裕隆证券投资基金2004年年度报告摘要

　　重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年3月28日复核了本报告中的财务指标、财务会计报告、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

　　一、基金简介

　　(一)基金简称：基金裕隆(资讯 行情 论坛)

　　基金代码：184692

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年6月15日

　　报告期末基金份额总额：30亿份

　　基金合同存续期：15年

　　上市地点：深圳证券交易所

　　上市时间：1999年6月24日

　　(二)投资目标：为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并主要通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型上市公司来实现基金的投资收益。

　　投资策略：本基金的投资组合应本着收益性、安全性、流动性的原则。依据上市公司的预期收益和发展潜力，通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型公司来实现基金长期的股票投资收益。通过综合国内国际经济环境、行业、公司和证券市场的相关因素，确定各类金融工具的投资组合比例，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金收益长期稳定的目的。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　(三)基金管理人名称：博时基金管理有限公司

　　信息披露负责人：李全

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人名称：中国农业银行

　　信息披露负责人：李芳菲

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(五)登载基金年度报告正文的管理人互联网网址：http：//www.boshi.com.cn

　　年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　二、主要财务指标

　　(一)主要财务指标

　　单位：人民币元

　　上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则第1号《主要财务指标的计算及披露》。

　　上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，封闭式基金交易佣金等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)、净值表现

　　1、历史各时间段基金净值增长率表

　　2、图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　3、图示基金过往三年每年的净值增长率

　　(三)、基金收益分配情况

　　在最近三年本基金未进行收益分配。

　　三、基金管理人报告

　　(一)基金管理人和基金经理简介

　　博时基金管理有限公司经中国证监会证监基金字［1998］26号文批准设立。公司股东为金信信托投资股份有限公司、中国长城资产管理公司、招商证券股份有限公司和广厦建设集团有限责任公司，注册资本为1亿元人民币。

　　包周荣先生，1967年出生，双学士学历。1991年毕业于清华大学机械制造和应用数学专业，获工学和理学学士学位。1991年至1999年先后在陕西省证券公司上海业务部、上海证大(行情 论坛)投资管理有限公司工作。1999-2000年在嘉实基金管理公司任基金经理；2000-2001年在华夏基金管理公司任基金经理助理。2001年3月起任上海证大投资管理有限公司投资管理部经理。2002年12月23日入博时基金管理有限公司，自2003年1月起任基金裕隆基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施细则、《裕隆证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有发生损害基金持有人利益的行为。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　本基金年度业绩表现：

　　截止2004年12月31日，裕隆基金单位净值为0.9657元，年净值增长率为-10.52%，同期上证综指下跌了15.40%，上证180(资讯 行情 论坛)下跌16.49%，深圳综指下跌了16.59%，超出了市场基准，但取得了负的收益。

　　裕隆基金合同回顾：

　　本基金属于成长价值型基金，主要投资于业绩能够持续增长的上市公司和市场价值被低估的平稳型上市公司；股票投资不超过资产净值的80%，国债投资不低于资产净值的20%。

　　不断地进行契约回顾是表明本基金经理在投资过程中将基金契约放在最最重要的地位，也就是在投资过程中作任何投资决策时都将持有人的利益放在首位，即在承受合理的市场风险的情况下努力为持有人谋取长期稳定的收益。

　　本基金经理的投资原则：

　　在整个投资决策和操作过程中，采取稳健的投资策略，即以风险可控为投资准则而不是以预期收益为投资准则；投资组合的构建原则是以均衡为主，充分考虑流通性和可操作性，即个股选择是在公司基本面研究的基础上，根据其市场交易价格和周期波动特性进行投资操作，在具体执行中不谋求影响交易价格；投资目标是在具体的操作过程中以追求符合投资流程的一致性为目标，即：检讨每次买卖操作是否依据同一个投资流程和投资原则，本基金经理相信投资流程的一致性才有可能体现基金合理收益的长期性；投资收益(或亏损)是通过市场的自然波动，根据投资流程的完成来实现的。本基金经理在每一次具体的操作中努力使得基金的投资组合更具实质价值。

