基金销售费率悄然上涨 管理费率上调正在酝酿中

　　记者 荣篱

　　都是牛市惹的祸？

　　“今年广发策略优选的认购费率如果定在5%的话，照样能卖得很好。现在基金一年能赚60%，5%的费率算什么？”记者在采访中听到这样的言论。

　　随着行情转好，基金投资者的收益大增，基金管理人也打上了费率的主意。近期，已有基金公司将销售费率调高付诸行动，虽然不至于高到5%，但涨价已成为现实。不仅如此，还有基金公司甚至开始考虑是否要调高管理费率。

　　基金调高销售费率与“收入不抵成本”有关。虽然业内目前并不完全清楚银行销售基金的单位成本，但记者听到“

银行收费不抵成本”的说法较为普遍。

　　当然，也有站在更高的角度看待“销售费率上涨”的。比如，认为“基金销售费率上浮也是市场必然”的巴曙松先生就认为，基金销售费率上调是基金行业发展的客观需要，此举将会使基金销售迅速成为一个颇具吸引力的产业。而随着专业销售公司、网上销售公司等多方社会资源的进入，基金营销可以迅速发展为一个独立运作的产业。

　　虽然业内也不确定基金销售费率的提高究竟能带来多么大的效果，但费率提高已成为现实。不仅如此，一些公司甚至开始考虑提高管理费率。这一切与牛市行情的到来关系莫大。

　　基金费率高低的讨论由来以久，特别是在2002年和2004年，在基金净值负增长的情况下，基金管理公司“旱涝”保收时不时会引起市场和媒体的诟病。而基金业对此的辩解是，基金管理人收取的是固定管理费率，虽然基金净值负增长时基金管理人看似照收费用不误，但基金赚大钱时，管理费率也没有因此而多收。然而当基金真的开始赚大钱时，费用却开始出现涨价的瞄头。

　　费率不敏感

　　除了市场行情带来的赚钱效应，基金公司酝酿涨价的一个重要原因是“投资者对费率不敏感”。

　　确实，从目前基金管理费的情况看，投资者对管理费的些微差别基本不计较。以配置型基金和股票基金为例。这两类基金的风险收益情况差异颇大，在本次行情中股票基金的收益也确实好于配置型。但两者的管理费均为1.5%，这并没有引起投资者的不满。

　　再来看指数基金。指数基金是股票基金中费率差异化最大的基金类型，管理费率从0.5%到1.3%。不仅如此，基金业内人士也承认，被动投资的指数基金收取1%甚至更高的管理费率，这从世界范围来看都是相当高的。第一只ETF出现时，其管理费率(0.5%)和交易费用都相当低，有业内人士曾预测，这对普通的指数基金会是一个挑战，甚至可能引起指数基金大降价。据记者的了解，也有基金公司曾一度考虑过降低费率。但一年多过去了，指数基金的管理费率并没有明显的变化。原因是，基金公司发现，投资者对管理费率并不敏感，降价并不能带来明显的好处。

　　价格竞争仍然存在

　　虽然投资者对费率并不敏感，但这并不意味着基金业的费率普涨可以变得肆无忌惮。来自银行人民币

理财和券商的集合理财计划对基金将会是一个很大的挑战。

　　据了解，大多数银行人民币

理财产品不收取任何费用，管理费用在业绩中提取，并且不收销售费。这一产品相比债券基金的缺点是不能提前中止，流动性差，但在成本上确有引人之处。

　　再来看券商的集合理财产品，其竞争力不可小觑。以东方证券的东方红二号为例。这一产品为“非限定性集合资产管理计划”，可以与股票基金进行类比。其申认购费率不高于1%，随着参与金额的增加，其费率更呈下降趋势；管理费0.8%/年，并根据业绩提取一定的业绩报酬；托管费0.2%/年。

　　由于东方红二号的参与金额起点、流动性、收费方法与基金还有一定的差异，虽然其费率低于股票基金，差异总体而言并不大。但如果基金大幅提高费率，券商集合理财的成本优势就会显现出来。