基金发行趋于理性 易方达价值精选紧急叫停认购

　　本报记者 邹愚 广州报道

　　6月5日，发行的第一天，易方达价值精选股票基金销售额就达到17.3亿元。易方达当晚决定，6月6日发布公告，提前结束募集，其发行期到6月8日结束。这是中国基金业史上最短的发行期。

　　市场转变的背后，基金的发行正越来越具有戏剧色彩。

　　紧急叫停

　　此前，广发策略优选基金刚创下基金发行的一个新标杆：9天内卖出184亿元。

　　“有同行说，我们才发了17个亿，第二天就喊停，这很需要勇气。”易方达市场总监刘晓艳博士说。

　　易方达价值精选的发行，是在一种忐忑不安的心理下进行的。从5月中旬开始准备，到6月8日结束发行，时间不到一个月；而这又是易方达第一次选择工商银行代销基金，易方达品牌虽好，但在工行系统没有受益人；而之前工行代销的广发策略优选又刚卖出了184个亿，资源损耗很大。

　　不过，第一天上午，从工行传来的消息是发了7个多亿。获此消息后，易方达总裁叶俊英召集公司高层紧急开会，决定是否次日公告提前结束募集。

　　“如果公告后，投资者担心规模过大，干脆就不认购了，结果规模比我们预先设想的要小很多，怎么办？”刘晓艳说在开会时，参会人员也讨论了这个问题。

　　最后，叶俊英拍板说，哪怕公告之后投资者认购不再踊跃，新基金只有二十几亿的规模，公司也认了，他希望最后的结果是要做到规模可控而不是为了理想的规模导致规模不可控。

　　“控制规模，不是说基金公司缺少管理大资金的能力，而是我们希望做有把握的事情，给投资者提供更高的回报，没必要拿投资者的钱去尝试、冒险。我们希望规模是个逐步扩大的过程。”刘晓艳解释喊停的理由。

　　喊停对于易方达来说，不是做秀这么简单，回头来看，假如放开认购，可能最后基金的发行规模会直奔200亿，而多一百亿的规模，管理费的增加就是以亿计。

　　“单纯从公司利益角度看，当然发得越多越好，但是为投资者赚到更多的钱，我们会更欣慰一些，受人之托，忠人之事。”

　　步入理性时代

　　规模导向还是业绩导向，在眼下基金热销的关头，需要勇气抉择。

　　上投摩根十天发行60亿，广发百亿基金发行，犹如当年中信和海富通百亿基金的往事重演，也令人回想起在2005年，很多

股票型基金为了达到2亿的成立底线苦苦挣扎。不胜唏嘘之余，也令人多增几分思考。

　　“基金公司主动约束自我的行为，这可以看作基金行业走向成熟的一个重要标志。”银河

证券首席基金分析师胡立峰评价。

　　“问题是，不管是股民还是基民，他们往往习惯于高买低卖，这就导致了基金行业经常要经历波峰波谷。”兴业证券研究中心总经理孙国雄说，这种集体的行为方式在导致基金公司行为被动之外，也让投资者错失了投资机遇。举例说，假如在2005年低迷期，有人购买肖坚或江作良管理的基金，他们当时以1.2元或者更低价格购入的基金，现在净值已经接近2元，收益率可能翻倍。

　　“对于基金行业来说，应该从销售导向到以投资者利益最大化为导向转变。”胡立峰说，而易方达的主动限制规模，无疑是行业行为理性化和逐步成熟的一个好标本。