宝盈鸿利收益证券投资基金2004年年度报告摘要

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　送出日期：二零零五年三月

　　第一节重要提示及目录

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年3月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

　　第二节基金简介

　　(一)基金名称：宝盈鸿利收益证券投资基金

　　基金简称：宝盈鸿利收益

　　基金代码：213001

　　基金运作方式：契约型开放式、积极成长型基金

　　基金合同生效日：2002年10月8日

　　报告期末基金份额总额：645，562，176.05份

　　(二)基金投资

　　投资目标：在严格控制投资风险的前提下，实现基金资产的稳定增长，为基金持有人谋求长期最佳收益。

　　投资策略：本基金为收益型基金，主要通过以下投资策略追求基金投资的长期稳定的现金红利分配和资本增值收益：

　　战略资产配置策略。基金正常运作时期，本基金债券投资占基金净值的比例不低于20%，股票投资占基金净值的比例不高于75%，现金留存比例为5%左右；在上述比例范围之内，基金管理人根据宏观经济形势、证券市场总体市盈率水平等指标，对不同市场的风险收益状况做出判断，据此调整股票、债券和现金资产的配置比例。

　　行业资金配置策略。首先由行业分析师估计各行业今后两到三年的期望增长速度，以行业增长率对该行业上市公司的总体市盈率进行调整，寻找总体投资价值被相对低估的行业。根据调整后不同行业的市盈率作为主要参考指标，结合经济发展不同阶段对不同行业的影响，决定股票投资中资金在行业之间的配置比例。

　　公司选择策略。在股票投资方面，发现并选择业绩能够保持高速增长的上市公司进行投资，通过公司业绩的高速增长实现投资收益。积极则是指在对所投资上市公司合理定价的基础上，以积极策略决定买入和卖出时机，当市场价格低于合理定价时买入，市场价格高于合理定价时卖出。本基金为积极成长型基金，投资于成长型企业的比例不低于基金股票投资总额的50%。

　　在债券投资方面，本基金综合平衡不同债券的收益性、安全性和流动性，希望通过长期持有获得稳定的现金利息收益，更好地降低基金投资组合的整体风险；同时，根据不同发行人和不同期限债券间到期收益率、即期收益率、远期收益率之间的结构性差异，积极寻求风险套利和无风险套利机会。

　　业绩比较基准：以中信综合指数(资讯 行情 论坛)×80%＋上证国债指数(资讯 行情 论坛)×20%(国内A股统一指数推出后则变更为国内A股统一指数×80%＋国债指数×20%)为投资的参照基准。

　　风险收益特征：本基金属于积极成长型基金，风险水平和期望收益水平相对较高。

　　(三)基金管理人

　　法定名称：宝盈基金管理有限公司

　　信息披露负责人：李光彦

　　联系电话：[phone]-5528

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人

　　法定名称：中国农业银行

　　信息披露负责人：李芳菲

　　联系电话：[phone]

　　传真：010？68424181

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(五)基金年度报告正文查阅方式

　　基金管理人互联网网址：http：//www.byfunds.com

　　基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　第三节主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　(一)主要会计数据和财务指标单位：人民币元

　　(二)同期业绩比较

　　(三)基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

　　(四)基金净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比图

　　(五)基金收益分配情况

　　第四节管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理简介

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司是2001年按照证监会“新的治理结构、新的内控体系”标准设立的首批基金管理公司之一，2001年5月18日成立，注册资本为人民币1亿元，注册地在深圳。公司目前管理基金鸿飞(资讯 行情 论坛)、基金鸿阳(资讯 行情 论坛)、宝盈鸿利收益三只基金，公司恪守价值投资的投资理念，并逐渐形成了稳健、规范的投资风格。公司拥有一支经验丰富的投资管理团队，在研究方面，公司汇聚着一批从事宏观经济、行业、上市公司、债券和金融工程研究的专业人才，为公司的投资决策提供科学的研究支持；在投资方面，公司的基金经理都具有丰富的证券市场投资经验，并有着良好的过往业绩，他们以自己专业知识使基金业绩不断提高，努力为投资者创造丰厚的回报。

　　基金经理：陈鹏先生，31岁，金融学硕士，6年证券从业经历，现任宝盈鸿利收益证券投资基金经理。曾任君安证券研究所研究员、投资银行部项目经理、鹏华基金管理有限公司开放式基金助理，2004年8月加入宝盈基金管理有限公司，任宝盈鸿利收益证券投资基金经理助理。

