兴业证券投资基金2004年第4季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年1月17日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　(二)本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金兴业(资讯 行情 论坛)累计份额净值增长率历史走势图

　　(2000年8月18日至2004年12月31日)

　　注：本基金无业绩比较基准。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　张龙先生，英国南安普顿大学经济学硕士，证券从业经历9年。先后任职于长江证券公司研究所、长盛基金管理公司研究部。2001年12月起任华夏基金管理公司基金管理部行业研究员、数量分析研究员，现任基金兴业基金经理。

　　2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　(1)本基金业绩表现

　　截至2004年12月31日，本基金份额净值为0.8504元，与2004年三季度末相比下跌3.64%，同期上证综指下跌9.32%，深圳成指下跌11.19%；与2003年底相比，本基金当年净值增长率为-6.09%，同期上证综指下跌15.40%，深圳成指下跌11.85%。

　　(2)行情回顾及分析

　　2004年第四季度，证券市场没有能够承接上个季度末的“9.14”行情继续向上突破，反而呈现快速回落走势。指数在几次探底1300点后，在指标股、科技股带动下曾试图反弹至1400点，但由于市场对周期性行业公司的估值产生的迷茫、对大盘国企股扩容的恐惧、对煤电油运价格上涨带给上市公司成本压力的担忧、对2005年上市公司盈利增长的悲观，造成上证指数(资讯 行情 论坛)持续下探，并创出五年来的新低，以全年跌幅15%的低点收盘。石油、建材、有色等周期性行业板块整体下跌幅度较大，交通运输、食品、医药等受宏观调控影响较小的行业较抗跌。

　　(3)基金运作情况回顾

　　2004年第四季度，兴业基金的股票仓位相对较高，债券投资比例较低。重点持仓交通运输、食品饮料、采掘、地产、商业、医药等行业核心资产。在投资上贯彻以利润变化为核心的价值投资理念，加强从宏观、行业到公司深入细致的分析和实地调研，在行业配置上相对均衡，但在具体的行业内则相对集中投资到行业内1-2家龙头公司或潜力成长公司，在既定的风险下努力实现收益最大化。

　　(4)市场展望和投资策略

　　市场在经历了连续3个季度的调整后，指数已经累计下跌了30%左右。国家宏观经济调控也取得了明显的效果，固定资产投资增速从第一季度末的47%回落至11月的29%，人民币贷款余额同比增幅也从19%降低至14%。导致CPI第三季度高企的主要因素？？？粮价和石油价格在年末也出现了明显回落。预计未来一年里，粮价相对稳定，能源价格会在稳定中温和上升，CPI将进一步回落至正常的范围以内。证券市场的系统性风险大大降低。我们对市场的整体的运行趋势保持谨慎乐观。

　　纵观2005年，虽然国民经济五大主导行业以及上市公司整体利润的增长大幅放缓，但仍有少部分内生性增长能力强、法人治理结构规范、信息披露制度执行良好的上市公司会带给投资者良好的回报。兴业基金将依赖定性和定量相结合的方法，以长期投资、稳定持股为主要投资策略，围绕消费升级、国际化分工和城市化主题，继续加强实地调研和分析工作，对上市公司的经营管理水平、法人治理结构、产品竞争力、盈利增长能力以及新产品、新战略做出客观、准确的判断。行业和个股配置上采取“轻行业、重个股”的策略，发掘一家优秀企业，投资一家企业，不为配置而配置组合。

　　兴业基金将继续坚持以“为信任奉献回报”为宗旨，为广大基金投资者提供长期稳定的回报。

　　五、投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、基金的其他资产构成

　　单位：元

　　4、至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　六、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会核准基金募集的文件；

　　2、《兴业证券投资基金基金合同》；

　　3、《兴业证券投资基金托管协议》；

　　4、法律意见书；

　　5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6、基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　(二)存放地点

　　备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查阅方式

　　投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

　　华夏基金管理有限公司

　　二零零五年一月二十二日上海证券报