开放式基金首次套牢保险机构 流动性缺失是主因

　　记者 程林

　　“某保险公司已在数只开放式基金中套牢。”一位基金公司高管对记者表示。以前，由于在封闭式基金套牢的问题，保险基金曾经遭遇尴尬，但在开放式基金被套，却还是第一次。

　　流动性缺失是主因

　　流动性缺失成为保险机构套牢的原因。据了解，在该机构大量申购的某只开放式基金中，由于上半年的赎回，已萎缩到2亿左右的规模，而该保险机构一家就占据了1个多亿的规模。“一旦保险赎回该基金就要清盘，在中国这种国情下保险机构会面临很多人情上的阻力，难以实施赎回，也就被套住了。”该基金高管表示。

　　根据我国基金的实际操作规定，在单个开放日，基金净赎回份额申请超过基金总份额的10%时，称为巨额赎回。巨额赎回申请发生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。由于巨额赎回和赎回延期发生后，基金需要公告，可以想象，对于其他基金持有人来说，更加刺激他们的赎回冲动。

　　保险机构高度敏感

　　无独有偶，记者采访的另一位基金公司投资负责人透露，自己公司旗下的一只开放式基金也把某保险机构套住了。据了解，在该基金发行之时，有两家保险机构都参与了申购，其后基金运作顺利，净值增长较快，于是其中一家保险机构迅速赎回，另一家保险机构反应不及，现在也只能套在里面无法赎回。

　　该人士透露，由于屡屡被套，现在保险机构对基金公司高度敏感，只要基金公司发生诸如高管变动，基金经理更换，以及股东变化等情况，保险机构马上会过来询问情况，稍不满意就立即赎回。

　　举例来说，前段时间，平安保险(资讯 行情 论坛)曾在一天之内申购一百亿的基金，但对于一家此前合作频繁，但今年发生高管变动的基金公司，平安保险没有投一分钱。

　　一家保险机构的基金投资负责人对记者表示，该公司选择基金，一般只选择排名前三分之一的基金，但不投业绩最高的基金，宁愿选择次高或者更低一点；在规模上不选规模过大或过小的基金，过大的基金操作不易，获取高额回报不易，过小的基金业绩好做但容易被套；另外对公司稳定性和历史业绩非常重视，如果股东或管理团队发生变化，就要立即判断对公司的影响，如果影响是负面的，那么对公司的产品就会立即赎回，不再申购。

　　法规迟迟不出　

　　保险机构越来越精明，这是不少基金人士反映的情况，例如在基金套利上，保险机构就是始作俑者，当上市公司因股改停牌，保险公司就申购投资这些公司的基金，等到

股票复牌，基金净值一般都会涨2至3个百分点；而在

货币基金上，保险机构也利用和新股申购的时间差大量套利。

　　但在另一方面，保险投资基金法规的不严密也成为一个问题，到2006年6月，我国保险机构持有

证券投资基金和股票1374亿元，成为股票市场的重要机构投资者，但以控制“交易对手风险”为核心的保险资金运用行业基准迟迟没有出台。

　　而几年操作下来，除了身陷汉唐等“问题券商”之外，保险资金在基金上的投资也是几经风雨，在保险获准对基金后，由于对各基金公司情况不太了解，加之内部考核制度不严密，不少保险机构出现购买“人情”基金的情况，个别大型保险公司竟然投资了160多只基金，没有任何标准可言。

　　因此保险业内人士认为，为了防止保险机构人为的失误和道德风险，进而产生投资上的失误，保证资金的安全性，尽快设定行业投资标准是很必要的。