　　投资组合的构建原则是：个股以是否具有较长的投资价值作为选择依据；组合的取舍是以是否能够提升组合整体的实质价值为评判依据，整体组合是否合理是由市场表现来进行评判。

　　在基金的管理过程中，追求投资流程和投资原则的一致性！

　　2004年投资回顾：

　　2004年我国经济在宏观调控背景下继续保持了9%以上的速度高速增长，对世界经济的影响越来越大。我国经济在2004年体现了以下特点：政府减免部分农业税和增加农民补贴，使得农民收入得到实惠；房地产价格出现较大涨幅，引起广泛争论；能源，运输出现瓶颈，“电荒煤荒”叫声不断；外贸继续大幅增长，人民币升值的呼声不断；汽车特别是轿车消费增速减慢，降价之声不断；总体上经济仍然是平稳发展。

　　2004年的证券市场则是制度建设的一年，首先出台了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国九条)；设立了中小企业板；推出保荐人制度；清理国债回购；券商发债，集合理财和股票质押贷款管理办法出台；企业年金和社保基金可直接入市；类别表决机制；IPO询价制等等。也是证券市场调整的一年，上证综合指数(资讯 行情 论坛)下跌了15.4%，深圳综指下跌了16.59%，年底市场流通市值为1.18万亿，较年初减少近1400亿，而期间上市公司家数由1285家增加到了1373家。

　　2004年投资操作回顾：在具体的操作中，遵循一贯的投资原则，在个股的取舍中努力遵循符合投资流程，但在投资过程中没有很好地处理好价值投资长期持有和时机选择进行波段操作之间的矛盾，出现了摇摆，没有发挥出本基金在组合构建上的充分的流动性和可操作性的优势，在整体市场周期波动高位特征明显的情况下进行减持操作，错失了获取良好收益的机会，教训深刻！同时也说明了在投资市场中没有最好的策略，只有最适合你自己的策略，在符合基金契约的前提下，坚持投资原则，努力保持投资流程的一致性，保持和发扬自己的风格，才可能取得好的投资结果。

　　2005年证券市场展望及投资策略

　　2005年我国经济将继续保持快速增长，宏观调控的力度要小于去年，整体经济的波动幅度比较平缓，加息仍有较大的可能，企业业绩增速会趋缓，有些行业会出现向下的拐点，证券市场的制度建设仍会继续，有益于市场的政策值得期待，机构投资队伍不断扩大，投资理念趋于一致。但证券市场的制度性问题仍然存在，市场的整体回报偏低，全流通问题仍然是投资者头上的一把剑，使得证券市场仍然是多数个股以投机为主导，部分个股(但会越来越多)具有一定的价值投资为辅的格局没有发生根本的变化。

　　因此2005年的证券市场主要存在政策的不明朗风险，以及机构投资者投资理念的一致性带来的市场或有风险，市场本身逐渐具有吸引力，值得期待。在具体的投资过程中，遵循本基金的投资原则，符合一致的投资流程，加强投资品种的研究工作，适度提高投资组合的集中度，努力做好投资的日常工作。在适度控制风险的前提下，为基金持有人获取长期稳定的合理收益。

　　将诚信尽责，努力工作，不断学习，竭诚为基金持有人服务。

　　四、基金托管人报告

　　本基金托管人？中国农业银行根据《裕隆证券投资基金合同》和《裕隆证券投资基金托管协议》，在托管裕隆证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对裕隆证券投资基金管理人？博时基金管理有限公司2004年1月1日至2004年12月31日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，博时基金管理公司在裕隆证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的裕隆证券投资基金年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　2005年3月28日

　　五、审计报告

　　普华永道中天审字(2005)第388号

　　裕隆证券投资基金全体基金份额持有人：

　　我们审计了后附的裕隆证券投资基金(以下简称“基金裕隆”)2004年12月31日的资产负债表及2004年度的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表的编制是基金裕隆的基金管理人博时基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。

