基金认购二八现象再现 基金首发规模936.96亿元

　　随着行情的火爆，开放式基金发行迎来了一个高峰期。截至5月26日，共有32家基金发行。根据已公布数据显示，基金首发规模达到936.96亿元，是去年同期416.82亿元的2.24倍。2-5月，各月基金发行家数分别达5家、10家、9家和8家，平均每月发行8家，超过去年同期每月6家的发行水平。可见，年初基金发行市场的确十分热闹，那么年初基金发行还有何特征呢？聚源数据研究所通过分析后发现：

　　主投股票类基金占主导

　　沪深股市走势强劲，沪综指涨幅超过40%，市场行情的好转对股票基金发行十分有利。32家已发行的基金中，以股票为投资方向的基金占了21家，其比例高达61.76%。从各月股票类基金发行情况看，2-5月股票基金发行家数均达到或超过当月基金发行家数60%。其中4月份股票类基金共发行了6家，占当月基金发行总家数的比例高达66.67%。这反应出基金公司的新产品投资方向的选择，在股市行情好转后发生了明显变化，以股票为投资方向的新基金成为发行的主流。

　　债券基金发行虽不及股票基金火爆，但是该类型基金不断进行产品创新，除了继续发行短期债基金外，还推出了创新金融产品——超短债基金。06年3月嘉实超短债基金成功发行，规模达到61.46亿元，受到市场广泛追捧；加上南方多利和友邦短债两家基金(不考虑目前尚在发行期的泰信短债)，债券基金发行规模已经达到了207.78亿元，占全部基金发行总规模的22.18%。而去年该类基金只有2家发行，规模160.37亿元。通过不断创新，债券基金04年以来的长期销售弱势得到了根本逆转。实践证明，债券基金在细分市场上做文章是比较成功的。

　　此外，货币型基金销售稳中有降。截至5月26日，

货币基金共发行了6只，首发规模达到225.79亿元。但是，相比去年同期14家基金和325.94亿元的发行规模来说，已经明显减少。从各月发行情况看，最低的3月份甚至没有1家货币基金发行，最多的4月份也只有3家发行。而去年3月货币基金曾创出1月发行5家的纪录。由于今年股市行情较好，投资者更愿意购买股票型基金，不少基金公司都顺应行情，以股票为新产品的投资方向，估计去年货币基金扎堆发行的局面在后期也不会出现。

　　股票型首发创新高 各基金发行差异大

　　06年股票型基金发行不断创出新高，其中广发优选发行规模达到184.18亿元，远远超过04年初发行的海富收益130.74亿元和中信经典(资讯 净值 论坛)121.49亿元的发行规模。

　　与04年初明显不同的是，投资者更愿意购买绩优基金，特别是广发、上投、银华和泰达荷银等基金公司管理、有良好示范效应的基金，更让投资者趋之若鹜。5月份广发优选创出平均每天认购金额超过25亿元的新纪录，其总认购户数达也到29.62万户。相比之下，某些基金发行了1个多月认购金额也没达到10亿元，最小的基金首发规模甚至只有5.32亿元，认购人数也只有区区4000多户。基金发行热潮中投资者还是比较理智的，在经历了太多经验和教训后，只有绩优基金才对投资人具有真正的吸引力。

　　正是这种投资理念的影响，基金认购也呈现明显的“二八”现象，这无形中也给基金公司的管理层以巨大压力，基金公司必须切实提高业绩才能吸引投资者。

　　股票基金建仓高峰

　　按现行相关规定，新基金建仓一般在成立后的3个月完成。06年股票型基金发行工作启动较晚，春节后才拉开序幕，这些新基金成立时间也相对较晚，其中最早的中银增长成立时间在3月17日。

　　目前已经成立的13家股票类基金中，4月份后成立的有10家之多，占76.93%，如果加上尚在发行和发行结束、尚未成立的8家基金，这一比例将会更高。

　　聚源数据研究所对建仓时间推算发现，06年6-8月可能是新基金建仓的一个高峰期。目前13家基金首发总规模达503.39亿元，加上尚在发行和发行结束、尚未成立的8家基金，后市这些基金入市资金量保守估计也在600亿元以上。目前股市处于调整阶段，基金吸呐筹码相对前期大涨时容易了许多。

　　近1年多来，股票发行工作一直处于停顿之中。近期，随着政策的落实到位，新股发行重新开闸。由于上市公司资金缺口巨大，下半年股票融资规模和数量都会出现较大飞跃。此时新基金更可凭借充裕的现金优势，利用政策的优惠，采用购买上市公司定向增发(如G综超增发模式)、网下配售和网上申购等多种方法，在新股申购和老股增发中大展拳脚。

　　新基金虽然没有赶上年初的大涨行情，但只要抓住目前的投资机会，在操作中不犯原则性、方向性的投资错误，多数基金在年终能取得令人满意的收益。

　　四大派系基金

　　06年前发行的股票类基金，5月25日单位基金平均净值为1.339元。而新基金因为成立时间相对较晚和建仓不充分等原因，平均净值只有1.061元(已公布净值的9家基金平均值)。其中，基金单位净值在1.02元以下的共有5家，占55.56%，而湘银效率、国投核心和长信金利等基金单位净值还在面值以下。这些低净值的新基金，投资者可选择其中品牌优势明显的基金加以关注，在大盘调整到位后积极介入。同时，可继续参与新基金认购。更应特别注意关注广发系、泰达荷银系、银华系和上投系等基金公司管理的股票类基金。

　　(聚源数据研究所 黄翔 邓海)