内地基金海外募资有望破冰 外资将获入市新通道

　　作者：夏欣

　　随着股市重新活跃，基金业利好与创新消息频传。近日，基金公司一直期待的开拓海外市场也有望从梦想变成现实。据消息人士透露，南方基金管理公司已经向证监会上报方案，计划发行可同时在海内外募集资金的基金产品。

　　如果获批，这将是国内基金业海外发行的破冰之旅。

　　资金95%投向股市

　　据了解，南方基金此次创新定位于小康指数ETF基金产品，其募集资金95%以上将投到国内A股市场。

　　由于指数基金在国际资本市场非常盛行，晨星(深圳)基金研究中心林晟认为，“在海外资金对国内市场不太熟悉的情况下，以销售指数基金切入市场是个不错的选择；另一方面，境外资金在国内进行频繁波段式操作可能性比较小。同时，这样的产品也有利于股市稳定。”

　　与股市涨跌关联度较高的指数基金，无疑是稳定大盘股指的重要因素之一。但南方基金拟发行的小康指数ETF基金究竟是购买指标股构建股票组合，还是根据国内或国外市场指数重新编制指数，现在还未可知。

　　当记者就细节问题向南方基金进一步求证时，南方基金市场总监兼新闻发言人谢爱龙表示，对于“公司上报新方案到

证监会”一事，他不清楚。不过他坦承，南方基金一直有到海外发行基金的想法，之前他们也与多家QFII(合格境外投资者)机构接触过，境外资金进入中国的愿望非常迫切。“如果能通过基金把海外资金引入国内，对市场是利好；同时，基金公司也能参与到对海外资金的管理运营中，当然是双赢之策。”

　　“到海外募集资金还有两个好处：一是资金来自更多投资者，会比QFII的投资更稳定。”上海某基金公司高层人士分析，“因为QFII通常一个客户的指令，就能影响大宗投资的整体流向；二是，基金公司可以抛开中介机构，直接为海外客户

理财。”

　　不过，国内某基金公司研究副总监坦言：到海外发行成本比较高。所以，他判断，“从成本控制方面考虑，刚开始到香港募集资金的可能性更大。”据了解，国内基金销售中介的手续费比国外便宜一半多。一般国内收费标准为1.8%，国外则是4.5%。

　　QFII无法承受之重

　　“目前内外投资市场还没有打通，海外资金仅可以通过QFII单一渠道进入。”国泰君安证券研究所基金分析师田宏伟告诉记者，“国内基金如果获准到海外发行，必须先解决资金入境的问题。这些都有待于法律政策上的突破。”

　　海外投资者一直对中国资本市场情有独钟，却苦于投资无门。华安基金公司副总经理姚毓林举了一个例子：去年上证指数(资讯 行情 论坛)下跌了8.3%，华安基金公司的主动型股票基金上涨了8.25%。在没有做空机制与衍生工具的情况下，能取得如此业绩，中国市场的投资潜力对海外资金的吸引力可想而知。

　　而与此形成对照的是，由于额度管制，QFII无法满足海外资本对中国市场的投资需求。从2002年11月QFII制度实施至今，国家外管局审批的QFII总额度只有60多亿美元。

　　“很多国际投资者拿不到QFII额度，还有一些投资者因为通过QFII投资中国成本太高最终放弃，由此，导致大量海外资金涌到香港”。有多年海外市场工作经历的姚毓林告诉记者。

　　须防负面冲击

　　“在现有QFII额度有限的前提下，境外资金入境是通过增大QFII额度，还是另外开创一个海外资金合法进入国内的新渠道，这是监管层应该考虑的一个关键问题。”林晟判断，开辟新通道应是政策考虑中的事情。

　　他分析说，证监会目前的核心任务是确保股改成功，以及恢复

新股发行，因此，凡是有利于股市的事，证监会都有可能会做。尤其在国内A股市场缺少资金的情况下，从境外引资也许不失托市的策略之一。

　　姚毓林也认为，现有QFII规模太小。国内市场还有很多挖掘机会。监管层应该逐步放开QFII进入的其他通道，给有投资需求的海外资金提供进入中国的正当路径。

　　不过，对于现在有无开发海外资金新通道的必要，业内人士也有不同观点。上海某基金公司高层人士认为，国内市场的投资潜力并没有完全开发出来。最新统计表明，截止到现在，国内居民储蓄存款已达到15万亿元人民币，因此，他认为，把储蓄资金变为A股市场的投资资金也许比到海外募资更有现实意义。

　　毋庸置疑，引入海外资金本身对国内股市是利好消息。但国内某基金公司人士特别提醒，一定要严密监控境外资金进入市场的比例。一旦外资所占比例超过30%以上，就会对国内资本市场造成负面冲击。