　　(二)本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及各项配套法规、《宝盈鸿利收益证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。无损害基金持有人利益的行为。基金投资范围、投资比例、投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　截止2004年12月31日，宝盈鸿利基金本期增长率为-6.37%，同期上证A股指数(资讯 行情 论坛)的增幅为-15.23%，上证50(资讯 行情 论坛)指数的增幅为-15.73%，基金基准指数的增幅为-13.78%。

　　1、2004年宏观经济与A股市场表现概述

　　2004年，中国经济GDP增长率达到了9.1%，为1997年以来的最高水平。审视2004年经济增长的变化过程，我们看到GDP增长率由于二季度国家严厉的宏观调控政策的出台表现出前高后低的特征；在结构上，表现为行业景气度继续向好、生产资料价格涨幅惊人和“煤电油运”矛盾突出，虽然宏观调控政策大幅降低了固定资产投资增幅和货币供应量增加，但是对生产资料价格和房地产价格并没有形成长期影响。这种现象表明：城市化进程、全球制造中心逐步向中国转移和消费升级等三大因素仍将在长期成为中国经济增长的主要带动因素。

　　与此同时，A股市场在多年来首次同宏观经济表现出强烈的相关性，表现为前高后低的走势。审视市场结构，我们看到：股票市场整体现价值回归的因素，“德隆”和“问题券商”等市场前期累积问题的暴露的因素，与共同基金、社保基金、QFII等成熟机构投资者不断壮大改善投资者结构，价值投资理念逐渐成为市场的投资主流等多方面积极和消极因素在市场不同阶段的影响力相互消长，造成了在调整市道下个股分化极为显著的市场态势。

　　2、2004年投资总结

　　2004年的投资中，宝盈鸿利基金基于以估值为核心的投资理念，一直保持了较高的仓位，在二季度系统性风险释放的过程中，基金净值表现不很理想。

　　在下半年的投资中，本基金在均衡配置的基础上保持较为稳定的仓位，在维持较好流动性的前提下，基于估值原则对一些概念性较强的品种进行了调整，均衡了原有组合中行业集中的风险，降低了整体组合的市盈率水平。

　　回顾2004年本基金的投资操作有很多经验和教训值得总结。虽然在基金操作过程坚持了清晰的投资理念，在合同的估值框架内，围绕个股估值水平进行了投资运作，但是由于对市场博弈心态的把握和对市场一些内生的缺陷把握不足，导致了在各个阶段的操作中对风险头寸的比例未能进行有效控制；在出现行政性宏观调控时过于坚信个股选择，忽视了体系性风险，导致投资未能取得较好的业绩。我们在2005年的投资过程中，将认真总结上述得失经验，争取在2005年的投资过程中扬长避短，为基金持有人谋取更大的利益。

　　(四)2005年的宏观经济和市场前景展望

　　1、2005年的宏观经济和市场前景展望

　　2005年是中国宏观经济平稳实现“软着陆”的关键一年。城市化进程、全球制造中心逐步向中国转移和消费升级作为经济增长三大增长引擎仍将在长期中发挥作用。但是我们也要看到，金融体系风险释放，某些地区房地产泡沫的控制，生产资料价格在供需矛盾中仍然维持高位都是在经济增长中必须面对的问题。我们认为，2005年中国宏观经济仍将保持8%-9%的GDP增长速度，CPI的上涨小幅可控，生产资料价格仍将维持在高位，“煤电油运”的矛盾将得到一定程度的缓解。如果银行体系的改革问题能够在2005年得到有效地进展，那么中国的宏观经济仍将能够在相当长一段时间内保持快速的增长。

　　展望2005年A股市场的走势，我们看到以下几个方面的积极因素：(1)当前市场历经三年半的调整，估值水平已进入相对合理的区间；(2)近期的宏观经济数据显示，宏观调控的效果十分明显，总量上继续加强调控的必要性正在减弱，宏观经济有望实现“软着陆”；(3)2004年证券市场深层次问题的集中爆发和证券市场的价值回归使2005年制度环境改善的可能性和可操作性大大增强；(4)市场一旦进入到合理的估值区域后与宏观经济的相关性会大大增强，一旦宏观经济顺利实现“软着陆”，市场应会对宏观经济的走势作出积极的反应。

