传封转开已进入操作阶段 提前封转开希望有几分

　　●只要前期小封闭式基金顺利转开放，大基金提前转开放是完全可能的。

　　●对于大批数年后才会到期的大规模基金投资者而言，提前封转开是其可以期待的最为重大的利好。

　　●QFII等机构大比例增持大规模基金，并不像市场所说的“折价投资蓝筹股”那么简 单。

　　证券时报记者　荣篱

　　近期，封闭式基金二级市场走势弱于股指走势，其净值表现也明显弱于开放式基金。但与此同时，封闭式基金转开放的步伐有加快的迹象。

　　上周，关于封闭转开放的传言再起，而且传言比以前更有针对性，声称“基金兴业封闭转开放的方案已获监管部门通过”。这一消息并不出人意料，因为此前管理层已确定封闭式基金“到期封转开”的政策思路。

　　但基金兴业转开放的消息仍然使关注封闭式基金的投资者感到兴奋。因为此前基金兴业大幅减持

股票，这一举动被市场理解为该基金到期将选择清盘而不是转开放，更有业内人士曾经计算过一只封闭式基金转开放从公告开始所需要的时间，计算后的结论是：基金兴业今年11月到期，留给它进行转开放准备工作的时间已经不够，转开放的可能性很小。这一系列的预计使封闭转开放进入实质性操作阶段的时间增加了不确定性。

　　虽然封闭式基金转开放是迟早的事，但转开放的操作和后果却是未知的，市场都在密切关注。到目前为止“封闭转开放”的传闻都是以“到期”为前提，加之市场预计第一只到期的封闭式基金———基金兴业可能选择清盘而非转开放，“转开放”进入实际性操作阶段的时间就要推迟。也正因为此，市场将基金兴业实行封闭转开放视为一个利好消息。

　　对这一消息，市场更多的是关注其操作方法和各方对这只基金的态度。有消息人士透露，基金业内早已有各种各样的封闭转开放的方案，技术上的难点完全可以克服，保险公司也表态会对第一只转开放的封闭式基金进行支持，不会让其规模缩小。如果基金兴业在今年实施转开放，其转开放后命运和操作顺利与否对后面的封闭式基金影响重大。

　　对于大批数年后才会到期的大规模基金投资者而言，提前封转开是其可以期待的最为重大的利好。目前，封闭式基金的投资价值被分别对待：即将到期的小规模基金有低风险的套利机会，但其空间也不大；而数年后才到期的大规模基金则是“打折买入蓝筹股的工具”。但是一些人士始终都寄希望于大规模基金可以“提前封转开”。有人士认为，只要前期小封闭式基金顺利转开放，操作成熟后，大基金提前转开放是完全可能的。这位人士甚至认为，QFII等机构大比例增持大规模基金，并不像市场所说的“折价投资蓝筹股”那么简单。唯一需要担心的是，如果所有封闭式基金都提前转开放的话会对市场产生冲击，这是监管层所不愿意看到的。如果市场一直向好，这一问题也就会迎刃而解。

　　虽然封闭式基金的一些实质性变化即将到来，但其市场表现目前还并不充分。近几周来，基金指数表现均落后于股指。上周上证指数上涨3.55%，深市基金指数的涨幅为2.16%，沪市基金指数涨幅为2.88%。事实上，今年以来这种情况就长期存在。封闭式基金的净值表现落后于

开放式基金的情况也相当明显。