长城久恒平衡型投资基金2004年年度报告摘要

　　报告期间：2004年1月1日至12月31日

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　送出日期：2005年3月31日

　　第一节重要提示

　　长城久恒平衡型证券投资基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年3月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

　　第二节基金简介

　　(一)基金基本情况

　　基金名称：长城久恒平衡型证券投资基金

　　基金简称：长城久恒

　　基金代码：200001(前端收费)＼201001(后端收费)

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　报告期末基金份额总额：852，547，062.83份

　　(二)基金投资基本情况

　　投资目标：本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。

　　投资策略：本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。

　　业绩比较基准：70%×中信综指＋30%×中信国债指数。

　　风险收益特征：本基金的风险水平力求控制在市场风险的50%-60%左右。

　　(三)基金管理人

　　名称：长城基金管理有限公司

　　注册地址：深圳市福田区深南中路2066号华能大厦25层

　　办公地址：深圳市福田区深南中路2066号华能大厦25层

　　邮政编码：518031

　　法定代表人：杨光裕

　　信息披露负责人：李建中

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人

　　名称：中国建设银行股份有限公司(简称中国建设银行)

　　注册地址：北京市西城区金融大街25号

　　办公地址：北京市西城区金融大街25号

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：郭树清

　　信息披露负责人：尹东

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：yindong/zh/[e-mail]

　　(五)信息披露方式

　　登载年度报告正文的管理人互联网网址：www.ccfund.com.cn

　　基金年度报告置备地点：深圳市福田区深南中路2066号华能大厦25层

　　第三节主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　单位：人民币元

　　注：1、本基金合同生效未满三年；

　　2、本基金合同生效当年的会计数据和财务指标的计算期间为：2003年10月31日至2003年12月31日。

　　(二)基金净值表现

　　1、长城久恒历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表

　　2、长城久恒累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比例图

　　附注：(1)本基金合同约定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80%，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的25%。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。

　　(2)本基金业绩比较基准的选择符合基金合同、基金招募说明书的规定。

　　3、长城久恒净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比例图

　　附注：本基金合同生效当年的净值增长率按当年实际存续期计算，计算期间为：2003年10月31日至2003年12月31日。

　　(三)收益分配情况

　　第四节管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理情况

　　1、基金管理人简介

　　长城基金管理有限公司是由长城证券有限责任公司、东方证券股份有限公司、西北证券有限责任公司、北方国际信托投资股份有限公司、中原信托投资有限公司共同发起设立，经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司，2001年12月27日在深圳注册成立，注册资本为1亿元人民币。公司经营范围是发起设立基金、管理基金及中国证监会批准的其他业务。目前，公司管理的基金有封闭式基金：基金久富和基金久嘉；开放式基金：长城久恒和长城久泰。

　　2、基金经理简介

　　韩浩先生，男，生于1967年，1989年毕业于武汉大学化学系，获理学学士学位；1992年毕业于北京大学经济学院，获经济学硕士学位。曾就职于海南汇通国际信托投资公司证券部、长城证券有限责任公司资产管理部并任总经理，有11年的证券投资从业经历。

　　杨军先生，男，生于1968年，1989年毕业于北京大学经济管理系，获经济学学士学位；1993年毕业于北京大学经济学院，获经济学硕士学位。曾就职于深圳市安信财务有限公司证券投资部、深圳经济特区证券公司投资部、广发基金管理有限公司投资管理部，曾任投资部副经理、基金经理等职务，有9年证券投资从业经历。

　　(二)基金运作遵规守信情况声明

　　本报告期内，本基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，严格按照《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作，在控制和防范风险的前提下，为基金持有人谋求基金资产的长期稳定增值。长城久恒的投资组合符合基金合同的规定，个别指标被动偏离有关约定时，在法律法规规定的期限内及时进行了调整，基金的投资管理活动无损害投资者利益的行为。

　　(三)投资策略和业绩表现说明及解释

　　2004年上证指数从1497.04点下跌至1266.49点，跌幅为15.4%，同期本基金比较基准的收益率为-12.56%，同期本基金累计份额净值从1.039元下跌到1.015元，净值跌幅为2.31%。

