中信经典配置证券投资基金2004年第4季度报告

　　一、重要提示

　　中信经典配置证券投资基金管理人？中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行(资讯 行情 论坛)股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号？？？季度报告的内容与格式》第五条“基金季度报告中的财务资料无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外”的规定，本基金本季度报告的财务资料未经审计。

　　中信基金管理有限责任公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金全称：中信经典配置证券投资基金

　　基金简称：中信经典配置基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年3月15日

　　报告期末基金份额总额：10，623，292，649.26份

　　投资目标：在长期投资的基础上，将战略资产配置与时机选择相结合，积极主动的精选证券，并充分利用短期金融工具作为动态配置的有效缓冲及收益补充，实施全流程的风险管理，力求在风险可控、收益稳定的基础上，追求资本最大可能的长期增值。

　　投资策略：本基金基本的投资策略是采取自上而下与自下而上相结合的主动管理(详见本基金的基金合同和招募说明书)。

　　业绩比较基准：60%×中信标普300指数＋20%×中信全债指数＋20%×一年期定期存款利率

　　风险收益特征：追求资产配置动态平衡、收益和长期资本增值平衡，风险适中。

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司

　　基金托管人：招商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要财务指标

　　1.基金本期净收益：-14，845，392.98元

　　2.加权平均单位基金本期净收益：-0.0013元

　　3.期末基金资产净值：10，043，275，468.26元

　　4.期末基金份额净值：0.9454元

　　上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　中信经典配置基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表

　　中信经典配置基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比例图

　　(本基金自成立之日起至披露时点不满一年。)

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理小组成员介绍

　　丁楹先生，现年33岁，工商管理硕士。10年证券从业经历，历任中信证券(资讯 行情 论坛)股份有限公司交易部经理、交易部总经理助理、长盛基金管理有限公司投资管理部总监、公司总经理助理等职，曾先后担任长盛基金管理有限公司旗下同益基金和长盛成长价值开放式基金的基金经理。2003年加入中信基金管理有限责任公司，任公司副总经理、投资总监、中信经典配置开放式基金基金经理。

　　梁丰先生，现年36岁，经济学硕士。10年证券从业经历，历任中信集团中大投资管理有限公司交易员、投资经理、证券投资部总经理、公司总经理助理等职。2003年加入中信基金管理有限责任公司，任投资管理部副总经理、中信经典配置开放式基金基金经理。

　　王洪涛先生，现年30岁，经济学硕士。6年金融、证券从业经历，曾任平安证券债券部投资经理、平安保险投资管理中心投资组合经理助理、招商证券研发中心产品开发部经理及研发中心总经理助理、光大控股创业投资(深圳)有限公司资产管理部总经理。2003年加入中信基金管理有限责任公司，负责债券投资业务。

　　(二)基金运作合规性说明

　　基金管理人在本报告期内，严格遵守《基金法》、《证券投资基金管理暂行办法》及其他有关法律法规和基金合同的规定，克尽职守、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在违法、违规行为及违反基金合同的行为。

　　(三)基金经理工作报告

　　1.报告期基金的业绩表现

　　截止2004年12月31日，本基金单位净值0.9454元。报告期基金净值下跌3.84%，同期基金业绩比较基准下跌5.50%，中信标普300股票指数下跌9.48%。。

　　2.报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾

　　行政调控措施和紧缩的货币政策取得明显成效，固定资产投资、物价指数逐步回落，消费和进出口平稳增长，宏观经济形势逐步好转。但考虑到仍存在通货膨胀压力，以及银行存款增幅下滑、资金体外循环加剧等因素，央行依然提升了银行存贷款利率。货币供应量M1、M2增速和银行贷款增速的持续放缓，亦引发了对明年经济增长放缓过快的疑虑。我们认为2005年依然存在持续小幅加息的可能，汇率政策上半年仍将保持相对稳定，整体经济形势将好于2004年。

