基金投资下一步：瞄准中下游行业

　　夏欣，郭丽娜

　　“在现阶段的中国证券市场上，获取价差仍是主要收益来源，但是注重红利可以使基金的收益得以呈现稳定增长的趋势。” 中信红利精选股票型证券投资基金的基金经理梁丰在和本报记者探讨后市投资选择时表示，由于对目前市场较为看好，作为阶段性策略，尽管基金选股的偏重方向会根据市场变化而不断进行调整，但中信红利精选基金的选股比较偏重成长性。

　　《中国经营报》：中信证券最新测算结果显示：总体上，基金呈减仓迹象。97只开放式基金平均仓位为74.9%，相对前一周持仓比例下降2.1%，净变动-2.4%。其中，股票型基金平均持仓比例为78.1%，净变动-2.2%。基金减仓的原因是什么，对基金净值是否会产生影响？

　　梁丰：基金减仓与打新股可能有一定关系。此外，由于最近一个阶段指数上涨已没有上半年那么凌厉，普涨情况已经过去，所以各基金会根据自己的投资策略在所关注板块上进行配置和调整。根据数据来看，减仓幅度很小，对基金整体持仓不会造成很大影响。

　　《中国经营报》：对于下半年的市场走势，市场人士观点不一。你认为下半年带动股指上涨的因素有哪些？哪些行业与题材具有更大的投资机会？

　　梁丰：我们对今年下半年的市场继续保持乐观的态度。在指数方面上涨空间可能没上半年那么大，但是个股活跃度仍然会很高，给予了基金较好的投资环境。

　　总体判断，市场可能经历阶段震荡，并有可能继续上行。同时，股价结构出现分化，主题投资和板块轮动比较明显。

　　在投资节奏上，半年报期间，我们将以业绩预期稳定增长或有较大改善的公司为投资主流；半年报期后，购并重组和资产注入及整体上市的品种可能重新活跃。同时，优质新股可能存在较大的投资机会。

　　在行业机会上，我们认为机会转向中下游。对鼓励发展、业绩预期增长转好的行业(如金融、必需消费品和商贸)适当加大配置；对不确定性较大和受宏观调控影响较大的行业(如房地产、工程机械和有色金属)不变或减少配置，加强跟踪；中游制造业由于上游原材料价格上涨压力减少，对其中估值合理、有良好投资主题的行业加大配置或保持配置。

　　具体来说，下半年我们主要会关注以下投资主题：消费服务行业的估值将持续提升，“十一五”规划主题(自主创新和新农村建设)，结构性投资亮点(军工、3G和轨道交通)，要素价格和税制改革引发价值重估，全流通背景下产业并购与私有化概念，天津滨海新区的区域主题投资。

　　《中国经营报》：目前对于滨海概念是否缺乏业绩支撑，滨海板块是否有泡沫，业界也有分歧。但天津滨海新区仍是中信基金下半年将聚焦的区域主题投资之一。为什么？

　　梁丰：对于目前中国

证券市场，我们认为核心蓝筹股整体来说仍然处于相对合理的估值水平，但不排除个别

股票存在估值过高的情况。在像目前中国股市这么活跃的一个市场中，个别“泡沫”的存在是正常现象，主要是要辨别核心蓝筹股是否处于合理的估值区间。此外，由于中行上市的原因，目前上证综指存在一定程度的失真，沪深300等指数更能反映真实的市场状态。

　　梁丰：经济学硕士、经济师。11年证券从业经历，历任富林集团股份有限公司深圳金融证券部主任、中信集团深圳市中大投资管理有限公司交易员、投资经理、证券投资部总经理、公司总经理助理等职。现任中信基金管理有限公司投资管理部副总经理，中信红利精选股票型证券投资基金的基金经理。

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