　　2004年上证指数的波动幅度较大，大盘先涨后跌，4月上旬以前，大盘一路上升，上证指数在4月9日创下了年内高点1778.22后，随着宏观调控力度的加大，大盘开始出现调整，在9月13日创下了年内的低点1259点，伴随着指数的变化，市场格局也发生了显著的变化，2003年以来以及2004年一季度受到机构追捧的钢铁、石化等周期型公司开始了持续的调整，而一些抗周期、持续增长性好、业绩波动小的公司则受到投资者的青睐。2004年也是结构性调整不断加剧的一年，在部分业绩良好且未来增长明确的公司的股价不断走高的同时，缺乏业绩支持且被明显高估的公司的股价出现了持续的调整。

　　在2004年的投资运作中，本基金的持股比例基本维持在基金资产的58%-70%之间，国债持有比例维持在25%以上。在股票资产的配置上，上半年在上游原材料行业(石化、钢铁、有色金属)中的配置比例较高，下半年则重点持有具有自然垄断特性或者资源垄断特性的公司(港口、机场、煤炭等行业中的公司)以及消费品领域中的公司(食品饮料、医药等行业中的公司)。上半年宏观调控力度加大后，我们在投资上出现了较大的失误，没有及时对原材料行业的股票进行减持，导致净值损失较大，以致影响到基金的业绩表现。下半年我们通过调整股票品种，基金的净值有所回升，但由于我们没有在10月份采取减持部分股票以实现并锁定收益的策略，导致11月后净值回落幅度相对较大，我们对本基金未能在2004年给广大持有人创造良好的投资回报而表示深深的歉意。

　　(四)宏观市场、证券市场及行业走势简要展望

　　虽然2004年中央加大了宏观调控的力度，但中国经济仍然保持了快速增长的态势，2004年GDP的增长速度达到了9.5%，而固定资产投资名义增长率、实际增长率分别为25.8%、19.1%，这一水平虽然比03年有所降低，但仍然处于历史较高水平，有效控制投资增速将仍然是05年宏观经济政策的重点之一，因此我们认为政府在05年将继续通过宏观经济政策的实施来抑制投资增速，以保证未来中国经济的持续稳定增长。

　　2005年A股市场的结构性调整将不断深化，在机构投资者的影响力日趋扩大以及国内资本市场逐步国际化的背景下，成熟的投资理念将在市场中发挥越来越大的作用，A股市场股票估值水平与国际市场的逐步接轨仍然是不可回避的问题，在结构性调整过程中，市场中不合理的股价结构也将不断被修正，被高估的公司将继续面临调整的压力，被低估的公司的投资价值将得以发现。

　　虽然2005年市场将继续结构调整，但我们认为不应该继续大幅度看空2005年的A股市场，一方面管理层正不断通过出台各种有利于市场良好发展的政策，这些政策将对于保护投资者的权益、提升投资者的信心发挥重要的作用，另一方面，我们一直认为一个结构性调整的市场是机会与风险并存的市场，投资者所面临的主要是被高估个股的非系统性风险，我们相信在A股市场中已经有一部分股票已经具备了良好的投资价值，这些公司将成为05年市场中主要的投资机会。

　　我们判断2005年的市场将维持平衡市的特征，指数向下运行的空间有限，预计指数在1200-1600点之间波动的可能性比较大，我们认为05年可能会成为A股市场历史上的转折点，经过彻底的变革与结构调整后，一个成熟的、与国际市场接轨的A股市场将出现，在这样的前提下，随着中国经济的持续增长，未来中国股市有望开始一轮大的上升行情。

　　2005年在投资策略上，我们继续看好具备资源垄断优势的行业(如港口、机场、高速公路、煤炭等)以及稳定增长的下游行业(如医药、食品饮料、零售等)中的部分龙头或有竞争力的公司，我们认为这些公司在05年会继续保持稳定的增长速度，与此同时，我们会对部分04年股价调整幅度较大但基本面继续向好且估值特别有吸引力的周期型公司予以阶段性关注。

　　第五节托管人报告

　　中国建设银行根据《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》，托管长城久恒平衡型证券投资基金(以下简称长城久恒基金)。

　　本报告期，中国建设银行在长城久恒基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人-长城基金管理有限公司在长城久恒基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现个别监督指标不符合基金合同约定并及时通知基金管理人。基金管理人在规定期限内及时进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　由长城久恒基金管理人-长城基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　中国建设银行基金托管部