　　股票市场在2004年三季度末出现短期反弹，随后的四季度再度步入下行调整中。加息对股票市场的结构产生影响，也引发和加大了人民币升值的预期。弱市环境下市场对政府有关部门出台的积极政策和措施反应平淡，对新股询价、非流通股的交易所转让制度以及大盘股可能的“A＋H”股的发行模式等比较恐惧，部分投资者的资金回笼需要也给年末的市场带来一定压力。四季度债券市场呈现“扬抑扬”的震荡走势，转债市场跟随股票市场持续下跌，短期金融工具市场收益率水平小幅上扬后持续走低。

　　(三)报告期内基金投资回顾

　　1.股票投资：

　　尽管宏观经济的复杂性和政策的不确定性增强，但整体形势逐步好转。政府解决“股权分置”等历史遗留问题正经历改革的阵痛，积极的股市政策和制度改革对市场的实质影响有一个从量变到质变的过程。从估值水平来看，尽管股价结构调整仍会持续，但经过市场的持续下跌和公司盈利的整体增长，市场整体估值水平趋向合理，甚至部分股票出现低估。基于价值投资的理念，我们在2004年四季度末将基金的股票权重首次提升至业绩比较基准60%附近。

　　宏观调控使行业发展逐步均衡，股票市场已经对周期性行业与稳定类行业的股票以不同的估值水平，各行业的投资机会趋向均衡，通过把握行业和板块的轮动来获取超额收益的有效性在减弱。承接三季度的投资策略，基金的股票投资继续体现出“行业均衡分散、股票逐步精选集中”的特征。利用个股普跌的机会，我们继续增持了竞争优势明显、成长性良好、业绩相对稳定和绝对估值水平偏低的细分行业龙头公司。随着基金股票集中度的上升，股票选择对净值表现的贡献度在提高；而随着股票仓位逐步接近比较基准，资产配置能够带来的超额收益阶段性弱化。股票选择给基金贡献的超额收益在近期已超越资产配置的作用。

　　2.债券投资：

　　四季度迎来了8年来的首次升息，虽然升息幅度只有27个基点，但表示政府开始运用利率这一市场化的手段对宏观经济进行调控，导致债券市场收益率水平上升；另一方面由于银行信贷紧缩导致资金向债券市场分流，又进一步压低债券市场收益率水平。在操作中，我们以较短的组合久期成功规避了升息对组合带来的负面冲击，并在市场资金集聚短期品种时，对短期品种进行了一定减持。转债市场跟随股票市场不断走低，有良好债性支撑的转债在股市下跌中抗跌性较好，转债条款的价值进一步体现，转债期权价值不断提升，未来我们在综合考虑转债多种特性的基础上，着重关注低溢价率、有较强股性支撑的转债品种。

　　3.短期金融工具：

　　短期金融市场收益率在升息前后达到高点，但随着信贷紧缩导致银行资金充裕，在资金的推动下不断降低，我们择机调整卖出持有的部分品种，以在年底保持充足的现金头寸。未来我们会更加关注央行公开市场操作的变化，以及短期金融产品创新带来的投资机会。

　　五、投资组合报告

　　1、期末基金资产组合情况

　　＊债券类资产包括可转换债券、剩余持有期大于365天的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券，以及本基金“短期金融工具”投资类别中持有期365天以内(包括365天)的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券。

　　2、期末按行业分类的股票投资组合

　　3、基金投资前十名股票明细

　　4、按品种分类的债券组合

　　5、基金投资前五名债券明细表

　　6、投资组合报告附注

　　(1) 本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　(3)其他资产的构成

　　(4)持有的处于转股期的可转换债券明细表

　　六、开放式基金份额变动(单位：份)

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　(一)备查文件目录：

　　1、中国证监会批准中信经典配置证券投资基金设立的文件

　　2、《中信经典配置证券投资基金基金合同》

　　3、《中信经典配置证券投资基金基金托管协议》

　　4、报告期内中信经典配置证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿

　　(二)查阅地点：

　　基金管理人办公地址：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层 中信基金管理有限责任公司

　　基金托管人地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦 招商银行股份有限公司

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中信基金管理有限责任公司。

　　客户服务中心电话：[phone]

　　基金管理人网址：www.citicfunds.com

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司

　　2005年1月24日上海证券报