牛市下需求大增 迎合投资者优质基金6月复制上市

　　作者：夏欣

　　5月30日，证监会内部人士向记者透露，已经有基金公司申报基金复制重发方案。针对一些稳定成长、净值偏高的基金，基金公司可以申请发行一只完全一样的基金。

　　某基金公司高管预计，如果快的话，首个复制基金或许6月份就能上市。

　　市场选择：投资者踊跃 基金借势

　　“复制基金可以解决两个问题：一是新基金的审批速度跟不上基金发行速度；二是老基金的持续营销问题。”南方某基金公司负责产品开发的负责人向记者解释：复制基金一般都是市场成熟产品，所以，审批流程会比发行新基金快。此外，今年以来，股票型基金普遍净值增长率过快，投资回报率达到100%的基金开始逐一现身。但普通投资者因“恐高”心理影响，不愿意申购，影响了基金规模的扩大，让持续销售成为基金公司发展的瓶颈。

　　在这一背景下，复制基金的出现，一方面可以消除投资者的“恐高”心理，另一方面又很大程度利用了“明星基金”经理对大众的吸引力。

　　据消息人士透露：目前证监会已经初步框定了具备申请复制基金的资格：成立两年以上，且稳定增长经营业绩比较好的基金。从这个意义上说，她认为，能够被复制的基金应该都是管理团队比较优秀的基金。

　　证监会相关人士解释，基金的复制重发是重新发一只基金：“这是市场的选择，不是我们的选择。”

　　据记者了解，对于基金的复制重发，内资基金公司跃跃欲试者众。相比之下，合资基金公司态度比较冷静。至于市场与投资者是否接受，多数基金公司认为，现在还难以判断。

　　投资误区：复制基金比老基金更具价值

　　由于国内投资者有非理性投资行为，复制基金也迎合了这部分投资者的需求。”某基金公司的一位副总经理认为，很多投资者把净值高低作为是否购买的主要依据。此外，把基金当成股票炒，涨幅高的反而遭遇严重赎回，也是国内投资者非理性的表现之一。相比之下，机构投资者比个人投资者更理性。

　　业内人士告诉记者，对基金公司来说，复制基金几乎是有百利而无一害。首先，扩大规模，吸引新资金进入，解决困扰老基金的持续营销问题；其次，规模扩大了，收取的管理费就更多；第三，复制基金产品的开发成本几乎为零。

　　不过，一位不愿透露姓名的业内人士告诫，此举有基金公司单方面利用投资者不懂基金运作实质，蒙蔽投资者的嫌疑。首先，复制基金的业绩表现是不可复制的。基金公司之所以提出复制基金的概念，事实上，就是想给投资者一个暗示：同样的基金产品，同样的投资策略，同样的管理人，一定能达到同样高的投资收益。

　　“1元钱的新基金比净值1.6元的基金更值得购买吗？答案显然是‘不一定’。从某种意义上说，1.6元的基金更有增长潜力。”上述业内人士说。以某只净值超过1.6元的股票型基金为例，它之所以净值增长很快，得益于其仓位与持仓结构，包含有近一段时间涨幅比较快的股票，比如五粮液、茅台以及一些有色金属类股票。而它的复制基金，就算也具有同样的持仓结构与仓位，现在进场购入以上股票的价位却大不一样了。因此，能否也有良好业绩表现，值得怀疑。再者，《证券投资基金运作管理办法》规定：同一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%，这实际也限制了复制基金购入看好股票的空间。

　　“基金的内在价值由于市场环境的变迁是不可能被复制的。”广发基金北京分公司副总经理施静说，复制基金所复制的不是基金本身，而是投资团队、投资理念、投资哲学和投资行为。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰表示，他最关心的是复制基金与老基金的关系：复制基金是否独立建账，单独核算，单独管理，以保障投资者的利益。在产品很快出炉的同时，相关管理制度能否跟上，值得关注。

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