介

　　长城基金管理有限公司是由长城证券有限责任公司、东方证券股份有限公司、西北证券有限责任公司、北方国际(资讯 行情 论坛)信托投资股份有限公司、中原信托投资有限公司共同发起设立，经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司，2001年12月27日在深圳注册成立，注册资本为1亿元人民币。公司经营范围是发起设立基金、管理基金及中国证监会批准的其他业务。目前，公司管理的基金有封闭式基金：基金久富和基金久嘉(资讯 行情 论坛)；开放式基金：长城久恒和长城久泰。

　　2、基金经理简介

　　许良胜先生，男，1971年生，经济学硕士。1992年北京大学地质系毕业，1997年北京大学光华管理学院毕业。1997年7月至2001年就职于长城证券有限责任公司，先后任投资银行总部项目经理、资产管理部总经理助理等职。2001年进入长城基金管理有限公司，任久富基金经理。有8年证券从业经历，7年证券投资经历。

　　(二)基金运作遵规守信情况声明

　　本报告期内，本基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，严格按照《证券投资基金法》、《久富证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作，在控制和防范风险的前提下，为基金持有人谋求基金资产的长期稳定增值。基金久富的投资运作遵守了有关法律法规的规定及基金合同的约定，无损害投资者利益的行为。

　　(三)投资策略和业绩表现说明及解释

　　2004年度本基金净值下跌5.58%，同期上证指数(资讯 行情 论坛)下跌15.40%，在所有54只封闭式基金净值增长率排名位于中间偏下水平。这样的业绩令人遗憾，对此我们向持有人表示歉意。

　　2004年度本基金在投资上可以说有得有失。其中，收获方面主要集中在自上而下的行业配置策略和自下而上的选股策略这两方面。自上而下的行业配置策略使我们在下半年较好的把握了煤炭行业的市场机会，也同时验证了行业配置策略中的一些关键性因素。而自下而上的选股策略使我们持仓5%以上的重点持股总体表现出良好的绝对收益，其中比较典型的是持仓8%左右的中兴通讯(资讯 行情 论坛)(000063)、持仓5%的国电南瑞(资讯 行情 论坛)(600406)、持仓5%恒源煤电(资讯 行情 论坛)(600971)、持仓6%的西山煤电(资讯 行情 论坛)(000983)等平均收益率超过35%；可以看到合理而有效的价值评估体系在疲弱的市场中依然可以获取令人满意的超额收益。这两方面的体会将对我们05年的投资行为产生积极的影响：深刻而全面的把握行业动态将令我们有机会把握市场先机，充分而有效的价值评估体系可以令未来的价值实现变得不再模糊。

　　2004年度本基金所失方面主要有以下三方面：一是在对市场的认识方面，人所共知的结构问题将导致市场的两极分化日趋严重，因此对于股市重心下移并与国际接轨的整体趋势，要有充分的认识，对于这一点04年的市场变化已充分证明，而我们前期策略制定及执行过程中均明显漠视了这种趋势所带来的杀伤力。全年仓位维持在股票78%、转债10%左右的水平，较基金平均水平高出15%，使我们负担了不该承受的超额波动风险。二是我们的配置策略与操作策略没有形成和谐的统一体，虽然这一点其实很难达到，但认知与行动上的巨大差别还是令我们始终处于被动局面，整体上表现为我们的买与卖过多的受到市场变化的操纵。三是基金经理在市场里应该具有明确的客观性与独立性原则，并及时反思自己的行为是否与原则相违背，但这一点却发生了经常性原则缺失，从而导致观点和认识的摇摆，其结果是过高换手率在承担高成本的同时，并没有获得所期望的资金效率。这些所失通过总结与调整完全可以变成我们的财富，对此我们有信心在05年变所失为所得：尊重市场、顺势而为、策略有效、贯彻始终。

