上证红利指数及其基金产品的五大看点

　　记者 姜楠

　　日前，上证所发表申银万国证券研究所研究员王海涛撰写的题为《上证红利指数及其产品的综合性研究》的研究报告。

　　报告对上证红利指数的编制、发布、定位，以及成长性、投资价值做了详细的论证。有关统计结果表明，上证红利指数在分红能力、盈利能力和估值水平方面都具备不同于沪深主要成份股指数的独特优势。同时上证红利指数具有较好的投资性、市场和行业代表性、成分股流动性以及合理的波动性，若以该指数开发相关的基金产品将能够较好地满足不同投资者的多样化投资需求。

　　报告认为，以上证红利指数为投资标的开发指数化的基金产品具有独特投资价值。具体表现为：

　　首先，能够满足稳健型投资者的需求。由于我国仍属于发展中国家，国民收入刚达到小康水平，因此国内证券市场的大部分投资者的风险偏好较低，在追求本金安全的前提下，又不希望失去证券市场持续向好所带来的投资回报。开发推出以上证红利指数为投资标的开发的基金产品可以更好地满足那些希望以低风险分享

中国经济的成长过程，又注重企业分红回报的投资者的需求。此外投资于这些基金可以稳定地分享上市公司的成长，因此这种投资方式也是社会保障和商业保险等对投资稳健性要求高的机构投资者的理想选择。

　　其次，进一步丰富国内市场指数化基金品种，完善我国基金业产品结构。目前国内的证券投资基金的投资风格还比较单一，基金的投资管理大都采取主动投资的方式，导致采用被动投资方式管理的基金产品较少。上证红利指数不同于上证50等“规模型”指数，推出以上证红利指数上证红利指数为投资标的开发的指数化基金产品将使得国内指数化基金的风格多样化，加快我国指数基金市场的发展，为投资者提供更多的选择。

　　第三，部分规避证券类资产流动性风险过高的问题。由于这该类产品基金通常强调红利收益，因而其投资者大多采取“买入并持有”的策略，平时交易频率较低，客观上部分规避了市场的流动性风险。进一步如果将其设计成为ETF产品，那么其本身采用的利用一揽子

股票为标的物进行申购赎回的方式更能解决因投资者赎回基金份额而导致的基金资产出现流动性风险的问题，同时也从根本上规避了

开放式基金因投资者赎回而影响其长期持有人的利益的问题。

　　第四，符合国际市场近来兴起的“基本面”投资的潮流。近年来在国际证券市场上，机构投资者往往倾向投资于成熟稳定的分红企业，因此以上证红利指数为投资标的开发的基金产品不仅为国内投资者提供了赶上海外投资潮流的机会，而且对于诸如QFII的海外投资者来说也具有极大的吸引力，是他们分享中国经济成长的最佳选择之一。

　　最后，促进我国基金管理模式的多元化发展。随着指数基金产品的不断推出，必将改变我国现有基金管理公司投入重大人力物力积极研究选股的投资管理模式，进一步促进程式化管理模式在我国基金管理业的发展，使我国基金管理模式走上多元化发展的道路。

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