　　2005年3月25日

　　第六节审计报告

　　深圳大华天诚会计师事务所为本基金出具了标准无保留意见的审计报告。

　　第七节财务会计报告

　　(一)长城久恒年度会计报表(已经审计)

　　1、长城久恒2004年12月31日及2003年12月31日的比较式资产负债表

　　资产负债表

　　2004年12月31日

　　单位：人民币元

　　资产负债表(续)

　　2、长城久恒本报告期及上年度可比期间的比较式经营业绩表

　　经营业绩表

　　2004年度

　　单位：人民币元

　　3、长城久恒本报告期及上年度可比期间的比较式收益分配表

　　基金收益分配表

　　2004年度

　　单位：人民币元

　　4、长城久恒本报告期及上年度可比期间的比较式基金净值变动表

　　基金净值变动表

　　2004年度

　　单位：人民币元

　　(二)长城久恒年度会计报表附注(2004年度)

　　附注一.基金基本情况

　　本基金是根据中国证券监督管理委员会《关于同意长城久恒平衡型证券投资基金设立的批复》(证监基金字〔2003〕97号)批准，由长城基金管理有限公司发起，于2003年10月31日正式成立的契约型开放式基金，存续期限不定，首次设立募集规模为1，284，133，805.81份基金份额，其中，基金净认购份额1，283，428，733.53份，基金认购资金扣除认购费用后产生的银行利息折合成的基金份额705，072.28份。

　　本基金管理人为长城基金管理有限公司，托管人为中国建设银行股份有限公司。

　　本基金投资对象为国内依法公开发行、上市的股票、债券及中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。

　　附注二.会计报表编制基准

　　本基金会计报表依照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号-年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则第3号-会计报表附注的编制及披露》及基金合同的规定编制和披露。

　　附注三.重要会计政策

　　本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。

　　附注四.关联方关系及交易

　　1.关联方关系：

　　2.关联方交易：

　　(1)本基金通过关联人席位进行的交易

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　＊本基金对关联方席位交易佣金的计算方式及佣金比率与其他非关联方交易佣金的计算方式及佣金比率一致。

　　＊＊佣金协议的服务范围：

　　除进行证券交易外，还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(2)本基金支付的关联方报酬

　　(3)与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

　　无。

　　附注五.流通受限制不能自由转让的基金资产

　　本基金在本报告期内，无流通受限制不能自由转让的基金资产。

　　附注六.或有事项

　　本基金在本报告期内，无或有事项。

　　附注七.资产负债表日后事项

　　本基金在本报告期内，无资产负债表日后事项。

　　附注八.本报告期无重大会计差错的内容和更正金额

　　第八节投资组合报告

　　(一)期末基金资产组合情况

　　(二)期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站的年度报告正文。

　　(四)投资组合的重大变动

　　1、本报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细如下：

　　2、本报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细如下：

　　3、本基金报告期内买入股票总成本和卖出股票总收入：

　　(五)按品种分类的债券组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、本报告期内需说明的证券投资决策程序

　　(1)本报告期内基金投资的前十大证券之一伊利股份于2004年7月22公告接受中国证监会立案调查，在2004年12月17日，该公司部分高管被刑拘后，我们再次对公司进行了认真地实地调研，确认公司的生产经营状况正常，因此没有在其股价大幅度下跌后进行减持。

　　(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　2、其他资产的构成

　　3、持有的处于转股期的可转换债券明细

　　第九节基金份额持有人户数、持有人结构

　　第十节开放式基金份额变动

　　第十一节重大事件揭示

　　(一)报告期未举行基金份额持有人大会；

　　(一)经中国政府批准，中国建设银行股份有限公司于2004年9月17日依法成立。中国建设银行股份有限公司承继中国建设银行的商业银行业务及相关资产和负债。中国建设银行的营业机构、商号、商标、互联网域名和咨询服务电话等由中国建设银行股份有限公司承继或者继续使用，各项业务照常进行；

　　(二)本基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门本期间无重大人事变动；

　　(三)本年度无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项；

　　(四)本基金投资策略本期间无改变；

　　(五)本基金分别于2004年2月3日、2004年2月26日进行了二次分红，每10份基金份额分别派发现金红利0.1元、0.3元，累计分红达每10份基金份额0.4元。