　　我们认为：2004年是中国证券市场深层次问题集中暴露的一年，2005年则是加快解决这一系列问题的过渡之年，市场有望在制度环境趋好和宏观经济顺利实现“软着陆”的预期下走出一定幅度的上涨行情。

　　2、2005年的投资策略

　　根据对本基金2004年投资操作得失的总结和对2005年的市场判断，我们拟订的2005投资策略是：在基金合同的估值框架内，以个股价值评估为基础，在以下几个投资方向中自下而上的选择价值明显低估和具有较高收益能力的上市公司股票构成本基金投资组合的核心资产。

　　我们认为：由于全球经济的向好态势所产生的巨大需求预期，以及中国、印度等人口大国在国际经济体系中开始发挥越来越重要的作用，为全球经济提供了充分的劳动供给，将导致在全球范围内资源、资本和技术的相对稀缺，从而导致资源、资本和技术价格将在一个新的水平上达到平衡，上游产业在国内将在长期形成瓶颈，形成原有均衡的价格区间将被打破，全球资源价值面临重估，这个大背景下，国内出现了所谓“煤电油运”严重供需矛盾。而由于宏观调控因素，导致了A股市场大量资源和能源类企业作为周期性品种被投资者严重低估，在这些“周期性品种”的重估过程中，孕育了巨大投资机会。

　　同时，我们认为，在中国经济增长过程中，由于劳动力的巨大优势和国际产业转移的整体格局，必将涌现出一批具有核心竞争能力，适应国际市场竞争，具有长期增长潜力，管理水平优良，治理结构清晰的上市公司。虽然对此类公司市场已经给予了较高的估值水平，但是公司的长期增长潜力仍为投资人提供了较大的盈利前景。相当部分具有行业领导能力的消费品类上市公司和在制造业细分领域具备国际竞争力的规模优势企业也将进入我们的投资视野。

　　在2005年的投资中，我们将总结过去的经验和教训，在契约的估值精神的指导下，通过科学的预测手段和正确的评估方法来实现不断提高我们的投资管理水平，争取在2005年给投资者带来满意的回报。

　　第五节托管人报告

　　本基金托管人-中国农业银行根据《宝盈鸿利收益证券投资基金基金合同》和《宝盈鸿利收益证券投资基金托管协议》，在托管宝盈鸿利收益证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对宝盈鸿利收益证券投资基金管理人-宝盈基金管理有限公司2004年1月1日至2004年12月31日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，宝盈基金管理有限公司在宝盈鸿利收益证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的宝盈鸿利收益证券投资基金年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　第六节审计报告

　　本基金2004年年度财务会计报告经普华永道中天会计师事务所有限公司审计，注册会计师签字出具了普华永道中天审字(2005)第709号“标准无保留意见的审计报告”。

　　第七节财务会计报告

　　(一)基金会计报告书

　　宝盈鸿利收益证券投资基金

　　2004年12月31日资产负债表

　　金额单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　宝盈鸿利收益证券投资基金

　　2004年度经营业绩及收益分配表

　　金额单位：人民币元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　宝盈鸿利收益证券投资基金

　　2004年基金净值变动表

　　金额单位：人民币元

　　(二)会计报告书附注

　　1本报告期会计报表所采用的会计政策与上年度会计报表相一致。

　　2本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称与本基金的关系

　　宝盈基金管理有限公司基金管理人、基金发起人、

　　注册登记机构、基金销售机构

　　中国农业银行基金托管人、基金代销机构

　　中国对外经济贸易信托投资有限公司基金管理人的股东

　　衡平信托投资有限责任公司基金管理人的股东(2004年6月29日之后)

　　成都工业投资经营有限责任公司基金管理人的股东(2004年6月29日之后)

　　联合证券有限责任公司(“联合证券”)基金管理人的原股东(2004年6月29日之前)、

　　基金代销机构

　　重庆国际信托投资有限公司基金管理人的原股东(2004年6月29日之前)

　　天津信托投资有限公司基金管理人的原股东(2004年6月29日之前)

　　山东省国际信托投资有限公司基金管理人的原股东(2004年6月29日之前)

　　根据宝盈基金管理有限公司于2004年7月8日发布的公告，经公司股东会审议通过，并报经中国证监会证监基金字(2004)95号文批准，公司股东联合证券有限责任公司、重庆国际信托投资有限公司、天津信托投资有限公司、山东省国际信托投资有限公司将其持有的宝盈基金管理有限公司75%股权分别转让给衡平信托投资有限责任公司、成都工业投资经营有限责任公司。

