基金获准投资资产支持证券

　　早报记者 陈其珏

　　去年底两支资产证券化产品发行后，坊间对基金何时能获准进入该领域充满憧憬。昨天，中国证监会发布《关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知》(下称《通知》)，首次对这一问题作出回应。

　　证监会表示，为规范证券投资基金投资于资产支持证券的行为，保护基金份额持有人的利益，特发布《通知》。《通知》自发布日起施行。《通知》规定，基金投资的资产支持证券必须在全国银行间债券交易市场或证券交易所交易，且必须具有评级资质的资信评级机构进行持续信用评级。

　　在估值方面，《通知》规定，基金投资资产支持证券应当按照公允原则进行估值，其中货币市场基金或中国证监会规定的其他类别基金可采用摊余成本法估值。基金管理人可与证监会认可的机构成立估值小组或委托独立第三方机构对资产支持证券报价，在此之前，基金管理人拟投资资产支持证券的，应当与基金托管人协商确定资产支持证券的估值方法。

　　在投资比例方面，《通知》明确，单只证券投资基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的10%；单只证券投资基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过该基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部证券投资基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的10%；单只证券投资基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过该基金资产净值的20%，中国证监会规定的特殊品种除外。

　　在风险控制方面，《通知》特别强调基金管理人应充分识别和评估基金投资资产支持证券所面临的风险，须建立相应的风险评估流程，并制订相应的投资审批程序和风险控制制度；将公司对资产支持证券的风险管理纳入其总体的风险管理体系；并将资产支持证券的投资方案和风险控制措施报中国证监会备案并公告。

　　值得注意的是，《通知》未就相关税收作出明确规定。对此，一基金公司负责人昨天表示，希望能在推出相关规定的同时解决一下税收问题。毕竟这类产品的收益率本身就不高，如果再课以重税，其投资收益会大打折扣。资产证券化通常是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。因此在华尔街流传这样一句名言：“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”资产证券化产品现成为当今国际资本市场上发展较快的金融产品。

　　去年4月20日，央行、中国银监会联合发布了《信贷资产证券化试点管理办法》，资产证券化的立法和实践由此拉开序幕。2005年12月15日，国开行和建行分别发行了开元信贷资产支持证券和个人住房抵押贷款支持证券。但基金能否涉足该市场一直未有结果。根据《基金法》规定，基金公司投资

股票和债券之外的证券品种，需要监管部门同意。