　　(四)宏观市场、证券市场及行业走势简要展望

　　我们认为中国经济增长的主要动力之一来自于不断提高的人均收入所产生的巨大消费能力。只要这种能力持续存在，将使中国经济的前景被持续看好。但是中国经济目前的高增长模式并不是高效率的，而是高能耗、高污染的，同时对能源、环境、交通、社会稳定等等产生巨大压力，因此已到了必须变革的时候，这种变革的影响力将辐射到各个方面与各个层次上去，而且将首先表现在体制的变革上。因此，2005年的证券市场仍然会在结构性风险和高成长价值显现间摇摆；而证券市场的机会将主要来源于估值体系的逐步确立和资本市场资源配置功能的逐步实现这两方面。

　　其中，估值体系的逐步确立目前已开始加速反映到市场上：一方面是评估基准与国际标准的自然接轨，另一方面是结构再造过程中的投资者归位。前者使投资目标的选择以立足于核心竞争力的评估为主，价值与价值成长的评判标准令人信服，从而开始有条件构造市场的基础？？？信心；后者目前主要体现在制度上的不断深化令投资者具有了话语权，上市公司里的权利滥用行为大大减少，因此估值体系中的非系统性风险大大减少，这进一步加速了估值体系确立的进程。而资本市场资源配置功能的逐步体现也已反映到市场上，目前的表征是资金对于高价值、高成长性的投资目标的高度渴求，而这种渴求必然造就超额收益，这非常有利于我们构建具有长期而结构稳定的投资核心组合。基于以上因素，市场的波动，特别是下跌将是我们低成本获得价值投资的好机会，而上涨则是我们优化组合、调整资源配置、实现收益的好机会。

　　我们对于行业配置的选择标准实际上比较简单，即：看好行业增长性好、盈利能力强、需求旺盛而持续、不存在高成本因素或过度竞争因素的行业，因此我们看好资源类、交通运输及设备、信息技术、有巨大进口替代性市场及能力的制造业、已有品牌优势的消费品行业、商业、公用事业、医药保健品等行业。

　　第五节托管人报告

　　2004年，托管人在久富证券投资基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。

　　2004年，长城基金管理有限公司在久富证券投资基金投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。基金管理人遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作按照基金合同的规定进行。

　　2004年，由长城基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关久富证券投资基金的年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。

　　交通银行

　　2005年3月25日

　　第六节审计报告

　　深圳大华天诚会计师事务所为本基金出具了标准无保留意见的审计报告。

　　第七节财务会计报告

　　(一)基金久富2004年度会计报表(已经审计)

　　1、基金久富2004年12月31日及2003年12月31日的比较式资产负债表

　　单位：人民币元

　　单位：人民币元

　　2、基金久富本报告期及上年度可比期间的比较式经营业绩表

　　3、基金久富本报告期及上年度可比期间的比较式收益分配表

　　单位：人民币元

　　4、基金久富本报告期及上年度可比期间的比较式基金净值变动表

　　基金净值变动表

　　2004年度

　　单位：人民币元

　　(二)基金久富年度会计报表附注

　　附注一.基金的基本情况

　　本基金是根据中国证监会《关于同意久富证券投资基金上市、续期并扩募及久嘉证券投资基金设立的批复》(证监基金字〔2002〕11号)批准，由原富岛基金、兴沈基金、久盛基金经清理规范，合并而成的契约型封闭式证券投资基金，于2001年12月18日正式成立，规模253，697，560份基金份额。基金发起人为长城证券有限责任公司和长城基金管理有限公司，基金管理人为长城基金管理有限公司，基金托管人为交通银行。

　　本基金于2002年4月18日在深交所上市(交易代码184720)，基金存续期延长5年，至2007年5月20日，本基金又于2002年5月28日成功扩募至5亿份基金份额，发起人认购基金总份额的1%的基金份额，即500万份基金份额，其余由社会公众持有，扩募部分于2002年6月6日在深交所上市。

　　附注二.会计报表编制基准

　　本基金会计报表依照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号-年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则第3号-会计报表附注的编制及披露》及基金合同的规定编制和披露。

　　附注三.重要会计政策

　　本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。

　　附注四.本报告期无重大会计差错的内容和更正金额

　　附注五.关联方关系及交易

　　1.关联方关系：

　　2.关联方交易：

　　(1)本基金通过关联方席位进行的交易

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　＊本基金对关联方席位交易佣金的计算方式及佣金比率与其他非关联方交易佣金的计算方式及佣金比率一致。