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人宝盈基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X1.5%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬8，922，367.44元(2003年：12，265，322.06元)。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值X0.25%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费1，487，061.17元(2003年：2，044，220.33元)。

　　(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为2，043，698.75元(2003年：13，846，757.14元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为320，475.80元(2003年：2，984，073.87元)。

　　4流通受限制不能自由转让的基金资产

　　流通受限制不能自由转让的股票

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2004年12月31日止由于认购增发新股而持有的流通受限制股票情况如下：

　　第八节投资组合报告

　　(一)基金资产组合情况

　　(二)行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于宝盈基金管理有限公司http：//www.byfunds.com网站的年度报告正文。

　　(四)股票投资组合的重大变动

　　1、累计买入金额超过期初资产净值2%的股票明细

　　2、累计卖出金额超过期初资产净值2%的股票明细

　　3、报告期内买入股票成本总额：1，765，158，273.23元

　　4、报告期内卖出股票收入总额：1，728，602，973.65元

　　(五)按券种分类的债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产明细

　　4、本报告期内处于转股期的可转换债券。

　　第九节基金份额持有人户数、持有人结构

　　(一)基金份额持有人户数

　　(二)基金份额持有人结构

　　第十节开放式基金份额变动

　　单位：份

　　第十一节重大事件揭示

　　(一)2004年7月8日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布

　　公告，经中国证券监督管理委员会(证监基金字〔2004〕95号文)批准，本公司股东联合证券有限责任公司、重庆国际信托投资有限公司、天津信托投资有限公司、山东省国际信托投资有限公司将其所持本公司75%的出资转让给衡平信托投资有限责任公司、成都工业投资经营有限责任公司。转让后，本公司股东及其出资比例为：衡平信托投资有限责任公司49%、成都工业投资经营有限责任公司26%、中国对外经济贸易信托投资有限公司25%。同时，经中国证券监督管理委员会(证监基金字〔2004〕96号文)批准，选举郭伟、曾康霖、巴曙松、陈雨露、冯志斌、朱佐义、李文众、钟鸣、金旭为公司董事，其中曾康霖、巴曙松、陈雨露为公司独立董事；选举郭伟为公司董事长，聘任金旭为公司总经理，聘任赵炬辉为公司督察长。

　　(二)本基金管理人、基金财产、基金托管业务本报告期内无重大诉讼事项。

　　(三)本报告期基金的投资组合策略没有重大改变。

　　(四)聘请的会计师事务所没有发生变更，报告年度支付给会计师事务所审计费用80，000.00元人民币，目前的审计机构已连续为本基金提供审计服务3年。

　　(五)基金收益分配事项

　　2004年2月5日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，决定对2004年2月10日登记在册的本基金全体持有人进行第四次分红，每10份基金单位分配红利0.3元。

　　2004年4月6日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，决定对2004年4月9日登记在册的本基金全体持有人进行第五次分红，每10份基金单位分配红利0.6元。

　　(六)基金管理人、基金托管人及其高级管理人员在本期内未受到任何处罚。

　　(七)我公司在比较了多家证券经营机构的综合实力、市场声誉、研发能力后，择定从以下七家证券经营机构租用基金交易专用席位：联合证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司、国信证券有限责任公司、招商证券股份有限公司、巨田证券有限责任公司、国盛证券有限责任公司、长城证券有限责任公司，其中国盛证券有限责任公司和长城证券有限公司基金专用席位为本报告期新增席位。交易席位的设立由董事会确定。投资部、研发部和市场部根据自身的业务需要对席位的开设提出建议；监察稽核部负责审核，并报主管领导审批；由运营部负责协议签订。

　　本报告期内宝盈鸿利收益通过各证券经营机构的交易席位的成交及佣金情况见下表：

　　1股票交易情况

　　2债券及回购交易情况：

　　(八)本公司分别于2004年8月9日、2004年9月23日和2004年12月14日在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，增加银河证券、东吴证券和华夏证券为宝盈鸿利收益证券投资基金的代销机构。

　　(九)本公司于2004年12月17日在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》

　　刊登了调整本基金基金经理的公告。

　　宝盈基金管理有限公司

　　二零零五年三月三十一日

　　(上海证券报)