封转开：沙砾下的黄金

　　本报记者 任亮 发自北京

　　随着基金兴业(500028.SH)持有人大会的日益临近，“封转开”预期也已经日渐明朗。而目前仍然高企的折价率水平，也使得封闭式基金仍存一定的套利空间。

　　在事情还没有完全水落石出的时候，也是想象空间最大的时候。而随着事实已经逐 渐为大家所接受，这时候的获利空间已经很有限了。对封闭式基金的投资也是这样，一位已经有一年的封闭式基金投资经验的投资者这样认为。

　　但是他认为，这不等于没有投资机会，虽然获利空间小了，但从目前的折价率水平来看，仍然存在一定的无风险套利机会。不过这就需要在具体品种的选择上更为慎重，折价率相对较高、到期日较近的

封闭式基金风险会相对较低，可能更容易获得稳定的获利机会，就像投资于利率相对固定的债券一样。

　　根据银河证券基金研究中心截至6月23日的统计数据，目前折价率最高的基金同盛(184699.SZ)由于其到期日较远，仍有48.1%的高折价率。而虽然一些明年到期日的封闭式基金其折价率已经逐渐收窄，但与基金兴业7.86%的折价率相比，仍有近10%的空间。

　　上述投资人士认为，随着“封转开”的临近，封闭式基金的投资者可以有两种选择余地：第一是逢低持有折价率较高的封闭式基金后，由于在其折价率收窄的同时，基金价格也基本上会上涨到一定水平，这时如果达到了自己的心理价位，可以选择在实施“封转开”前择机卖出；另外，还可以选择继续持有到期，甚至在“封转开”后继续持有一段时间，而这种情况下要更加注重前期对该基金的全面分析和合理判断，以选择那些在其转为

开放式基金后能保持平稳转型的基金。

　　而一位业内人士也给出了另外一种投资思路：由于“封转开”后可以按净值赎回，因此还是要遵循投资高折价率基金为基本原则。一些封闭式基金距到期日还较远，但其折价率还非常高，在风险可控的前提下，至少有两点可以预期：首先是它的折价率趋势是逐渐减小的；另外，其价格受到期日较近基金的积极影响也会比较大，而如果在“封转开”模式逐渐成熟后，提前“封转开”被政策所允许，更会促使其价格加速向净值靠近。