国泰金马稳健回报基金2004年第4季度报告

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行根据本基金合同规定，于2005年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、 基金产品概况

　　1、 基金简介

　　基金简称：国泰金马稳健

　　基金代码：020005

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年6月18日

　　报告期末基金份额总额：977，345，001.33份

　　基金管理人：国泰基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行

　　2、 基金产品说明

　　(1)投资目标：通过股票、债券资产和现金类资产的合理配置，高度适应中国宏观经济的发展变化。紧盯不同时期对中国GDP增长具有重大贡献或因GDP的高速增长而获得较大受益的行业和上市公司，最大程度地分享中国宏观经济的成长成果，为基金持有人谋求稳健增长的长期回报。

　　(2)投资策略：本基金采取定性与定量分析相结合的方式，通过资产配置有效规避资本市场的系统性风险；通过对不同时期与GDP增长密切相关的投资、消费、进出口等因素的深层研究，准确预期并把握对GDP增长贡献度大及受GDP增长拉动受益度大的重点行业及上市公司；通过个股选择，挖掘具有成长潜力且被当前市场低估的重点上市公司。在债券投资方面，主要基于长期利率趋势以及中短期经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，实施积极的债券投资管理。

　　(3)业绩比较基准：本基金的业绩比较基准＝60%×［上证A股指数(资讯 行情 论坛)和深圳A股指数的总市值加权平均］＋40%×［上证国债指数(资讯 行情 论坛)］(在其它较理想的业绩基准出现以后，经一定程序会对现有业绩基准进行替换)。

　　(4)风险收益特征：本基金属于中低风险的平衡型基金产品，基金的预期收益高于债券型基金，风险程度低于激进的股票型基金。

　　三、 主要财务指标和基金净值表现(未经审计)

　　1、 各主要财务指标

　　注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、 基金金马净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　3、 基金金马累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　注：本基金成立于2004年6月18日，截止至2004年12月31日不满一年。

　　四、基金管理人报告

　　1、基金管理合法合规性声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护基金份额持有人合法权益等原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为基金份额持有人谋求最大利益。

　　报告期内本基金未发生有损基金份额持有人利益的行为，投资运作符合法律法规和基金合同的规定，本基金与其他基金资产、与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过规范运作、精心管理、科学决策和健全内控体系，有效保障了基金份额持有人的合法权益。

　　2、基金经理介绍

　　何江旭，基金经理，男，经济学硕士，10年证券期货从业经历。曾就职于浙江金达期货经纪有限公司、君安证券公司、国信证券公司。2000年加盟国泰基金管理公司，历任研究开发部总监助理、投资决策委员会秘书，基金管理部副总监，金鼎基金基金经理，金鑫基金基金经理。

　　应伟卫，基金经理助理，男，电子工程硕士，7年证券从业经历。曾就职于华夏基金管理公司，2004年加盟国泰基金管理有限公司，曾任国泰金鹰增长基金基金经理助理，2004年8月起任金马稳健基金基金助理。

　　3、证券市场与投资管理回顾

　　大盘没能延续3季度末的反弹走势，股价结构调整和价值回归进程在4季度进一步加快，市场的价值重心不断下移。虽然10月份以来，管理层加快落实“国九条”，出台了一系列注重长远的制度建设和规范举措，如允许券商发债、推出类别股东表决机制以及新股询价制度等，但这些政策的出台旨在规范市场运行环境、完善法律体系，客观上加快了市场化、国际化进程，短期内并不足于恢复市场投资信心的恢复。在新股大规模扩容预期、股权分置解决有利于流通股股东可能性的降低、对问题券商的规范清理、公司治理问题的暴露以及加息导致市场预期宏观调控政策还将进一步深化等利空因素影响下，市场表现进入到了一个寒冷的冬季。

　　4季度上证综指下跌9.4%，金马基金的净值增长率为-4.74%，给投资人造成了一定损失。在股价结构分化明显的背景下，金马稳健回报基金4季度保持了65%以上的股票仓位，主要在行业和个股方面进行了精细化的投资，行业和个股集中度有所提高。

　　展望后市，我们认为尽管国内A股市场的较高估值继续面临国际接轨的压力，但经过近四年的调整，国内A股市场的整体估值水平已大幅度下降，部分上市公司即使在国际视野下也具备了绝对投资价值，A股市场将在经历最后的痛苦后走向复苏，个股和子行业的投资机会将会主导市场。金马基金在行业选择方面将重点关注两个方向：1、经济发展的瓶颈行业：如一次能源和交通运输行业，特别是具有自然垄断特征的上市公司；2、中低收入阶层消费能力的提升以及消费升级为一些终端消费品行业的优势企业提供了业绩大幅增长的可能，如食品饮料、纺织、造纸、网络服务行业等。此外，我们还将关注品牌价值以及其他隐含价值被低估的机会。与此同时，我们将根据经济形势和市场的变化，采取更加灵活的投资策略和行业配置策略，争取为投资人获得更好的回报。

　　五、基金投资组合报告

　　1、 基金资产组合情况

　　2、 按行业分类的股票投资组合

　　3、 占基金资产净值前十名的股票

　　4、 按券种分类的债券投资组合

　　5、 基金投资前五名债券明细

　　6、 报告附注

　　(1)报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

　　(2)基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

　　(3)其他资产的构成如下：

　　(4)报告期末本基金无处于转股期的可转换债券。

　　六、开放式基金份额变动情况

　　七、备查文件目录

　　1、关于同意设立国泰金马稳健回报证券投资基金的批复

　　2、国泰金马稳健回报证券投资基金合同

　　3、国泰金马稳健回报招募说明书

　　4、国泰金马稳健回报证券投资基金托管协议

　　5、国泰金金马稳健回报证券投资基金代销协议

　　6、报告期内披露的各项公告

　　7、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程

　　备查文件存放地点：本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点？？？上海市浦东新区世纪大道1600号浦项商务广场31-32楼。

　　投资者查阅方式：可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

　　客户服务中心电话：[phone]

　　客户投诉电话：[phone]

　　公司网址：http：//www.gtfund.com

　　国泰基金管理有限公司

　　2005年1月24日上海证券报