　　(六)本基金会计师事务所本期间无变更，本报告期支付本基金聘任会计师事务所2003年度审计服务费叁万元；截止本报告期末，该会计师事务所已为本基金提供审计服务一年零叁个月；

　　(七)本基金管理人、基金托管人涉及托管业务机构及其高级管理人员本期间内未受到任何处罚；

　　(八)基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　1、股票及债券、回购交易量

　　2、支付佣金

　　3、报告期内租用证券公司席位的变更情况：

　　4、专用席位的选择标准和程序

　　本基金管理人负责选择代理本基金证券买卖的证券经营机构，使用其席位作为基金的专用交易席位，选择的标准是：

　　(1)实力雄厚，信誉良好，注册资本不少于3亿元人民币；

　　(2)财务状况良好，各项财务指标显示公司经营状况稳定；

　　(3)经营行为规范，最近两年未发生重大违规行为而受到中国证监会处罚；

　　(4)内部管理规范、严格，具备健全的内控制度，并能满足基金运作高度保密的要求；

　　(5)具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，交易设施符合代理本基金进行证券交易的需要，并能为本基金提供全面的信息服务；

　　(6)研究实力较强，有固定的研究机构和专门的研究人员，能及时为本基金提供高质量的咨询服务，包括宏观经济报告、行业报告、市场走向分析、个股分析报告及其他专门报告。

　　根据上述标准考察确定后，基金管理人和被选中的证券经营机构签订委托协议，并通知托管人。

　　基金管理人应根据有关规定，在基金的中期报告和年度报告中将所选证券经营机构的有关情况、基金通过该证券经营机构买卖证券的成交量、支付的佣金等予以披露。

　　(十)其他重要事项

　　1、自成立以来，本基金管理人及基金托管人涉及托管业务无诉讼、仲裁事项。

　　2、本基金管理人和基金托管人涉及托管业务的高级管理人员在本期内未受到任何处分。

　　3、2004年1月8日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金开放赎回业务公告》。

　　4、2004年1月15日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金分红预告》。

　　5、2004年2月3日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金分红公告》。

　　6、2004年2月20日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金分红公告》

　　7、2004年4月20日本公司刊登《关于开办长城久恒平衡型证券投资基金“定期定额投资计划”的公告》和《关于开办长城久恒平衡型证券投资基金“后端收费”业务的公告》。

　　8、2004年5月13日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金新增招商银行股份有限公司为代销机构的公告》。

　　9、2004年6月25日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金增加代销机构的公告》。

　　10、2004年7月6日本公司刊登《长城基金管理有限公司关于更换公司董事、监事的公告》。

　　11、2004年8月4日本公司刊登《长城基金管理有限公司关于调整赎回费用中计入基金资产部分比例的临时公告》。

　　12、2004年10月20日本公司刊登《长城基金管理有限公司关于修改长城久恒平衡型证券投资基金基金合同的公告》。

　　13、2004年10月28日本公司刊登《长城基金管理有限公司关于增加长城证券为开放式基金代销机构的公告》。

　　14、2004年11月26日本公司刊登《关于长城久恒平衡型证券投资基金推出“定期定额投资计划”与“后端收费”业务的公告》。

　　15、2004年12月3日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金增加代销机构公告》。

　　16、2004年12月15日本公司刊登《长城久恒平衡型证券投资基金招募说明书(更新)》及《长城久恒平衡型证券投资基金更新的招募说明书摘要》。

　　17、本基金最新定期报告请见2005年1月22日公告的《长城久恒平衡型证券投资基金季度报告(2004年第4号)》。

　　第十二节备查文件目录

　　(一)本基金设立批准的相关文件；

　　(二)《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》；

　　(三)《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》；

　　(四)《长城久恒平衡型证券投资基金招募说明书》；

　　(五)法律意见书；

　　(六)基金发起人营业执照；

　　(七)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　(八)基金托管人业务资格批件、营业执照；

　　(九)代销机构业务资格批件、营业执照；

　　(十)中国证监会规定的其他文件。

　　查阅地点：广东省深圳市深南中路2066号华能大厦25层

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司。

　　咨询电话：[phone]

　　长城基金管理有限公司

　　二○○五年三月三十一日

　　(上海证券报)