　　＊＊佣金协议的服务范围：

　　除进行证券交易外，还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(2)本基金支付的关联方报酬

　　(3)与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

　　无。

　　附注六.流通受限制不能自由转让的基金资产

　　本基金在本报告期内，无流通受限制不能自由转让的基金资产。

　　附注七.或有事项

　　本基金在本报告期内，无或有事项。

　　附注八.资产负债表日后事项

　　本基金在本报告期内，无资产负债表日后事项。

　　第八节投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于管理人互联网网站的年度报告正文。

　　(四)投资组合的重大变动

　　1、本报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细如下：

　　2、本报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细如下：

　　3、本基金报告期内买入股票总成本和卖出股票总收入：

　　(五)按品种分类的债券组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　(1)本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚的情况。

　　(2)本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　(3)其他资产的构成：

　　(4)本基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　第九节基金份额持有人户数、持有人结构

　　1、基金份额持有人户数及结构

　　2、基金份额前十名持有人情况：

　　第十节重大事件揭示

　　(一)报告期未举行基金份额持有人大会；

　　(二)本基金管理人本期间无重大人事变动；

　　本基金托管人高管人员变更如下：蒋超良同志担任交通银行董事长、党委书记，张建国同志担任交通银行行长、副董事长、党委副书记；方诚国同志不再担任交通银行行长、副董事长、党委书记职务；殷介炎同志不再担任交通银行董事长职务

　　(三)本年度无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项；

　　(四)本基金投资策略本期间无改变；

　　(五)本基金本报告期内无收益分配事项；

　　(六)本基金会计事务所本期间无变更，本报告期支付本基金聘任会计师事务所2003年度审计服务费捌万元；截止本报告期末，该会计师事务所已为本基金连续提供审计服务叁年零壹个月；

　　(七)本基金管理人、基金托管人涉及托管业务机构及其高级管理人员本期间内未受到任何处罚；

　　(八)基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　1、股票及债券、回购交易量

　　单位：元

　　单位：元

　　3、报告期内租用证券公司席位的变更情况：

　　4、专用席位的选择标准和程序

　　本基金的管理人根据以下标准进行考察后确定证券经营机构的选择：

　　(1)经营行为规范，最近一年无重大违规行为；

　　(2)内部管理规范，具有完善的内控制度，并能够满足基金运作有关资料、数据安全性和完整性的要求；

　　(3)公司经营稳定，财务状况良好，在业内有良好的声誉；

　　(4)公司具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，交易条件满足基金进行投资交易的需求；

　　(5)公司研究实力较强，有专门的研究机构和专业研究人员，能及时、全面、定期向基金管理人提供高质量的关于宏观、行业及市场走向、个股分析的报告及丰富全面的信息服务；有很强的行业分析能力，能根据基金管理人所管理基金的特定要求，提供专门研究报告，具有开发量化投资组合模型的能力。

　　选择程序：

　　本基金管理人根据以上标准进行考察后确定证券经营机构的选择。本基金管理人与被选择的证券经营机构签订委托协议。

　　(九)其他重要事项

　　1、自成立以来，本基金管理人及基金托管人涉及托管业务无诉讼、仲裁事项；

　　2、本基金管理人和基金托管人涉及托管业务的高级管理人员在本期内未受到任何处分；

　　3、本公司于2004年10月20日刊登《长城基金管理有限公司关于修改久富证券投资基金基金合同的公告》。

　　4、本基金最新定期报告请见2005年1月22日公告的《久富证券投资基金季度报告(2004年第4号)》。

　　第十一节备查文件目录

　　(一)本基金设立批准的相关文件；

　　(二)《久富证券投资基金基金合同》；

　　(三)《久富证券投资基金招募说明书》；

　　(四)《久富证券投资基金托管协议》；

　　(五)法律意见书；

　　(六)基金发起人营业执照；

　　(七)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　(八)基金托管人业务资格批件、营业执照；

　　(九)代销机构业务资格批件、营业执照；

　　(十)中国证监会规定的其他文件。

　　查阅地点：广东省深圳市深南中路2066号华能大厦25层

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司。

　　咨询电话：[phone]

　　长城基金管理有限公司

　　二OO五年三月三十一日

　　(上海证券报)