　　我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。

　　我们认为，上述会计报表符合国家颁布的企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、《裕隆证券投资基金基金合同》及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了基金裕隆2004年12月31日的财务状况以及2004年度的经营成果和基金净值变动。

　　普华永道中天注册会计师汪棣

　　会计师事务所有限公司

　　中国?上海市注册会计师薛竞

　　2005年1月15日

　　六、财务会计报告

　　(一)基金年度会计报表

　　1、裕隆证券投资基金资产负债表

　　单位：人民币元

　　2、裕隆证券投资基金经营业绩表

　　2004年1月1日至2004年12月31日止期间单位：人民币元

　　3、基金收益分配表

　　2004年1月1日至2004年12月31日止期间单位：人民币元

　　4、基金净值变动表

　　2004年1月1日至2004年12月31日止期间单位：人民币元

　　(二)会计报告书附注

　　1、本年度会计事项说明

　　本年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。

　　2重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称与本基金的关系

　　博时基金管理有限公司基金发起人、基金管理人

　　中国农业银行基金托管人

　　光大证券有限责任公司(“光大证券”)基金发起人

　　中国长城信托投资公司金发起人

　　金信信托投资股份有限公司基金发起人、基金管理人的股东

　　招商证券股份有限公司(“招商证券”)基金发起人、基金管理人的股东

　　中国长城资产管理公司基金管理人的股东

　　广厦建设集团有限责任公司基金管理人的股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人博时基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X1.5%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬48，268，122.40元(2003年：44，395，321.88元)。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.25%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费8，044，687.12元(2003年：7，399，220.26元)。

　　(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为169，590，777.21元(2003年：175，915，013.82元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为2，719，095.37元(2003年：3，753，041.74元)。

　　(f)与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金在本年度与基金托管人中国农业银行通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　七、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　(二)本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)本报告期末按市值占基金资产净值前十名的股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于博时基金管理有限公司网站的年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%或前二十名股票明细

　　单位：元

　　2、报告期内累计卖出价值前二十名的股票明细

　　单位：元

　　3、报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　单位：元

　　(五)报告期末债券投资组合

　　(六)报告期末基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票的，

　　3、基金的其他资产包括：证券清算款7，432，871.23元，应收利息8，511，750.55元，交易保证金250，000元。

　　4、报告期内持有的处于转股期的可转换债券明细

　　八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人(截止2004年12月31日)

　　1、基金份额持有人户数：

　　2、基金持有人结构：

　　3、基金前十名持有人：

　　注：本排名依据交易所提供的基金前100名持有人名册，按持有人名称汇总后所得。

　　九、重大事件揭示

　　(一)本基金管理人、托管人本会计期间内无重大诉讼事项；

　　(二)2004年1月31日，《关于公司股权变更的公告》。经中国证监会证监基金字‘2003’150号文批准，光大证券有限责任公司将其持有的博时基金管理有限公司(以下称“本公司”)25%股权进行转让。本次股权转让后，本公司股东及其出资比例变更为：金信信托投资股份有限公司48%、中国长城资产管理公司25%、招商证券股份有限公司25%、广厦建设集团有限责任公司2%。中国证券报，上海证券报，证券时报。

　　(三)本基金自合同生效日起聘请普华永道中天会计师事务所有限公司为本基金提供审计服务。截至2004年12月31日止本基金应付审计费100000元

　　(四)本报告期通过各证券经营机构的席位买卖证券的交易量及支付的佣金如下：

　　1、股票及债券交易量(2004年1月1日至2004年12月31日)

　　2、支付佣金(2004年1月1日至2004年12月31日)

　　3、证券公司席位的变更情况

　　本基金在报告期内没有新增或取消证券公司席位的情况发生。

　　十、备查文件目录

　　1、中国证监会批准裕隆证券投资基金设立的文件

　　2、《裕隆证券投资基金基金合同》

　　3、《裕隆证券投资基金基金托管协议》

　　4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5、裕隆证券投资基金各年度审计报告正本

　　6、报告期内裕隆证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　客户服务中心电话：[phone]

　　信息披露电话：[phone]

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2005年3月29日