牛市成就股票型基金 货币和债券型基金日渐式微

　　货币、债券基金日渐式微 股票基金规模与业绩正相关初现

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　“牛熊转折”不仅给股票市场带来了翻天覆地的变化，也带来了基金业产品结构的改朝换代和基金行业格局的重新整合。

　　在第一季度，货币市场基金仍然占据基金业的半壁江山。在第二季度整体规模则剧减了41.69%。债券型基金也是如此。原来的固定受益基金中的资金开始流向偏股型基金。在第二季度，新发股票型基金规模在700亿份左右，这在基金行业中绝对是空前的盛况。

　　除牛市原因外，中信建投

证券研究所的基金分析师席晓峰解释称，导致这一变化原因是央行最近加息以及货币紧缩政策所致，货币市场和债券市场在今后一段时间内将面临资金面偏紧的政策向导，其市场环境将发生逆转。因此，

货币基金和债券型基金的市场规模也将进一步降低，货币基金作为基金业的主打产品的地位不日也将会易主。

　　除了货币型基金和债券型基金的规模负增长外，其他种类的基金在第二季度都呈现了份额的增加，但是老基金面临巨大赎回压力的传统依然没有改变。

　　在所有的基金种类，老基金都出现了负增长，第二季度末整体旧有基金4499亿份规模，减少了28%，除了

股票型基金和保本基金的总赎回比例在12.97%和11.84%外，其他的混合基金、债券基金、指数基金都出现了20%以上的净赎回。

　　但是和以往面临赎回压力不同的是，第二季度基金赎回压力已经不是往日的业绩越好，赎回越多的负相关性所引发的。恰恰相反，业绩越好、申购越多；业绩越差、赎回越多的业绩激励效应开始显现。这在第二季度热门品种股票型基金的身上体现得最为明显。

　　业绩最好的五只股票型基金不但没有遭遇赎回，规模反而都有较大幅度的增长，增长幅度均排名前10。而富国天益基金份额从3.2亿份上升到6.1亿份，规模增幅达90.23%。

　　席晓峰表示，在股票市场收益率大幅超越货币市场和债券市场的市场环境下，不同基金类型之间的风险溢价将得到充分体现。以往股票型基金风险收益不对称的局面将得以改善，股票基金将真正成为高风险、高收益的品种，而混合基金、债券基金和货币基金在各自的风险水平上贡献相应的收益水平，使得基金业产品结构趋于合理。